專題：A股業績邊際改善提速 市場或震蕩螺旋上行

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　　北京時間8日凌晨，美股周二收跌，科技股跌幅領先。英偉達收跌逾6%，特斯拉下跌4%。美國11月職位空缺數升至六個月高位、12月ISM服務業指數增長快于預期。新的經濟數據暗示通脹粘性，導致美國國債收益率飆升，并引發了對美聯儲今年晚些時候降息可能性的質疑。

　　道指跌178.20點，跌幅為0.42%，報42528.36點；納指跌375.30點，跌幅為1.89%，報19489.68點；標普500指數跌66.35點，跌幅為1.11%，報5909.03點。

　　美國供應管理協會（Institute for Supply Management，ISM）周二公布的數據顯示，美國12月服務業的增長快于預期。美國勞工部報告稱，美國11月職位空缺數升至六個月高位。

　　兩份數據加劇了人們對勞動力市場火熱、通脹仍將居高不下的擔憂，并削弱了美聯儲今年繼續降息的理由。

　　數據公布后，美國10年期國債收益率上漲近6個基點，升至4.675%。

　　國債收益率攀升令英偉達等科技股承壓。英偉達下跌超過6%，早間一度創歷史新高。該公司在周一宣布推出了使用與Blackwell架構相同的、用于臺式機和筆記本電腦的新型芯片。

　　特斯拉下跌4%，此前美國銀行下調了該公司的股票評級，指出其估值過高、企業策略存在相關風險。

　　美國合眾銀行資產管理集團高級投資策略師Tom Hainlin：“你需要重新調整通脹預期和美聯儲利率預期。這種調整引發了股市在周二高開后遭到小規模拋售?！?/p>

　　NewEdge Wealth首席投資官Cameron Dawson表示，隨著時間的推移，投資者應該預料到市場還將進一步波動。

　　Cameron Dawson表示：“我們的基本情況就是如此。這個想法是，考慮到我們年初的股票估值、倉位，以及大多數人的預期之高，你如果以這么高的標準進入2025年，這可能會導致一些波動的價格走勢。”

　　周二經濟數據面，美國勞工部公布11月份的職位空缺和勞動力流動率調查報告（JOLTs）顯示，受服務業提振，美國11月職位空缺數升至六個月高位，裁員人數基本持平，進一步證明勞動力市場穩固。

　　數據顯示，11月份職位空缺數從10月上修后的783萬增加到810萬，接受調查的經濟學家預估中值為774萬。

　　美國供應管理協會（ISM）公布的數據顯示，美國12月ISM服務業PMI指數好于預期。數據表明，美國12月服務業增長加快，商業活動走強。值得注意的是，一項價格指標升至2023年初以來的最高水平。

　　美國12月ISM服務業PMI為54.1，預期53.5，11月前值為52.1。50為榮枯分水嶺。

　　12月ISM服務業PMI自11月的相對低迷迅速扭轉，當時單月下跌3.9個點，為6月以來的首次下跌。去年二季度以來，美國服務業PMI波動較大，4月和6月的ISM服務業PMI均陷入萎縮。

　　美國商務部報告稱，11月份貿易逆差擴大至782億美元，前月為逆差736.2億美元。接受調查的41名經濟學家對貿易余額的預期區間為逆差920億美元至逆差745億美元

　　11月份貿易逆差增長6.2%。1月份不含石油的貿易逆差837億美元。11月進口增長3.4%至3，515.6億美元；10月份為3，399.2億美元。11月出口增長2.6%至2，733.7億美元；10月份為2，663.1億美元。

　　ADP私營就業報告定于周三公布。

　　本周最重要的經濟數據將是周五的12月非農就業報告。預計數據顯示雇主的招聘放緩，以勞動市場趨于溫和但仍然健康的狀況結束年末。

　　分析認為，非農數據不太可能改變美聯儲官員的看法，他們認為在經濟持續增長且通脹逐漸消退的情況下，能夠放緩降息的步伐。

　　此外，美聯儲最新會議的紀要將在周三發布，預計將提供有關美聯儲官員利率預測的更多信息，此外幾位主要決策者還將發表評論。

　　美聯儲巴爾金周二表示，美聯儲高度致力于實現2%的通脹目標。

　　美聯儲理事庫克稱市場估值過高或面臨大幅回調，她在周一對市場發出了罕見的直接警告。

　　庫克表示：“多個資產類別的估值偏高，包括股票和企業債券市場，風險溢價估值接近歷史分布的低點，這表明市場或許已經定價至極致。因此，這些市場可能因經濟不利消息或投資者情緒的轉變而面臨大幅下跌的風險?！?/p>

　　美聯儲主席鮑威爾很少如此直白地談論市場，而庫克的言論讓人聯想起前美聯儲主席格林斯潘在1996年提出“非理性繁榮”的警告。

　　不過，與格林斯潘當年的言論引發市場波動不同，庫克的警告并未被市場重視。標普500指數周一重新站上6000點，并接近歷史高位。

　　德銀經濟學家Matthew Luzzetti周二表示，今年將在美聯儲FOMC獲得投票權的四位地區聯儲主席可能會做出爭議更大的政策決定。

　　Luzzetti指出，芝加哥聯儲主席古爾斯比被視為該委員會最鴿派的聲音之一，而圣路易斯聯儲主席穆薩勒姆和堪薩斯城聯儲主席施密德則被視為潛在的鷹派。值得注意的是，穆薩勒姆和施密德之前都沒有在該委員會投過票。

