原標(biāo)題：11家券商擬募資額破千億 券商定增、配股不斷 是缺錢還是圈錢 來源：時(shí)代財(cái)經(jīng)

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，今年以來已經(jīng)有11家券商拋出定增方案，累計(jì)募資金額高達(dá)1105.05億元。

自“并蒂金聯(lián)”以來，券商的一舉一動(dòng)均成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，稍有風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引發(fā)市場關(guān)注與解讀。

9月28日晚，天風(fēng)證券發(fā)布公告稱，擬以非公開發(fā)行股份的方式向不超過35名投資者募集資金合計(jì)不超過128億元，募集資金擬用于發(fā)展投資與交易業(yè)務(wù)、擴(kuò)大信用業(yè)務(wù)規(guī)模等五大業(yè)務(wù)。

值得注意的是，天風(fēng)證券此次定增計(jì)劃距離上輪融資僅過去半年，如此密集的融資動(dòng)作在市場上引起爭議，是缺錢還是圈錢？

天風(fēng)證券半年融資180億惹爭議

在資本市場改革不斷深入與行情推動(dòng)下，今年券商業(yè)績有明顯提升。

2020年半年報(bào)顯示，天風(fēng)證券報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.61億，較去年同期提升13.6%；歸母凈利潤4.04億，較去年同期增長140.79%；資產(chǎn)總額740.8億，較去年同期上漲23.64%；貨幣資金124億，較去年同期增加39.82%。

從其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，天風(fēng)證券并不缺錢，甚至貨幣資金有所增加，為何還要在資本市場定增128億？

值得注意的是，今年3月19日，天風(fēng)證券發(fā)布公告實(shí)施配股，可配股份數(shù)量共計(jì)15.54億股，擬募集資金總額將不超過80億元。最終有效認(rèn)購金額為53.49億元。

半年時(shí)間兩輪融資共計(jì)180億資金，這也是此次天風(fēng)證券定增引發(fā)爭議的主要原因。有輿論認(rèn)為，天風(fēng)證券此舉是趁行情不錯(cuò)“圈錢”。

對(duì)此，有非銀金融的分析師告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，市場之所以會(huì)有這樣的質(zhì)疑，主要在于資金利用效率不高。但券商的特性在于，若是行情大好，募到的這部分資金將成為重要的子彈，為未來做準(zhǔn)備。

上述人士表示，在市場行情好的時(shí)候，券商融資主要有兩個(gè)方面的考量，其一為避險(xiǎn)，目前天風(fēng)證券的業(yè)務(wù)模式變得越來越“重資產(chǎn)”，其風(fēng)險(xiǎn)程度也逐漸升高，因此需要為行情遇冷做準(zhǔn)備，通過增加自有資金能提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力；其二為擴(kuò)充業(yè)務(wù)，券商有許多業(yè)務(wù)與資金規(guī)模掛鉤，比如衍生品業(yè)務(wù)，在行情好的時(shí)候補(bǔ)充資金，有助于券商業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，達(dá)到做大做強(qiáng)的目的。

天風(fēng)證券在此次定增公告中表示，“此次非公開發(fā)行有利于公司增強(qiáng)資金實(shí)力，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，把握市場機(jī)會(huì)，持續(xù)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和綜合服務(wù)能力，增強(qiáng)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)強(qiáng)化自身的經(jīng)營管理水平，為全體股東帶來回報(bào)，為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。”

有業(yè)內(nèi)人士表示，證券公司的凈資本實(shí)力直接影響了其業(yè)務(wù)資質(zhì)和規(guī)模，是證券公司抗風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)發(fā)展的重要基石。因此，證券公司必須持續(xù)不斷地夯實(shí)資本實(shí)力。

證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的2020年上半年凈資本排名顯示，天風(fēng)證券僅以122.64億排名行業(yè)第41。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在不考慮合并重組的前提下，作為中型券商代表的天風(fēng)證券想要追上頭部券商的腳步，通過融資等方式擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模是可行的。

