智通財經(jīng)APP獲悉，信達(dá)證券發(fā)布研報稱，在當(dāng)前長期能源轉(zhuǎn)型擔(dān)憂下，隨著油價高位持穩(wěn)時間延長及預(yù)期提升，石油公司或?qū)⒏鼉A向于開發(fā)周期長但資源稟賦優(yōu)異、桶油成本更低的海洋油氣資源。目前海洋油氣資源開發(fā)方興未艾，隨著技術(shù)裝備進(jìn)展提速，助力沉睡的儲量變噴涌的產(chǎn)量，中國油服行業(yè)出海競爭力提升。建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健兌現(xiàn)的資源標(biāo)的和油服標(biāo)的。

信達(dá)證券主要觀點如下：

油價中高位或促使新領(lǐng)域油氣開發(fā)提速。

一般來說，當(dāng)某個刺激因素導(dǎo)致原油需求增加甚至超越供給時(或是某個因素導(dǎo)致供給大幅下降至低于需求時)，油價上漲，高油價使得油氣生產(chǎn)商的成本安全邊際更高同時現(xiàn)金利潤也在攀升，進(jìn)而誘發(fā)大規(guī)模資本開支。同時，石油的繁榮通常會促使新的、非傳統(tǒng)的石油供應(yīng)被引入到市場中，通常是對新領(lǐng)域的勘探或之前被認(rèn)為沒有太大開發(fā)價值的油田。

在石油需求持續(xù)增長預(yù)期前提下，考慮美國頁巖油供應(yīng)出現(xiàn)瓶頸，市場仍舊需要除中東外新的供應(yīng)來源補充缺口。而在當(dāng)前長期能源轉(zhuǎn)型擔(dān)憂下，隨著油價高位持穩(wěn)時間延長及預(yù)期提升，石油公司或?qū)⒏鼉A向于開發(fā)周期長但資源稟賦優(yōu)異、桶油成本更低的海洋油氣資源。

海洋油氣資源開發(fā)方興未艾。

1)海洋油氣資源儲備豐富，開發(fā)程度低于陸上。截至2022年全球海域常規(guī)油氣儲采比為67年，高于陸上常規(guī)油氣的48年和非常規(guī)油氣的54年。

2)海洋油氣開發(fā)成本下降。截至2023年海洋油氣資源-特別是深水資源平均開發(fā)成本僅次于中東陸上油田，甚至略低于美國頁巖油，成為未來原油供給端增長的最具備商業(yè)開發(fā)價值的來源。

3)海洋油氣政策支持。海外深水油田資源豐富的國家，如巴西、圭亞那、尼日利亞等均出臺了一系列政策支持，激勵油氣公司加大對深水油氣田的生產(chǎn)。

4)海洋油氣資本開支持續(xù)增長。受美國頁巖資源消耗影響，2020年以后陸上非常規(guī)投資經(jīng)歷油價回升帶來的邊際投資反彈后，增速逐漸走低，而海上投資增速則在20年轉(zhuǎn)正后持續(xù)保持20%左右。

技術(shù)裝備進(jìn)展提速，助力沉睡的儲量變噴涌的產(chǎn)量，中國油服行業(yè)出海競爭力提升。

海洋油氣勘探開發(fā)程度深化，離不開海洋工程技術(shù)和裝備的飛速發(fā)展，海洋油氣技術(shù)進(jìn)步帶來了兩個重要影響：

1)資源可及性提升。國際鉆井設(shè)備作業(yè)水深能力已超過4000米，我國深水鋪管能力已超過1500米，鉆井作業(yè)水深超過2500米，半潛式生產(chǎn)儲油平臺作業(yè)水深約1500米，為國際深海以及我國南海油氣資源量開發(fā)奠定基礎(chǔ)。

2)效率提升帶動成本降低。全球以及我國技術(shù)裝備發(fā)展，使得海洋油氣資源開發(fā)的可行性及經(jīng)濟(jì)性提升。同時，隨著我國技術(shù)和裝備提升并向海外靠攏，以及國內(nèi)油服產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司與海外相比的顯著價格和成本優(yōu)勢，國內(nèi)海洋油服產(chǎn)業(yè)逐漸走出國門、出海競爭，我國海洋油服產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)市占率逐步提高，由2019年的10%提升至2023年的13%，這一趨勢仍在延續(xù)和演進(jìn)當(dāng)中。

投資建議：

資源標(biāo)的方面，考慮我國渤海正處于勘探高峰階段，南海正處于勘探早期階段，未來我國油氣開發(fā)潛力仍然很大。

結(jié)合在全球海洋油氣資源優(yōu)勢地區(qū)如巴西、圭亞那、非洲等地區(qū)的布局特點，建議關(guān)注中國海油/中國海洋石油(600938.SH,00883)、以及與中海油有海上合作協(xié)議的中國石油/中國石油股份(601857.SH,00857)、中國石化/中國石油化工股份(600028.SH,00386)和潛能恒信(300191.SZ)。

油服標(biāo)的方面，考慮全球油服行業(yè)過去經(jīng)歷了洗牌出清，中高油價周期以及海洋資源開發(fā)背景下，相關(guān)建造及作業(yè)需求都處于景氣上行過程中，未來有望較長時期延續(xù)。

結(jié)合我國海上油服企業(yè)過去完成了一定的經(jīng)驗、資質(zhì)以及技術(shù)積累，國際競爭力已攀升至較高位置，出海具備較強的價格和成本優(yōu)勢。建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健兌現(xiàn)的中海油服/中海油田服務(wù)(601808.SH,02883)、海油工程(600583.SH)、海油發(fā)展(600968.SH)，以及正處于訂單業(yè)績釋放周期的博邁科(603727.SH)。

風(fēng)險因素：經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險；油價波動風(fēng)險；新能源加大替代傳統(tǒng)能源風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財經(jīng)APP