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　　“我們將持續(xù)建設(shè)在中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)能力，這是高盛發(fā)展的重要戰(zhàn)略舉措之一。”高盛亞洲（除日本外）股票資本市場(chǎng)聯(lián)席主管王亞軍近日在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)說。

　　高盛亞洲（除日本外）股票資本市場(chǎng)聯(lián)席主管 王亞軍

　　王亞軍透露，上半年海外市場(chǎng)調(diào)整期間，國(guó)際投資者所持有資金并未流出中國(guó)市場(chǎng)；從反饋情況看，投資者情緒較為積極，市場(chǎng)回調(diào)一旦結(jié)束，投資人應(yīng)將繼續(xù)布局配置中國(guó)資產(chǎn)。

　　此外，王亞軍表示，今年股權(quán)融資境內(nèi)外市場(chǎng)分化明顯，在海外市場(chǎng)總體低迷的情況下，A股IPO融資額逆勢(shì)增長(zhǎng)。

　　全球IPO市場(chǎng)分化明顯

　　“今年境內(nèi)外市場(chǎng)IPO情況分化明顯。”王亞軍表示，今年以來，美國(guó)市場(chǎng)IPO融資額與去年同期相比下降約九成，但中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)一枝獨(dú)秀，IPO融資額實(shí)現(xiàn)約10%的增長(zhǎng)。

　　香港市場(chǎng)方面，盡管今年以來IPO表現(xiàn)較為低迷，但從發(fā)展趨勢(shì)來看，下半年應(yīng)該會(huì)有一定復(fù)蘇。“一方面，烏克蘭危機(jī)、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素影響減弱，而中美審計(jì)監(jiān)管合作談判、行業(yè)監(jiān)管政策等一系列市場(chǎng)關(guān)注的問題出現(xiàn)積極信號(hào)；另一方面，下半年我們也有多個(gè)儲(chǔ)備項(xiàng)目計(jì)劃在香港上市。”王亞軍說。

　　王亞軍還透露，上半年海外市場(chǎng)調(diào)整期間，國(guó)際投資者所持有資金并未流出中國(guó)市場(chǎng)；從反饋情況看，投資者情緒較為積極，市場(chǎng)回調(diào)一旦結(jié)束，投資人應(yīng)將繼續(xù)布局配置中國(guó)資產(chǎn)。

　　再融資市場(chǎng)方面，上半年，全球范圍內(nèi)再融資市場(chǎng)開始收縮，但A股再融資市場(chǎng)發(fā)展平穩(wěn)。王亞軍分析，國(guó)際成熟市場(chǎng)上，如美國(guó)，再融資在整個(gè)股權(quán)市場(chǎng)融資的占比在七成以上，目前中國(guó)資本市場(chǎng)的再融資占比在五成左右，未來發(fā)展空間廣闊。

　　此外，從資金流動(dòng)情況來看，海外投資者持續(xù)青睞中國(guó)A股資產(chǎn)。今年以來，北向資金仍保持累計(jì)凈流入。總結(jié)原因，A股受國(guó)際地緣政治因素影響較小，流動(dòng)性好；包括科創(chuàng)板等市場(chǎng)化改革下，很多高質(zhì)量的優(yōu)質(zhì)科技公司登陸A股，進(jìn)一步增強(qiáng)了A股的吸引力；此外，目前海外市場(chǎng)處于低迷周期，而A股受到的影響較小。

　　關(guān)注四大新賽道

　　王亞軍透露，新能源、消費(fèi)、房地產(chǎn)物業(yè)管理、醫(yī)療板塊將在股權(quán)融資上表現(xiàn)活躍。

　　據(jù)公開信息，去年到今年新能源行業(yè)五家頭部企業(yè)整體融資近206億美元，其中高盛執(zhí)行的項(xiàng)目規(guī)模為185億美元。王亞軍稱，新能源行業(yè)依然是最活躍的領(lǐng)域之一。“預(yù)計(jì)該賽道今年還會(huì)繼續(xù)吸引更多資金涌入。”他說。