年內(nèi)11家券商擬募資額破千億

今年以來，市場上關(guān)于組建航母級(jí)券商，鼓勵(lì)中小券商合并重組做大做強(qiáng)，用于抗衡外資券商的呼聲一直比較高。

拋開專業(yè)水準(zhǔn)等因素，國內(nèi)券商與外資券商最大的區(qū)別在于凈資產(chǎn)。由于擁有“吸儲(chǔ)”等商業(yè)銀行的職能，諸如高盛、摩根大通等外資龍頭券商的總資產(chǎn)額可碾壓國內(nèi)任何一家券商。

對(duì)券商而言，總資產(chǎn)是其硬實(shí)力的重要體現(xiàn)。這就意味著擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模是券商做大做強(qiáng)的必經(jīng)之路。

證券行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)。今年2月再融資新規(guī)出臺(tái)，對(duì)券商融資相對(duì)友好。隨著市場環(huán)境改善，在多種業(yè)務(wù)的推動(dòng)下，證券公司通過資本市場擴(kuò)充自身資本的行動(dòng)也有所提速。

除天風(fēng)證券外，年內(nèi)還有10家券商推出定增融資方案。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，11家券商的融資計(jì)劃累計(jì)募資額高達(dá)1105億。

目前國信證券等6家券商定增已經(jīng)完成，募資金額合計(jì)612億元。此外，浙商證券、中信建投、西部證券等多家的定增方案仍在途。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，從資金流向來看，天風(fēng)證券、海通證券、浙商證券、國信證券、西部證券、中原證券等六家券商的定增資金主要流向10個(gè)項(xiàng)目類型。

定增資金流向 | 時(shí)代財(cái)經(jīng)制圖

其中，發(fā)展投資與交易業(yè)務(wù)、投資中介業(yè)務(wù)、補(bǔ)充運(yùn)營資金均有5家券商參與，共流入資金分別為184億、174億、15.5億；方案包含償還債務(wù)、增加子公司投入、信息系統(tǒng)建設(shè)投入的券商均為4家，投入資金分別為80億、58億、23億。

方案中有擴(kuò)大FICC投資規(guī)模、增加投行業(yè)務(wù)的資金投入的只有海通證券一家；擴(kuò)大信用業(yè)務(wù)規(guī)模、增加營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)及渠道建設(shè)投入也均為一家方案獨(dú)有，分別是天風(fēng)證券、西部證券。此或?yàn)樯鲜鋈胰瘫容^緊急擴(kuò)張的業(yè)務(wù)。

值得注意的是，除浙商證券、中原證券外，其他四家券商均有償債需要，償債金額達(dá)80億。

在資本市場為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的背景下，還有不少實(shí)體企業(yè)在生存線上掙扎，天風(fēng)證券等券商從市場上融資用于償債及擴(kuò)張，其方案是否妥當(dāng)引發(fā)了討論。

對(duì)此，上述分析人士表示，其實(shí)這并不矛盾。

“理想狀態(tài)下，同樣資金流入券商或許能達(dá)到流入實(shí)體企業(yè)兩三倍的效果，但還是得看具體操作。目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)處于換擋期，總體表現(xiàn)一般，這時(shí)候就需要、也適合券商去投資、服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。券商屬于高風(fēng)險(xiǎn)偏好的金融機(jī)構(gòu)，等到市場變好，就投資而言，其實(shí)回報(bào)率很高。”上述人士告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)。

隨著國內(nèi)多層次資本市場逐漸完善，科創(chuàng)板對(duì)保薦機(jī)構(gòu)提出了戰(zhàn)略配售、跟投的要求，這實(shí)際上也是一種券商服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，但目前尚在初級(jí)階段。

上述分析人士表示，在這時(shí)候倡議打造航母級(jí)券商、做大做強(qiáng)是有意義的，因?yàn)槟芘浜蠈?shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

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