專題：小盤風格仍可期待 長期資金入市將是大勢所趨

　　國家發展改革委、財政部近日發布《關于2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》，推出一系列新舉措。“兩新”政策加力擴圍，將給消費者帶來實實在在的好處，家電、汽車、農業機械、資源循環利用等領域需求有望迎來“井噴”，相關產業鏈上下游企業也將因此受益。

　　農業機械

　　植保無人機等被納入

　　或迎大規模更新換代

　　◎記者 夏子航

　　《關于2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》提出，擴圍支持老舊營運貨車和農業機械報廢更新。

　　通知稱，在《關于加大工作力度持續實施好農業機械報廢更新補貼政策的補充通知》基礎上，將水稻拋秧機納入報廢更新補貼范圍，參照水稻插秧機報廢補貼政策予以支持；報廢并更新購置采棉機，報廢最高補貼額由單臺6萬元提高至8萬元；將田間作業檢測終端、植保無人機、糧食干燥機（烘干機）、色選機、磨粉機納入報廢更新補貼范圍，由各地區按照規定測算報廢更新補貼標準；各地區可自行確定的報廢更新補貼農機種類范圍上限由6個提高至12個。

　　“總體來看，關于農業機械的報廢更新政策力度更大了，覆蓋面也更廣了。”一位農業機械行業人士表示。同時，根據政策，各地區可自行確定的報廢更新補貼農機種類范圍上限由6個提高至12個，“這給了各地區更大的自主權限，相信將更大力度支持農業機械的更新換代，有望進一步促進農業機械的產銷”。

　　具體來看，通知將水稻拋秧機納入報廢更新補貼范圍，參照水稻插秧機報廢補貼政策予以支持。

　　“在我們這里，80%的農田已經由分散種植變成規模種植，由種糧大戶集中耕種，大戶手握幾十畝到幾百畝不等的農田。”常德市齊旺農業機械銷售有限公司相關負責人告訴記者，“一般來說，當耕種面積達到大幾十畝甚至更多時，種糧大戶就已經離不開機械化了，100%要依靠各類農機。其中，秧苗就靠插秧機或者拋秧機負責機械化栽種。”

　　通知還稱，將田間作業檢測終端、植保無人機、糧食干燥機（烘干機）、色選機、磨粉機納入報廢更新補貼范圍，由各地區按照規定測算報廢更新補貼標準。

　　常德市齊旺農業機械銷售有限公司相關負責人介紹說，眼下，高性價比、高口碑的農機備受種糧大戶的喜歡，各家往往需要配備完整一套農業機械裝備，近年來，植保無人機等已變得必不可少了。

　　據介紹，植保無人機主要用于農藥噴灑環節。若依靠人工噴灑農藥，效率低且存在安全風險。采用植保無人機作業，一人一天可以負責大約200畝農田的農藥噴灑工作，生產力大幅提高。

　　此前，有個別省份的農機政策顯示，農民或農業生產經營組織購買深圳市大疆創新科技有限公司生產的相關型號植保無人機，有望獲得0.9萬元/臺至1.2萬元/臺的相關補貼。

　　數據顯示，近年來，受益于政策支持，農業機械迎來了大規模更新換代。以青海為例，2024年全省發放農機購置補貼5574萬元，拉動社會投資1.857億元，購置農機具7907臺（套），全省報廢老舊農機3124臺套，是農機報廢補貼政策自2018年實施以來報廢總數的近40倍，真正實現了全省農業機械的大規模報廢更新。

　　濰柴動力日前在接受機構調研時表示，旗下濰柴雷沃智慧農業聚焦智能農機與智慧農業兩大戰略業務，為現代農業提供全程機械化整體解決方案，打造智慧農業生態圈。未來，得益于農機行業景氣度提升及公司自身產品結構調整、大馬力產品競爭優勢明顯等積極因素，預計將持續實現高質量發展。

　　家電

　　補貼品類增至12類

　　積極效應將傳導至產業鏈上下游

　　◎馮心怡 記者 溫婷

　　國家發展改革委、財政部近日發布的《關于2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》明確，享受以舊換新補貼的家電產品由2024年的8類增加到2025年的12類，單件最高可享受銷售價格20%的補貼。