　　Luzzetti表示：“多元化程度越高，出現分歧的可能性就越大，特別是因為如果通脹持續居高不下，而勞動力市場正在走弱，這就會在美聯儲的雙重使命中造成緊張，使美聯儲的應對變得模糊?！?/p>

　　焦點個股

　　投行Wedbush證券稱，英偉達首席執行官黃仁勛周一在消費電子展上發布的最新內容，可能會進一步擴大其在半導體行業和其他科技公司中的“巨大技術領先優勢”。

　　分析師丹-艾夫斯表示“黃仁勛傳達的最重要信息是，英偉達將在機器人、自動駕駛技術、個人電腦等領域推出一系列新的人工智能技術，這些技術將進一步擴大英偉達相對于其他半導體技術公司和大型科技公司的巨大技術領先優勢。”

　　艾夫斯表示：“在這場全球科技生態系統的人工智能軍備競賽中，這是英偉達展示實力的重要時刻。”

　　美國銀行周二將電動汽車制造商特斯拉的評級從買入下調至中性，稱原因是其估值過高，并且存在與其戰略相關的風險。

　　該行分析師稱，自去年4月美銀上調特斯拉評級以來，該公司的消息面和投資者情緒發生了更為積極的變化，但執行風險很高。

　　美銀分析師們表示，該公司的風險與2025年中期推出的自動駕駛出租車（因其占特斯拉估值的一半左右）、上海裝配廠將于第一季度開始大規模生產、2025年上半年推出一款低成本車型，以及其他因素有關。

　　美國銀行將特斯拉的評級從買入下調至中性，并將其目標價從此前的400美元上調至490美元。

　　一名法院官員周二表示，特斯拉已向瑞典的一家法院尋求法院命令，要求該國的交通運輸局以郵遞以外的方式向其車輛購買者提供車牌，目前這些車牌在一場廣泛的勞資沖突中被郵政工人封鎖。

　　特斯拉在瑞典陷入了一場糾紛的中心，原因是該公司拒絕簽署集體談判協議，從而允許工會代表工人進行談判。

　　這場沖突始于2023年10月，特斯拉的一群機械師開始罷工，此后十幾個工會宣布了團結行動，包括碼頭工人、電工、維修人員、郵政工人和清潔工加入罷工行動。

　　微軟CEO納德拉周二表示，微軟將投資約30億美元，擴大其在印度的人工智能和Azure云計算服務的容量。這家科技巨頭是最新一家承諾在印度投資的公司。印度被視為美國科技公司的一個關鍵增長市場，因為印度有超過14億人口，互聯網接入成本低廉。

　　最近幾個月，英偉達首席執行官黃仁勛和Meta首席人工智能科學家揚·勒昆等高管都訪問了印度。

　　當地時間周一（1月6日），愛爾蘭財政部表示，該國2024年總稅收達到1080年歐元，創下歷史新高，這主要得益于蘋果公司此前補繳的巨額稅款。愛爾蘭財政部周一公布的年度報告顯示，2024年企業稅收入同比增長63.9%，達到391億美元，其中有近110億歐元來自蘋果。

　　印尼投資和下游部長羅桑周二（1月7日）表示，他已經同意蘋果公司在巴淡島投資約10億美元（約合16萬億印尼盾）建設AirTag工廠的計劃。該工廠預計將于2026年初竣工投產。

　　谷歌母公司Alphabet旗下消費者團隊計劃為搭載Google TV操作系統的電視機進行人工智能升級，將Gemini技術融入其Google Assistant語音控制系統。

　　在2025年國際消費電子展（CES 2025）的發布會上，谷歌展示了升級版Google TV軟件。新軟件新增了更自然的語音指令功能，優化了內容搜索體驗，并進一步深化了與YouTube的整合。

　　Meta Platforms將終止其美國社交媒體平臺上的第三方事實核查，轉向允許用戶通過社區注釋系統評論帖子的準確性，該公司稱這將促進自由表達。

　　Meta首席全球事務官Joel Kaplan周二在博客文章中表示，Facebook、Instagram和Threads等公司平臺的內容審核系統已經“走得太遠”，過于頻繁地阻止用戶的自由表達。

　　優步與英偉達合作支持AI自動駕駛技術開發。

　　美光科技將為英偉達新GPU提供內存。

　　波音公司獲美國國防部的一份價值6.16億美元的鷹式被動主動預警生存能力系統（EPAWSS）合同。

　　Getty Images公司宣布將與競爭對手Shutterstock合并。

　　豐田汽車將與英偉達合作開發下一代自動駕駛汽車。

　　小鵬汽車25年第一周在新勢力銷售中排名第一。

　　其他市場面，紐約商品交易所2月交割的西得州中質原油（WTI）期貨價格收漲0.69美元，漲幅約為0.94%，收于每桶74.25美元。

　　歐洲洲際交易所3月交割的布倫特原油期貨價格上漲75美分，漲幅為0.98%，收于每桶 77.05 美元。

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責任編輯：張俊 SF065