文/意見領袖專欄作家 譚雅玲

　　上周外匯市場美元貶值得以有效發揮，其中數據炒作情緒借題發揮有抓手。一周美指從97.2581點下行至95.4683點，貶值幅度達1.84%，區間位于97.3025-95.1336點，振幅2.22%。其中歐元作為是美元貶值的重要支持與配合因素之重，歐元匯率從1.12美元上至1.14美元，200點的向上水平直接刺激美元跳過96點直擊95點低位。期間英鎊一度躍上1.36美元，但短暫之后回到1.35美元保持穩定。其它貨幣基本穩定，瑞郎維持0.91瑞郎，加元穩定1.27加元，澳元波動0.70偏低水平，新西蘭元偏上0.66美元，日元貶值115日元。我國人民幣離岸迂回6.34-6.38元之間，但偏升收官受制美元貶值，這對下周人民幣開始相對不利凸顯。

　　一周外匯市場主要突出利率政策導向的變化，價值數據偏不良的傾向，這給予美元技術發揮有利因素較多，順勢調節方向與宗旨游刃有余、順勢調節凸顯效果。

　　焦點在于美聯儲加息預期強化的技術防御加強。一周美元指數回調十分急切，主要是美聯儲加息預期的技術準備為主，并且得到輿論與情緒的推進十分順暢。全周美聯儲加息預期依然是市場焦點之重，尤其是3月例會加息概率基本明朗，甚至加息50個點是美元快速借題發揮調節的重點。預計美聯儲3月政策會議將選擇基準利率上調50個基點的可能性接近二分之一偏多，與美聯儲會議日期相關的隔夜指數掉期顯示，聯邦基金利率3月會議結束后約44個基點上調，比當前有效聯邦基金利率所在的8個基點高出約36基點，這表明美聯儲至少加息25個基點是確定的，大約有44%的可能性會加息50基點。尤其是根據目前美國經濟形勢而選擇加息是適宜的。而美元貶值或因為市場開始唱衰今年第一季度指標是關鍵，加之美股財報不良為主炒作也具有壓制美元之意。

　　核心因素是經濟基本面不良被利用恰好被利用。過去美國偏重非農炒作壓低美元，而這周美國非農數據見好。如周四美國勞工部報告現實，美國上周初請失業救濟人數降至23.8萬為連續第二周下降。美國2021年第四季度非農企業員工每小時產出環比折合年率增長6.6%，為2020年第二季度以來最大增幅，而第三季度生產率下降5%為1981年以來最大降幅。隨即周五美國勞工部報告，1月非農就業人數增加46.7萬人，高于預期的12.5萬人，前值為19.9萬人。盡管美國疫情不良嚴重，企業關閉現象不斷，但美國雇主上個月新增雇員數量仍高于預期。美國勞工部周五數據顯示，1月份非農就業人數增加46.7萬人，12月數據上修為增加51萬人。由于利好明顯，美國輿論炒作側重最新1月失業率小幅上升至4%，比預期和前值上升，奧密克戎變異毒株對1月數據具有挑戰，美元順勢貶值有理由支持。

　　配合環境是外圍貨幣政策轉身和油價刺激較大。一方面是英國央行加息舉措形成英國央行18年來首次連續加息，周四英國央行加息25個基點至0.5%符合市場預期。英國央行貨幣政策委員會同意將逐漸減持政府債券，結束購買企業債券，在QE資產到期時停止再投資。這對英鎊走勢提攜升值短暫，利差效應微弱。另一方面也是最重要的刺激美元貶值因素，這就是歐洲央行行長拉加德考慮放棄無意于今年加息的表態，盡管歐洲央行維持利率不變，即主要再融資利率保持為0%，邊際貸款利率保持為0.25%，存款機制利率保持為-0.5%。但最重要的動向在于歐央行宣布今年第一季度緊急抗疫購債計劃”（PEPP）項下凈資產購買速度將低于上一季度，并決定在今年3月底停止PEPP項下的凈資產購買。受此影響，周四晚間英鎊對美元漲30點至1.361美元，英國10年期國債收益率漲至1.38%。英國銀行股收高，巴克萊銀行漲0.7%，渣打銀行漲0.5%，桑坦德銀行漲1.3%。同時歐元上升更加顯著，持續時間和漲勢遠大于和強于英鎊時至與穩定向上表象，這是助力美元貶值重點。加之國際石油價格上漲90美元，周末兩地水平均衡92美元不分上下，一周漲幅達到6%，美元貶值再次被支持推進。

　　目前看行情技術嫻熟乃市場控制是匯率的引導與操作效果，力量對比懸殊的主次邏輯清晰透徹，政策與戰略宗旨指導是方向與趨勢側重。預計本周美元貶值慣性較強，一方面是加息預期有分歧，主要是50點力度存在爭議，美元借題發揮有素材。另一方面失業數據依然是炒作焦點，負面情緒化技術推進是美元慣用技倆與手法。而其它貨幣已經經歷了技術休整，潛在上行具有可能，但市場恐慌度上升了，美元避險也存在可能升值空間。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨立經濟學家，長期從事國際金融和世界經濟研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實踐經驗。)