　　通知發布后，各地政府及各電商平臺積極響應落實政策，蘇寧易購、京東、天貓等平臺推出多項措施承接政策優惠，多地在國補基礎上自主確定和增加補貼品類；預計產業鏈上下游企業將因此受益，相關行業上市公司營收和利潤將實現增長。

　　以舊換新政策擴圍

　　記者梳理發現，新發布的“兩新”政策的最大亮點在于擴圍。享受以舊換新補貼的家電產品，由2024年的8類增加到2025年的12類，單件最高可享受銷售價格20%的補貼。新政策在繼續支持冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機等8類家電產品以舊換新外，將微波爐、凈水器、洗碗機、電飯煲等4類家電產品納入補貼范圍。其中，每位消費者購買空調產品由原來的最多補貼1件增加到3件。此外，通知稱將繼續大力支持家裝消費品換新和電動自行車以舊換新。

　　同時，通知明確實施手機等數碼產品購新補貼。對個人消費者購買手機、平板、智能手表手環等3類數碼產品（單件銷售價格不超過6000元），按產品銷售價格的15%給予補貼，每位消費者每類產品可補貼1件，每件補貼不超過500元。

　　財政部經濟建設司司長符金陵表示，近日，中央財政已預下達2025年消費品以舊換新資金810億元，支持各地做好政策持續實施的銜接工作。同時，對資金需求量大、社會關注度高的部分領域，進一步擴大實施范圍、提高補助標準。

　　2024年底，“上海市民到蘇州買手機享受地方補貼”成為社交媒體熱議話題。彼時，江蘇省將3C數碼產品納入政府補貼范圍，而上海未出臺相關政策。各地補貼差異大，如何讓消費者共享相對一致的政策優惠？

　　商務部市場運行和消費促進司司長李剛表示，商務部將重點抓好消費品以舊換新政策落地見效，會同有關部門加緊出臺實施方案，堅持全國一盤棋，統一標準、統一行動，按照能早則早原則，指導地方加快工作進度，讓中央政策紅利盡快惠及廣大消費者。

　　平臺加大備貨助力補貼落地

　　國補盤活部分需求，也盤活了市場信心。如今，各大平臺均表態，加大備貨助力補貼落地。

　　蘇寧易購表示，消費品以舊換新政策啟動以來，蘇寧易購依托雙線渠道，聯合超50家金融機構、百大頭部品牌，打造以舊換新社區服務站超50000個，實現家電換新150%以上增長，一級能效產品銷售占比超九成。此外，在縣域市場，依托零售云全國超萬店的布局，2024年開展超16000場以舊換新活動，以舊換新訂單量增長191%。

　　2025年，蘇寧易購將無縫銜接國補，進一步擴圍產品供給，全渠道加力補貼，持續升級一站式以舊換新體驗，加強產品創新與供應鏈協同，滿足消費者多樣化升級換新需求。

　　京東表示，將通過加大備貨、品類擴容、新品上新、組合優惠等形式，做好“兩新”政策的承接工作。截至目前，京東以舊換新服務已覆蓋家電、家居、建材、3C、數碼、汽車等200多個細分品類，為消費者帶來更便捷、更實惠的換新消費體驗。2024年已享受某類家電產品以舊換新補貼的個人消費者，2025年購買同類家電產品可繼續享受補貼。

　　天貓已率先承接手機、平板等數碼產品國補優惠的落地準備工作，蘋果、華為、小米、vivo、榮耀、OPPO等十余個品牌正在籌備上線天貓國補中。

　　多家上市公司受益于“兩新”政策

　　2024年，各地政府在國補基礎上，自主確定和增加補貼品類，滿足消費者多元化換新需求。在國補8大品類之外，湖北省增加了相機、耳機等70多個品類；福建省增加健康品類，補貼力度達30%；山西省增加洗碗機、掃地機器人等7大類家電，并在10月再次增加15類小家電，補貼品類已達到30種。政策推動下，相關行業上市公司營收和利潤實現一定程度增長。

　　光大證券（維權）研報顯示，2024年前三季度，A股家電板塊上市公司營收突破1.18萬億元，同比增速為4.2%；歸母凈利潤達到925.3億元，同比增長5.4%。

　　投資者互動平臺上，不少投資者關心以舊換新政策對上市公司的影響。合百集團表示，2024年，公司旗下百大電器積極把握以舊換新政策機會，堅持“政策+活動”激發消費新潛能，上線8類家電品類、24類智能家居品類超3.3萬個補貼商品。自2024年國補政策實施以來，安徽省賣場煥新機器超10萬臺，實現銷售超4億元，門店家電銷售同比增長121%。下一步，公司將積極落實2025年以舊換新政策，借助政策紅利繼續激發消費者換新熱情，助力公司銷售提升。

