繼工業硅期貨、碳酸鋰期貨之后，廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）新能源金屬品種板塊迎來新成員——多晶硅期貨。

12月26日，多晶硅期貨正式在廣期所掛牌上市，各合約（PS2506-PS2512）掛牌基準價為3.86萬元/噸，并在開盤時觸及漲停，報4.40萬元/噸，隨后快速回落并震蕩運行，多數合約漲幅收窄至7%~8%，僅有PS2512漲幅仍保持在10%以上。

截至12月26日15時收盤，多晶硅期貨成交量33.13萬手，持倉量3.97萬手，成交額416.35億元。

實際上，在33家光伏企業簽訂“自律公約”20天后，硅料龍頭打響光伏行業反內卷減產行動“第一槍”，多晶硅現貨市場已傳來“漲聲”。

12月25日，中國有色金屬工業協會硅業分會發文稱，截至12月25日當周多晶硅成交價格小幅上漲。其中，N型復投料成交價格區間為3.80萬元/噸~4.40萬元/噸，成交均價4.06萬元/噸，環比上漲0.74%；N型顆粒硅成交價格區間為3.70萬元/噸~3.85萬元/噸，成交均價3.80萬元/噸，環比上漲2.70%。

多晶硅價格“過山車”，急需風險管理工具

多晶硅被譽為光伏行業的“產業基石”，是太陽能光伏產業和半導體產業的重要原材料。

在“雙碳目標”的帶動下，我國光伏裝機量大幅增加。國家能源局數據顯示，2023年中國光伏新增裝機216.88GW，同比增長148%，同時光伏裝機首次超過水電成為第一大非化石能源發電來源。

光伏需求的大爆發帶來了供需階段性錯配，在經歷了兩年多價格跌超62%后，多晶硅價格不斷上漲，從2020年5月的5.84萬元/噸上漲至2022年的最高點30.60萬元/噸，漲幅達到424%。在硅料生產企業盈利逐步改善的同時，國內光伏企業為控制原料成本紛紛向上游布局，多晶硅產能迎來擴張周期，其中2022年多晶硅產能同比增長124%。

隨著2022年底多晶硅產能逐漸釋放，我國2023年多晶硅產能已達210萬噸，占全球產能93%，成為全球多晶硅“頂梁柱”。然而，在多晶硅產業在高速發展的同時，我國也面臨著供需階段性錯配、市場無序競爭以及價格劇烈波動等諸多問題。

受產業政策、投產周期及技術進步等多方面因素影響，多晶硅行業周期性較強，價格時常坐上“過山車”。從具體價格波動情況來看，2019~2023年，我國多晶硅現貨價格年化波動率分別為6.40%、33.40%、35.70%、26.00%以及55.80%。

價格波動劇烈，給光伏產業鏈上的企業帶來較大的成本管控挑戰，與此同時，不少光伏企業也因“價格戰”而連連虧損。

Choice數據顯示，在申萬硅料硅片板塊，7家A股上市公司2024年前三季度營收和歸母凈利潤雙雙大減，全員進入虧損狀態。其中，大全能源（688303.SH）、TCL中環（002129.SZ）、沐邦高科（603398.SH）營收同比下滑超50%。而越來越多處于下游光伏電池組件板塊的企業由盈轉虧，虧損企業數從2023年的3家增至2024年三季度的13家。

在此背景下，多晶硅期貨應運而生。有業內人士表示，多晶硅期貨的上市，將與工業硅期貨和期權形成協同效應，進一步豐富光伏行業風險管理工具，為多晶硅國際貿易提供新的價格參考，有利于將我國多晶硅產業的規模優勢轉化為價格影響力。

12月25日，新特能源相關工作人員對時代財經表示，這（多晶硅期貨上市）對行業來說算是一個利好。上海鋼聯新能源事業部光伏分析師王志超在接受時代財經采訪時表示，多晶硅上市有助于產業鏈各環節管理價格波動風險，提前鎖定生產成本和利潤，更重要的是可以持續加強我國在多晶硅產業鏈定價影響力。

期貨公司已有所行動

對于多晶硅期貨上市首日的表現，南華期貨有色分析師夏瑩瑩認為整體勢頭較為強勁，主要由于廣期所基準價設定相對較低。

“目前N型致密料現貨一噸在4.05萬元左右，行業平均成本在4.3萬元，均高于基準價。且頭部產能逐步減產挺價，整體市場看好后續多晶硅價格有所回升。遠近月漲勢不一主要因為近月多處于豐水期，年末處于西南地區枯水期，生產成本較高，對價格起到一定支撐。”夏瑩瑩提到。

王志超表示，當前多晶硅價格已到多數企業現金成本附近，隨著頭部企業陸續開始減產，市場對于反彈預期較強，12月多晶硅廠商價格確實有所調漲，下游硅片價格也出現上調。但受基本面庫存和需求壓制，未來多晶硅價格大概率圍繞成本線波動。

廣發期貨稱，展望2025年，在行業自律協議的框架下，按目前的價格計算，多晶硅企業的生產積極性仍然不高，后續價格重心有望逐步上移。此外，期貨倉單需求或將消化多晶硅的高庫存甚至有望帶來需求增長帶動價格上漲。

不過，浙商期貨新能源團隊認為，從基本面分析，多晶硅產能/需求比約為2.05，行業高庫存、低開工，短期價格彈性來自于上下游開工節奏，幅度有限。整體來看，上有供需格局壓制，下有估值相對支撐，多晶硅年度行情預計在3.60萬元/噸至4.70萬元/噸運行。考慮到中長期基本面弱勢難改，后市整體繼續維持逢高做空思路對待。

12月26日，浙商期貨已順利完成多晶硅場外首單業務。對于多晶硅套期保值的想法，部分光伏企業相關人士對時代財經稱持觀望態度，但期貨公司已經開始有所行動。

某期貨華南分公司相關負責人對時代財經表示，目前已對多晶硅期貨新品種做了些許準備工作，年后將會組織相關活動培育多晶硅市場客戶。

華東地區一期貨從業人士也表示，其所在的期貨公司目前陸續給一些光伏企業路演套保方案和研究框架，同時會參與一些知識普及類會議增強業務能力。“（套期保值方面，）上游意愿要比下游強一些。”

圍繞多晶硅期貨，廣發期貨同樣做了諸多工作。廣發期貨總理經徐艷衛對時代財經表示，一是開展多次模擬交易測試，保障多晶硅期貨交易系統的穩定性和可靠性；二是設立新能源產業鏈開發小組，統籌協調推進多晶硅期貨市場培育以及開發工作；三是做好與廣發證券的協同，輔導符合條件的大型企業申請交割庫和交割品牌，引導產業鏈企業參與廣期所“助綠向新”計劃；四是及時發布多晶硅期貨、期權的研究報告，為交易者參與期貨市場、產業企業開展套期保值提供參考；五是制作多晶硅圖文、短視頻等形式多樣的投教宣傳作品，在眾多平臺瀏覽量達20余萬次。

（文章來源：時代財經）

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