3月12日午后，港股李寧突然大幅拉升，漲幅一度擴大至20%，股價創2023年11月以來新高。不過，隨后李寧股價漲幅大幅回收，截至記者發稿時，李寧漲幅為7.82%，報22.050港元。
消息上，有媒體報道稱創始人李寧考慮將該公司私有化。不過，截至記者發稿時，李寧公司尚未對此作出回應。
事實上，在過去約兩年半的時間，李寧股價步步走低。上游新聞記者查詢發現，在2021年9月6日，李寧盤中最高價為106.762港元，而在2024年3月12日午后記者發稿時，李寧盤中價為22.050港元，市值為569.9億港元。按此價格計算，在過去的兩年半，李寧股價已經跌去近80%。
李寧怎么了？
截至2023年9月30日，李寧在中國的銷售點數量（不包括李寧YOUNG）共計6294個，較上一季末凈增加127個，本年凈減少1個；李寧YOUNG銷售點數量共計1370個，較上一季末凈增加89個，本年凈增加62個。
根據界面新聞的報道，2023年上半年，李寧集團收入達140.19億元人民幣，較2022年同期上升13.0%（2022年上半年為124.09億元人民幣）；毛利也較2022年同期的62.01億元人民幣上升10.3%至68.39億元人民幣。
營收數據尚可，資本市場對于李寧的信心是如何走丟的？
“李寧變慢了。”三中一華一位分析師表示。
但對于李寧來說，變慢不可怕，可怕的是李寧只有李寧。
從策略上看，李寧集團堅持“單品牌、多品類、多渠道”策略，李寧主品牌定位“具有時尚性的國際一流專業運動品牌”。
近幾年，集團雖建立了李寧1990、李寧YOUNG（李寧童裝線）等子品牌，但這些子品牌都帶著李寧的名頭。
這位分析師告訴界面新聞：“在高速增長期，是一榮俱榮。李寧打響了國潮的名頭，其他子線也跟著水漲船高。然而，當國潮熱度過去、主品牌失速，留下來的空白卻沒有其他品牌能夠填補，就是一損俱損了。”
這似乎也是券商們的普遍看法：“過度依賴主品牌”、“缺乏新的增長點”成為了李寧公司的隱憂。
香港買樓加速股價下跌？
一些媒體認為，李寧出手在香港買樓，也是李寧股價節節敗退的因素之一。
中國房地產報此前的報道稱，李寧股價大跌，始于買樓。
圖片來自視覺中國2023年12月10日晚間，港交所文件顯示，根據公告，李寧計劃以22.08億港元收購的物業是一整幢樓宇，總占地面積約9600平方尺，總建筑面積約144000平方尺，包含22層商業/辦公空間及兩層零售區域。該物業于2023年12月5日的估值，即由買方委任獨立物業估值師評估為24.6億港元。
物業的其中一部分用作李寧集團于香港的總部。
當時，香港樓市正值疲軟期，對李寧此舉，市場反應不一?！袄顚幨召徬愀郾苯歉蹍R東全幢商廈，預期明年1月28日或之前完成交易。基于此次就非核心業務作開支，預料這對股價產生負面影響?！比疸y發布研報稱。也有聲音認為李寧是在抄底香港樓市。
公開數據顯示，2023年下半年，香港樓市價格不斷下跌。2023年12月4日，衡量香港市場景氣度的美聯樓價指數最新報140.78點，按周跌1.13%，已連續下跌16周，本年迄今樓價跌3.6%，創逾六年半新低。
李寧香港買樓的消息傳出次日，李寧股價大跌，盤古智庫高級研究員江瀚認為，是因為投資者對李寧公司的未來前景感到擔憂。收購物業的動作被視為抄底香港樓市的行為，但并不一定意味著投資者看好李寧公司的發展，包括財務狀況、行業競爭等。
機構怎么看？
對于李寧，高盛此前發布研究報告稱，將李寧投資評級從“買入”下調至“中性”，目標價從33港元下調至22港元，股價自1月份觸底以來已經累積上升約30%，然而在營銷費用增加及經營去杠桿化的影響下，今年度利潤率可能要面對潛在風險。
國元國際則指出，預計2023至2025年，李寧營收分別為276/300/334億元，同比增加7.0%、8.7%、11.3%，凈利潤分別為32.1/35.6/40.6 億元，同比減少21.0%、增加10.8%、增加13.9%。維持李寧的買入評級，目標價 20.80 港元。
摩根士丹利在最新報告中下調了對李寧未來3年的營收和利潤預測。
摩根大通的報告亦將李寧今年至后年盈利預測下調。
大和則直接把李寧的投資評級從“買入”下調至“持有”。
截至目前，李寧尚未發布最新年報，不過，在今年1月份，據證券時報·e公司報道，近日，中金發表研究報告，預測李寧（02331.HK）2023年收入將按年增長5%至271億元，凈利潤則預期按年下跌23%至31億元。
上游新聞綜合財聯社、界面新聞、證券時報·e公司、中國房地產報等
編輯：楊四海 責編：吳忠蘭 審核：馮飛
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