　　“兩新”政策的積極影響還傳導到產業鏈上下游。真空絕熱節能領域系統化解決方案提供商賽特新材表示，2024年新增產能預計今年能夠充分釋放，公司將積極把握家電以舊換新國補政策背景下行業需求增長的機會，充分發揮自身競爭優勢，提升市場份額。

　　汽車

　　置換更新補貼標準統一

　　30多家車企掏錢“兜底補貼”沖銷量

　　◎記者 俞立嚴

　　新年伊始，新能源汽車消費利好頻傳。國家發展改革委、財政部近日印發《關于2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》，統一了汽車置換更新補貼標準。近期，包括多家上市公司在內的主流車企相繼推出了以舊換新補貼限時兜底措施，自掏腰包期望借此能夠進一步刺激新車消費市場。行業專家表示，新的鼓勵政策和企業補貼有望進一步消除消費者觀望情緒，提振汽車消費。

　　置換補貼標準統一

　　報廢更新補貼范圍擴大

　　根據通知，個人消費者轉讓登記在本人名下乘用車并購買乘用車新車的，給予汽車置換更新補貼支持，購買新能源乘用車單臺補貼最高不超過1.5萬元，購買燃油乘用車單臺補貼最高不超過1.3萬元。

　　乘聯分會秘書長崔東樹表示，此前各地的置換標準不一樣，此次通知統一設定補貼額，有效實現了各地補貼政策的平等化，使各地市場的競爭更加均衡，也使得消費者能夠得到更好的政策支持。

　　通知還提出，在《關于進一步做好汽車以舊換新有關工作的通知》基礎上，將符合條件的國四排放標準燃油乘用車納入可申請報廢更新補貼的舊車范圍。

　　國家發展改革委最新數據顯示，2024年全國汽車報廢和置換更新超過650萬輛，新能源乘用車全年國內零售量達到1100萬輛。數據還顯示，2024年以舊換新活動中，超過60%的消費者選擇購買新能源汽車，推動新能源乘用車國內市場滲透率連續6個月超過50%。

　　對此，崔東樹認為，一方面，2025年的新能源汽車報廢更新補貼延續了2024年的補貼標準，將有利于報廢更新政策的穩定；另一方面，補貼政策也將持續擴大燃油乘用車的報廢更新規模，對于進一步支持老舊車輛的報廢更新有著直接意義。

　　多家車企兜底補貼

　　期望提升新車銷量

　　在新的政策推出的同時，國內汽車企業紛紛在春節前夕自掏腰包“兜底補貼”。據不完全統計，目前已有超過30家車企相繼推出限時直降等促銷政策，超過10個品牌推出“兜底補貼”方案。

　　蔚來與旗下品牌樂道也推出補貼措施，針對1月1日至2月28日開票購車的用戶，在此期間如因新車開票時間早于政策要求時間而無法申請置換補貼，將由品牌通過積分和等額加電補貼形式進行全額兜底。同時，兩個品牌還推出“3年0息限時金融優惠”與“限時0首付3免息金融政策”。

　　理想汽車規定，1月1日至31日定購并交付理想車型的用戶，在3月31日前“購車發票所在地未推出地方置換補貼”或“購車發票所在地推出地方置換補貼，用戶不符合地方置換補貼條件”，可享受理想汽車給予1.5萬元/輛的現金補貼。

　　比亞迪旗下王朝、海洋、方程豹近期也發布國補兜底措施，1月1日至26日購車開票且符合條件的用戶，比亞迪將按照2025年國家或所在地區以舊換新政策標準給予兜底。此外，比亞迪的王朝、海洋系列車型也有不同程度的廠家置換補貼以及保險優惠。

　　此外，吉利汽車旗下吉利銀河發布了“補貼兜底好吉利”的活動，給予相關全額兜底補貼。

　　“車企的這些措施會在一定程度上緩解消費者的觀望情緒。”中國汽車流通協會副秘書長郎學紅說。有汽車行業分析師表示，開年就掏錢補貼也是相關車企提前拉動銷售，緩解2025年全年目標實現壓力的現實需要。多家車企2025年的銷量目標再度提升，較2024年的增長幅度普遍達到10%至30%。