　　消費(fèi)品公司也備受市場(chǎng)青睞。在今年二級(jí)市場(chǎng)調(diào)整期間，尤其科技股面臨回調(diào)時(shí)，消費(fèi)品公司盈利增長(zhǎng)可預(yù)期性強(qiáng)，且業(yè)務(wù)模式較為成熟、政策風(fēng)險(xiǎn)較小、現(xiàn)金流情況良好。

　　房地產(chǎn)物業(yè)管理公司是投資新方向，行業(yè)現(xiàn)金流較為充裕、盈利預(yù)期穩(wěn)定、可預(yù)期性強(qiáng)、政策風(fēng)險(xiǎn)較小。

　　此外，在醫(yī)療板塊中，現(xiàn)金流穩(wěn)定和盈利較好的一些企業(yè)受到投資者關(guān)注 。“這類企業(yè)不再僅僅聚焦于生物科技領(lǐng)域，還有醫(yī)療服務(wù)類企業(yè)。”他補(bǔ)充稱。

　　在王亞軍看來，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放大門越開越大，高盛也在積極建設(shè)A股市場(chǎng)業(yè)務(wù)能力。去年，紅籌股百濟(jì)神州回歸科創(chuàng)板，高盛高華與中金公司為百濟(jì)神州聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)，并參與該科創(chuàng)板項(xiàng)目跟投。2021年，國(guó)際投資銀行參與中資IPO項(xiàng)目、再融資項(xiàng)目、A股發(fā)行排名中，高盛均居于首位。

　　市場(chǎng)化改革更進(jìn)一步

　　在王亞軍看來，全面注冊(cè)制漸行漸近，中國(guó)資本市場(chǎng)改革將沿著“市場(chǎng)化”的改革方向更進(jìn)一步。

　　談及全面注冊(cè)制對(duì)市場(chǎng)的影響，王亞軍認(rèn)為，自科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革以來，近三年時(shí)間的實(shí)踐檢驗(yàn)證明，市場(chǎng)基本運(yùn)行平穩(wěn)，注冊(cè)制并不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成沖擊。他認(rèn)為，注冊(cè)制下，應(yīng)堅(jiān)定市場(chǎng)化改革方向，進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化改革。

　　去年9月，注冊(cè)制下發(fā)行承銷一系列規(guī)則迎來調(diào)整，將高價(jià)剔除比例從不低于10%調(diào)整為不超過3%、取消定價(jià)突破“四數(shù)孰低值”（即網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)，公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和保險(xiǎn)資金報(bào)價(jià)中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)四個(gè)值）時(shí)需延遲發(fā)行的要求、加強(qiáng)詢價(jià)報(bào)價(jià)行為監(jiān)管等內(nèi)容，促進(jìn)買賣雙方均衡博弈，提升發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化水平。

　　他建議，進(jìn)一步優(yōu)化定價(jià)機(jī)制。定價(jià)機(jī)制可更加市場(chǎng)化、更為靈活，應(yīng)相信市場(chǎng)有力量糾正估值偏離的情況。“去年發(fā)行承銷制度調(diào)整后破發(fā)的出現(xiàn)，恰恰意味著市場(chǎng)自我糾錯(cuò)機(jī)制開始發(fā)揮定價(jià)作用。”王亞軍舉例稱。

　　在他看來，A股的投資者結(jié)構(gòu)也有待進(jìn)一步優(yōu)化。無論散戶還是機(jī)構(gòu)，在IPO時(shí)其獲配持倉(cāng)量都較小，建議調(diào)整配售機(jī)制，吸引更多相對(duì)穩(wěn)定的長(zhǎng)期股東、長(zhǎng)期資金入市，并在上市時(shí)形成一定持倉(cāng)規(guī)模。此外，在全面注冊(cè)制下，更要堅(jiān)持常態(tài)化發(fā)行節(jié)奏，給市場(chǎng)以明確預(yù)期。

　　據(jù)王亞軍觀察，中國(guó)資本市場(chǎng)改革成效逐步顯現(xiàn)，投資者心態(tài)也正在發(fā)生變化。“盡管海外市場(chǎng)的成熟度更高、投資者群體更為成熟，但隨著中國(guó)資本市場(chǎng)市場(chǎng)化法治化國(guó)際化水平提升，發(fā)行人也開始更加關(guān)注并認(rèn)真思考A股上市的可能性。”他說。

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責(zé)任編輯：彭佳兵