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　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)近日在官網(wǎng)發(fā)布消息稱(chēng)，新增湘財(cái)證券為場(chǎng)外期權(quán)二級(jí)交易商。至此，場(chǎng)外期權(quán)交易商達(dá)到45家，包括8家一級(jí)交易商、37家二級(jí)交易商。在37家二級(jí)交易商中，有5家交易商已進(jìn)入過(guò)渡期。

　　場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)主要包括收益互換、場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，頭部券商發(fā)展場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)突出，但隨著越來(lái)越多證券公司入場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)新增交易的頭部集中度也在下降。

　　券商積極搶占市場(chǎng)

　　從需求上看，目前我國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化程度相比海外仍低，在理財(cái)凈值化、資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放、高凈值人群財(cái)富管理需求增多等背景下，場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)具備高成長(zhǎng)性。

　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)近期發(fā)布的《中國(guó)證券業(yè)發(fā)展報(bào)告（2022）》顯示，在業(yè)務(wù)規(guī)模方面，2021年全年共新增場(chǎng)外衍生品交易合計(jì)名義本金84038.01億元，同比增長(zhǎng)76.56%。其中新增收益互換交易合計(jì)名義本金47727.35億元；新增場(chǎng)外期權(quán)交易合計(jì)名義本金36310.66億元。

　　場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)逐漸成為券商業(yè)務(wù)最具活力的領(lǐng)域之一。從近期多家公布再融資消息的券商來(lái)看，場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)是其募集資金的重要投向之一。

　　例如，國(guó)聯(lián)證券在9月份發(fā)布的《非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案》中表示，擬用不超過(guò)40億元來(lái)擴(kuò)大固定收益類(lèi)、權(quán)益類(lèi)、股權(quán)衍生品等交易業(yè)務(wù)。開(kāi)源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超表示，場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)對(duì)券商資本金和流動(dòng)性指標(biāo)占用明顯，本次定增利于國(guó)聯(lián)證券擴(kuò)張場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)，搶占市場(chǎng)份額。

　　頭部券商優(yōu)勢(shì)突出

　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的券商2021年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況披露了基于柜臺(tái)與機(jī)構(gòu)客戶(hù)對(duì)手方交易業(yè)務(wù)收入排名，這一業(yè)務(wù)主要是指場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)，收入口徑是經(jīng)公允價(jià)值調(diào)整的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)收入扣減對(duì)沖成本。

　　其中，頭部券商展現(xiàn)出絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，2021年中信證券基于柜臺(tái)與機(jī)構(gòu)客戶(hù)對(duì)手方交易業(yè)務(wù)收入超19億元，居于行業(yè)首位；申萬(wàn)宏源以18.91億元排在行業(yè)第二位；華泰證券、中金公司、海通證券該項(xiàng)收入分別為14.74億元、12.19億元、11.3億元。

　　華東某券商金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)人士表示，頭部券商特別是場(chǎng)外期權(quán)一級(jí)交易商展業(yè)工具多，客戶(hù)基礎(chǔ)更廣泛，具有較大業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，但一些中小券商憑借特色業(yè)務(wù)模式也實(shí)現(xiàn)了突圍。

　　《中國(guó)證券業(yè)發(fā)展報(bào)告（2022）》顯示，在交易集中度方面，2021年證券公司場(chǎng)外衍生品新增交易集中度（指每月新增交易中名義本金排名前5名的證券公司交易量之和在全市場(chǎng)中的占比）依然維持在較高水平，但相較于2020年整體走勢(shì)有所降低，且全年月度趨勢(shì)穩(wěn)中有降。

　　中航證券非銀金融行業(yè)分析師薄曉旭指出，隨著機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)重要性逐漸凸顯，傳統(tǒng)通道類(lèi)業(yè)務(wù)將持續(xù)壓縮，資本實(shí)力和投資能力的重要性愈發(fā)凸顯，頭部券商優(yōu)勢(shì)將更加突出。但部分中小券商逐漸建立特色發(fā)展道路，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性較強(qiáng)。

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183