　　資源循環利用

　　“兩新”帶來需求大增

　　產業發展將駛入快車道

　　◎記者 張問之

　　在加快提升回收循環利用水平方面，《關于2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》提出：繼續安排超長期特別國債資金支持高水平回收循環利用項目建設；加強回收循環利用重大技術裝備科技攻關，培育一批資源循環領域骨干企業；強化資源循環利用領域標準供給等。

　　“‘兩新’政策推動下，資源循環利用領域需求有望迎來‘井噴’。”E20固廢研究中心負責人潘功在接受上海證券報記者采訪時表示，通知從培育經營主體、規范市場行為等多方面提出明確要求，以推動資源回收利用行業高質量發展；對龍頭企業而言，則可從提高技術門檻、提升資源回收率、拓展回收品類等方面尋求機遇。

　　明確兩大央企職責

　　記者注意到，通知明確了兩大“中字頭”再生資源回收機構——中華全國供銷合作總社、中國資源循環集團的任務側重。

　　通知提出，支持中國資源循環集團有限公司加快設立全國性、功能性資源回收再利用平臺，暢通資源循環利用鏈條。同時支持供銷合作社系統發揮基層網點優勢，加快健全標準化規范化回收利用網絡，推動生活垃圾收運體系和再生資源回收體系“兩網融合”。

　　據悉，中國資源循環集團承擔著打造全國性、功能性資源回收再利用平臺的重要任務。集團業務將涉及廢鋼鐵、廢有色金屬等主要再生資源的回收利用，預計每年廢鋼鐵的利用量將達到2.6億噸。供銷合作社系統則有再生資源全資控股企業800多家，回收網點3.5萬個。

　　“中國資源循環集團將側重工業固廢、大宗固廢的回收利用，供銷社體系內的再生資源回收與社會大眾走得更近，更貼近垃圾分類和生活源再生資源回收。”前述業內人士表示，在再生資源回收鏈條上，如廢舊電子電器、廢塑料、廢紙、廢紡等，兩家央企不排除會成為“上下家”關系。

　　培育一批骨干企業

　　通知還提出，加強回收循環利用重大技術裝備科技攻關，培育一批資源循環領域骨干企業。

　　“固體廢棄物的資源化利用，需要考慮區域性網絡化布局，充分考慮回收及利用半徑。省市級平臺的參與在建立完善區域性回收利用網絡過程中顯得尤為重要，將與兩大龍頭央企形成補位。”潘功說。

　　記者注意到，此前，廣東、山西、四川、河南、江蘇、天津、山東、福建等地相繼發布的加快構建廢棄物循環利用體系實施方案中，明確提出將圍繞循環利用全產業鏈，加快培育行業骨干企業，部分省份更是明確了培育方向和目標。

　　同時，地方循環經濟產業集團正加速成立。2024年12月，莆田市資源循環集團有限公司獲批成立，注冊資本5億元，成為全國首個地市級資源循環集團。

　　“通知再次強調培育各地資源循環骨干企業，意味著2025年或將有更多此類地方政府平臺加快‘登場’。”業內人士表示。

　　行業高質量發展可期

　　資源循環利用市場空間到底有多大？根據《“十四五”循環經濟發展規劃》，到2025年，我國資源循環利用產業產值預計達到5萬億元。但行業發展現狀如何？

　　為推動資源回收利用行業高質量發展，通知明確，2025年中央財政繼續安排專項資金，采取“以獎代補”方式支持廢棄電器電子產品回收處理工作，促進行業健康發展。加快推行資源回收企業向自然人報廢產品出售者“反向開票”，規范資源回收利用行業稅收秩序。

　　在參與主體方面，通知提出，各地區要合理確定、及時更新參與消費品以舊換新活動的經營主體名單，不得以銷售額、墊資能力等為由限制經營主體參與，要一視同仁支持線上、線下經營主體，以及不同所有制、不同注冊地、不同規模經營主體參與活動。

　　“這對于格林美、中再資環等頭部企業而言，是機會。”潘功表示，企業可從加快細分賽道布局、提升再生資源比例、降低處置成本等方面發力，提升資源化效率，進而提升企業效益。

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