炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　7月19日晚間至7月20日凌晨，易方達基金、廣發基金等頭部公司發布了旗下產品2023年二季報，張坤、蕭楠、劉格菘、傅友興等知名基金經理重倉股浮出水面。張坤增加了消費等行業的配置，降低了科技等行業的配置；劉格菘依然圍繞已經建立全球比較優勢的高端制造產業鏈布局。

　　張坤：頂格持有騰訊、茅臺

　　張坤管理規模最大的易方達藍籌精選二季報顯示，該基金在二季度股票倉位基本穩定，并對結構進行了調整。增加了消費等行業的配置，降低了科技等行業的配置。前十大重倉股分別是騰訊控股、貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、洋河股份、招商銀行、伊利股份、中國海洋石油、香港交易所、美團。其中，騰訊控股和貴州茅臺占基金資產凈值比例都超過了9.9%，幾乎頂格持有。與一季度末相比，易方達藍籌精選的前十大重倉股沒有新進或退出的公司。

　　張坤在二季報中介紹，最近三年，組合的市值雖有上下波動，但總體并沒有增長。這三年期間，將持倉公司作為一個組合，估算其內在價值的復合增速在15%左右，而且總體保持了和三年前類似的競爭力和護城河深度。對于內在價值的增長為什么沒有轉化為市值的增長，張坤認為，最主要是在2020年中，市場對公司前景大多持樂觀的態度，給出了一個較高的估值，而2023年，市場對公司前景大多持悲觀的態度，給出了一個很低的估值。估值的下移抵消了內在價值的增長。“雖然，我們在當時預計到估值會有一定回歸，但如此的幅度是沒有預料到的。”他表示，相比三年前市場在定價中對生意模式和核心競爭力的重視，目前市場在定價中對這些因素的權重降低了很多，而是更加關注邊際變化。但張坤也表示，長期來看，目前不少優質公司的估值已經很有吸引力，即使產業資本將其私有化也是算得過賬的。而且，股票的實際風險水平和很多投資者感知的風險水平經常是相反的。

　　張坤表示，展望未來，按照國家的遠景目標，我國在2035年的人均GDP目標將達到中等發達國家水平。“這也是我們構建組合的一個重要基本假設，我們認為組合中公司提供的產品和服務的需求增速會超越GDP的增速，并且這些公司有較強的業務壁壘和‘護城河’，能夠將收入增長轉化為利潤和自由現金流的增長。我們預計未來組合內在價值增長有望至少投射為類似幅度的市值增長，除此之外，投資者還將獲得一個未來股票回歸合理估值的期權。”

　　蕭楠：增持家電、汽車等板塊

　　蕭楠和王元春在易方達消費行業二季報中表示，“我們在一季度對今年的宏觀形勢的判斷有所偏差。因此我們更多地注重公司自身的邊際變化能否較好對沖當前宏觀環境的影響。”

　　易方達消費行業二季度增持了產品周期處于上升階段的家電、汽車以及汽車零部件公司、治理結構改善較為明顯的消費品公司，減持了一些估值較高、受宏觀環境影響較為負面的公司。

　　具體來看，截至二季度末，易方達消費行業的前十大重倉股分別是貴州茅臺、五糧液、古井貢酒、瀘州老窖、山西汾酒、美的集團、海爾智家、青島啤酒、福耀玻璃、順鑫農業。與其一季度末的重倉股相比，截至二季度末，易方達消費行業的前十大重倉股變化不大，前五大重倉股不變，均是白酒股，美的集團新進入前十大重倉股，歐派家居退出前十大重倉股。

　　劉格菘：制造業部分細分行業有顯著投資價值

　　7月19日晚，廣發基金旗下部分產品發布2023年二季報。劉格菘管理的廣發小盤成長二季報顯示，該基金的持倉結構沒有大幅度調整，依然圍繞已經建立全球比較優勢的高端制造產業鏈布局，同時加大了對于國產自主可控制造業的關注。劉格菘認為，制造業是帶動我國經濟發展的核心行業，其中技術升級持續、已形成行業內產品力壁壘、需求短中長期態勢都較明確的細分行業有顯著的投資價值。

　　具體來看，截至二季度末，廣發小盤成長前十大重倉股分別是晶澳科技、福萊特、圣邦股份、賽力斯、億緯鋰能、隆基綠能、國聯股份、錦浪科技、普利特、卓勝微。與其一季度末的重倉股相比，截至二季度末，廣發小盤成長的前十大重倉股變化不大，卓勝微新進入前十大重倉股，龍佰集團退出前十大重倉股。

　　劉格菘表示，國內市場情緒隨著經濟預期的變化而變化。經過第一季度經濟增速較好、宏觀定調穩健、逐月數據落實后，在二季度市場對后續經濟動能的信心度趨于理性。海外環境中，美國經濟慣性仍在持續，海外金融風險和國際關系擾動也影響了國內權益市場。中長期維度來看，經濟復蘇的節奏和發展速度需要時間來逐步夯實，在這過程中，仍堅信公司的價值是由其業績和產業鏈能力決定的，優秀扎實業績終會體現在股價中。

　　傅友興：增持基礎化工等估值較低股票

　　廣發睿陽三年定開二季報顯示，該基金二季度股票倉位有所下降，主要是減持了估值較高的電子、軍工、醫藥等標的，增持了基礎化工等估值較低的股票。具體來看，廣發睿陽三年定開的前十大重倉股分別是東鵬飲料、岱美股份、歐派家居、瑞豐新材、華測檢測、比音勒芬、羚銳制藥、貴州輪胎、勁仔食品、瀾起科技。與其一季度末的重倉股相比，瑞豐新材、貴州輪胎新進入前十大重倉股，立高食品、繼峰股份退出前十大重倉股。

　　傅友興在二季報中表示，從6月的市場表現來看，AI板塊的表現出現分化，ChatGPT新增用戶數減少導致了市場的分歧。宏觀總需求的弱勢運行也造成了與經濟增長相關的行業表現一般。隨著估值的繼續調整，即使內需恢復進度一般，相關標的的風險收益比也逐步顯現，中長期看已具備吸引力。管理人將繼續尋找質地優秀、股價相對其價值低估的企業，努力為持有人實現基金資產的穩健增值。

　　編輯：余喆 張晶

現在送您60元福利紅包，直接提現不套路~~~快來參與活動吧！

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：王旭