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　　【華安策略丨市場點評】躁動行情波折中展開，成長正值積極布局良機

　　來源：小霞的策略研究

　　主要觀點

　　IDEA

　　市場異動

　　2月8日市場波動幅度劇烈，其中上證指數收漲0.67%，創業板指收跌-2.45%。行業層面，電力設備、電子、食品飲料、汽車、醫藥生物等跌幅居前，穩增長鏈條和出行鏈條漲幅居前。

　　美制裁33家企業沖擊相關行業風險偏好，新能源行業中游成本承壓

　　今日創業板跌幅較大的主要原因在于：①美商務部將33家中國企業納入“未經核實名單”制裁，相關行業的風險偏好遭受沖擊。名單中多數包括電子公司、光學公司以及大學國家實驗室，美商務部要求對與這33家公司有業務關聯的美國公司進行額外調查。這直接導致了相關標的及行業大跌，如藥明系、電子行業等。②全球鋰資源供給增加不確定性，鋰礦價格快速上漲，新能源車行業中游企業成本承壓。鋰資源儲量占全球43.8%的智利審議鋰礦等戰略資產國有化提案，預計后續智利鋰礦對全球供給將受限。這一舉措也標志未來或有更多國家將收緊鋰礦資源限制，鋰資源供給釋放不確定性增加，鋰礦價格快速沖高，僅最近1個月上漲幅度便高達38.1%，這將對新能源車行業中游企業形成較大成本沖擊，今日鋰電板塊大跌。③節后央行回收公開市場操作流動性。節后央行回收節前釋放的流動性，2月7日至11日共有9000億逆回購到期，其中7、8日央行每日僅投放200億，凈回籠1300億，后續預計仍將繼續回收短期流動性。

　　政策積極信號不斷，流動性仍然寬松，躁動行情在波折中展開

　　政策釋放積極信號。近期決策層高密度頻頻喊話加大宏觀政策調控力度，這將極大提振市場信心，成為A股重新走強、演繹躁動行情的核心支撐。流動性仍在寬松中。在穩增長政策不斷加碼的大背景下，貨幣政策將給予資金配合，1月央行下調各類政策工具如MLF、OMO、1/5年期LPR等各類基準利率已確認流動性寬松。同時央行歷年均存在春節后回收公開市場投放的短期流動性，這并非是流動性收緊的信號，預計帶給市場沖擊將較為短暫和有限。2月仍存降準可能，MLF亦有望超額續作，流動性繼續維持充裕環境。整體判斷，在政策繼續加力、流動性充裕等多重支撐下，春季躁動行情仍會演繹。

　　成長和穩增長主線并重領銜躁動行情，成長正是積極布局良機

　　隨著國內政策不斷加碼、流動性仍處充裕、經濟增長出現邊際改善跡象的支撐下，2月市場有望重新迎來升勢。配置可圍繞四條主線展開：主線一成長風格，良性調整已到位，積極布局或配置鋰電、風光儲、半導體設備制造商、國防軍工，以及成長擴散5G和計算機基礎產業鏈國產化3.0概念；主線二穩增長鏈條，重點關注建筑建材、鋼鐵、城市燃氣/排水管道改造、新型電網建設等方向，以及調控進一步放松，景氣有望觸底反轉的房地產板塊；主線三金融風格，重點關注情緒反應的券商以及經濟邊際改善、一季度信貸規模有望井噴的銀行；主線四消費跟漲，關注近期成本端有所回落，且仍在持續漲價的乳制品、調味品等必選消費品。

　　主題機會方面關注數字經濟、國企改革投資機會。具體：①新一代數字信息基礎設施；②新型基礎設施的綠色化和低碳化。2022年是國企改革三年行動方案最后一年，國企改革預計將加速完成，重點關注相關國企股權激勵計劃以及可能出現重大資產注入或重組事件。

　　風險提示

　　奧密克戎變異毒株發展超預期；國內經濟預測存在偏差；國內政策收緊超預期；中美關系超預期惡化等。

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責任編輯：彭佳兵