來源：21世紀經濟報道

　　3月11日，十四屆全國人民代表大會二次會議圓滿完成各項議程，在北京人民大會堂閉幕。

　　其間，在十四屆全國人大二次會議經濟主題記者會上，證監會主席吳清表示，現場檢查和現場督導的覆蓋面還非常有限，下一步要成倍地大幅地提高覆蓋面，對發現的違法違規線索進一步加大查處力度，堅持申報就要擔責，以此倒逼發行人進一步提高申報質量，也倒逼中介機構提高執業和服務水平，做到勤勉盡責。

　　易董數據顯示，截至3月11日，A股排隊在審企業合計635家，其中創業板、科創板、滬深主板和北交所分別為217家、96家、207家和115家。剔除已過會、提交注冊企業，最新排隊未上會公司合計407家。

　　而這407家企業中，將會有較以往更高比例的企業被抽中，迎接監管層的現場檢查。

　　值得注意的是，2021年至今，監管層已經進行13輪現場檢查，合計99家企業被抽中。其中近六成企業在監管高壓下終止IPO進程，截至目前，“中簽”企業中，只有15家成功上市，通關率15.2%。

　　3月4日，擬申報在創業板上市的中鼎恒盛氣體設備（蕪湖）股份有限公司撤回IPO申報材料，成為2024年A股首例因現場檢查導致IPO告敗的企業。

　　2023年5月，中鼎恒盛的IPO申報被受理。同年7月，在中證協舉行的2023年第三批首發企業信息披露質量抽查抽簽中，中鼎恒盛被抽中現場檢查。但直到今日，公司仍未回復第一輪問詢，而是選擇“一撤了之”。

　　截至目前，2021年以來被抽中現場檢查的企業中，已有57家終止審查，占比高達57.58%，絕大多數為企業主動撤單。

　　作為IPO全鏈條監管的重要手段及書面審核問詢的有效補充，近年來，現場檢查對督促發行人提高信息披露質量，引導保薦人、證券服務機構提高執業質量發揮了積極作用。

　　在被現場檢查后，不少企業“知難而退”。

　　2021年、2022年、2023年和2024年，監管層進行了五輪、四輪、三輪和一輪現場檢查，分別有46家、34家、17家、2家企業“中簽”。截至最新日期，2021年—2023年的“中簽”企業中分別有33家（30家撤回，2家被否，1家終止注冊）、20家（撤回）、4家（撤回）企業終止審查。

　　整體來看，撤回比例高的年份主要集中在2021年和2022年，撤否率高達71.74%、58.82%，2023年開始，被抽中現場檢查的企業撤回數量、撤回比例明顯降低。2024年被抽中的2家企業，一家已問詢，一家因財報更新中止。

　　這與近年來監管層多番表態嚴打“一查就撤”現象有關。

　　2023年11月，證監會對《首發企業現場檢查規定（征求意見稿）》進行了修訂，涉及三方面內容。

　　一是強化“申報即擔責”。對檢查后申請撤回、檢查中多次出現同類問題、拒絕和阻礙檢查等行為實施更為嚴格的制度約束。二是規范檢查操作。進一步明確檢查前統籌、檢查中推進以及檢查后處理的具體程序及要求，統一檢查標準，提高檢查規范性。三是對檢查規定中部分適用于核準制的表述進行調整。

　　今年2月9日，證監會還通報了思爾芯（被抽中2021年第五批現場檢查后撤回）在申請科創板首發上市過程中，存在欺詐發行違法行為，對其作出行政處罰。其中，思爾芯被處以400萬元罰款，時任高管被處以100萬元—300萬元不等的罰款。

　　“嚴監管之下，‘申報即擔責’形成威懾，大大打擊了相關工作沒準備充分就盲目申報的企業。”華南一名資深投行人士受訪表示。

　　2月23日，證監會首席風險官、發行司司長嚴伯進在新聞發布會上進一步表態。他表示，證監會系統堅持以投資者為本，從嚴審核擬上市企業，對違法違規、侵害投資者利益的行為嚴懲不貸，用監管的威懾力讓企業不敢“帶病闖關”，從源頭上提升上市公司質量。

　　“在發行上市監管工作中，我們正在持續加強全鏈條把關，嚴審重罰財務造假、欺詐發行。我們也將大幅提高擬上市企業現場檢查比例，以上市公司質量的提升回應投資者的關切。”嚴伯進稱。

　　除了“嚴把入口”“壓實責任”等之外，吳清還強調，發行上市、并購重組、股權激勵等制度也要與時俱進，進一步適應新質生產力發展的需要和特點，進行必要的調整完善，增強制度的包容性、適應性，讓真正有潛力的企業在資本市場的支持下成長壯大，不斷改善上市公司結構，從而讓投資者能夠更好分享經濟高質量發展的成果。

　　這意味著，當前發行上市制度或將迎來進一步調整完善。

　　此前，21世紀經濟報道記者曾在《年內58單IPO終止 北交所撤單率飆升》一文中提到，2024年以來，注冊制下IPO終止數量較上年同比增長明顯。春節以來，IPO審核節奏似也有放緩——滬深北交易所的上市委會議公告均停留在1月底，春節假期后的三周時間里，暫無一家在審企業上會。

　　針對監管層提出的“適應新質生產力發展的需要和特點”這一要求，前資深投行人士王驥躍認為，主要是考慮上市企業定位問題，“新質生產力的企業，有傳統企業升級改造的，也有新設立的創新企業，不同企業發展階段不同，風險不同，規則上應該要調整以適應其要求”。

　　王驥躍指出，發行上市的核心問題，主要是什么樣的公司適合上市，資本市場應該支持什么公司上市，達到了法定條件是否就可以上市了，以及監管部門是否有能力、有條件去判斷公司的未來，“至于發行定價問題、發行節奏問題、造假上市等，都是技術問題，不難解決”。

　　南開大學金融發展研究院院長田利輝也指出，發行上市制度需要進一步明確審核標準，明晰對不同行業、不同企業特點的針對性考慮，鼓勵具有創新性和成長潛力的高質量企業上市；需要進一步提升信息披露的真實性和完整性，更好地保護投資者的權益。適應新質生產力發展需要在審核標準和信披監管領域予以調整。

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