事件：

國家發(fā)展改革委表示將實施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼。2025 年1 月3 日，國家發(fā)展改革委副秘書長袁達(dá)表示今年將實施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼。

2024 年三季度全球智能手機(jī)市場同比增長5%。2024 年12 月6 日，根據(jù)Canalys，全球智能手機(jī)市場在2024 年三季度同比增長5%，已連續(xù)四個季度保持同比增長。

投資要點：

國家發(fā)展改革委表示將實施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼。2025 年1 月3 日，國家發(fā)展改革委副秘書長袁達(dá)在國新辦舉行的“中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會上表示2025 年將實施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼，對個人消費者購買手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3 類數(shù)碼產(chǎn)品給予補(bǔ)貼。

2024 年三季度全球智能手機(jī)市場同比增長5%。2024 年12 月6 日，根據(jù)Canalys，全球智能手機(jī)市場在2024 年三季度同比增長5%，已連續(xù)四個季度保持同比增長。根據(jù)Canalys 預(yù)測2024 年全年全球智能手機(jī)出貨量將同比增長6%，同時2024 年AI 手機(jī)滲透率將達(dá)到17%，預(yù)計2025 年AI 手機(jī)全球出貨量將達(dá)到4 億臺，滲透率將達(dá)32%。1 月6 日，根據(jù)Canalys，2024 年中國AI手機(jī)得益于本土廠商在模型優(yōu)化、開放生態(tài)構(gòu)建和隱私保護(hù)框架方面的進(jìn)展，滲透率迅速提升，并且在第三季度AI 手機(jī)出貨量同比增長了591%。

2024 年11 月國內(nèi)手機(jī)出貨量有所下滑。2025 年1 月3 日，根據(jù)信通院數(shù)據(jù)，2024 年11 月國內(nèi)市場手機(jī)出貨量為2960.6 萬部，同比下降5.1%。雖然11 月國內(nèi)市場手機(jī)整體出貨量有所下滑，但其中5G 手機(jī)出貨量同比增長0.8%至2731.9 萬部。

投資建議：國家發(fā)展改革委副秘書長袁達(dá)表示2025 年將實施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼，補(bǔ)貼包括手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3 類數(shù)碼產(chǎn)品。雖然11 月國內(nèi)手機(jī)出貨量有所下滑，但預(yù)計2025 年手機(jī)消費補(bǔ)貼或?qū)⑼苿酉嚓P(guān)需求。同時未來AI 手機(jī)滲透率的加速也將持續(xù)推動行業(yè)需求。我們預(yù)計未來智能手機(jī)在消費補(bǔ)貼與AI 端側(cè)滲透率加速的雙輪驅(qū)動下，出貨量將持續(xù)保持增長。建議持續(xù)關(guān)注智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈整機(jī)廠小米-W 和傳音控股，ODM 廠商華勤技術(shù)和龍旗科技。

同時AI 手機(jī)由于加入端側(cè)AI 等功能對散熱需求要求更高，建議關(guān)注思泉新材和蘇州天脈。

風(fēng)險提示：下游需求不足的風(fēng)險；AI 手機(jī)滲透率增長不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

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