收盤(pán)總結(jié)

滬指微跌0.01% 4400股下跌、60余股跌停！四大行股價(jià)再創(chuàng)新高、微盤(pán)股集體重挫。三大指數(shù)午后窄幅震蕩集體收跌，截至收盤(pán)，滬指下跌0.01%，深證成指跌0.64%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.55%。兩市個(gè)股普跌，下跌個(gè)股4400只；兩市全天成交1.28萬(wàn)億元，較上一日縮量成交263億元，內(nèi)資主力資金凈賣(mài)出567.7億元；兩市漲跌中位數(shù)為-2.13%。

盤(pán)面上，市場(chǎng)情緒極差，權(quán)重股護(hù)盤(pán)穩(wěn)指數(shù)，題材概念集體下行，虧錢(qián)效應(yīng)明顯。兩市僅銀行、保險(xiǎn)等少數(shù)板塊飄紅，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行股價(jià)盤(pán)中創(chuàng)歷史新高。宇樹(shù)機(jī)器狗概念持續(xù)活躍，實(shí)益達(dá)、景興紙業(yè)、吉華集團(tuán)漲停；零售等大消費(fèi)概念午后拉升，中百集團(tuán)、東百集團(tuán)、香飄飄等多股漲停；AI眼鏡、液冷概念表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，同星科技20CM漲停，創(chuàng)維數(shù)字等漲停。

跌幅方面，題材概念全線下跌，微盤(pán)股指數(shù)大跌超3%，逾60只個(gè)股跌停，近百股跌超8%。數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念集體重挫，國(guó)華網(wǎng)安（維權(quán)）、嶺南股份等多股跌停；民爆概念走低，保利聯(lián)合（維權(quán)）、高爭(zhēng)民爆跌停；AI產(chǎn)業(yè)鏈集體下行，奧拓電子、城地香江、大位科技（維權(quán)）等多股跌停；字節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈集體走低，匯洲智能、元隆雅圖等多股跌停；農(nóng)業(yè)、機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、券商、互聯(lián)網(wǎng)金融等概念全線下跌。

消息面上，1、據(jù)財(cái)聯(lián)社，中小投資者“炒小炒差”等行為的減少情況將納入監(jiān)管對(duì)會(huì)員單位的考察范圍；2、北京商報(bào)發(fā)文，四大行股價(jià)刷新歷史新高，再次證明價(jià)值投資的魅力。

一、市場(chǎng)消息匯總

1、滬指微跌0.01% 4400股下跌、60余股跌停！四大行股價(jià)再創(chuàng)新高、微盤(pán)股集體重挫

三大指數(shù)午后窄幅震蕩集體收跌，截至收盤(pán)，滬指下跌0.01%，深證成指跌0.64%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.55%。兩市個(gè)股普跌，下跌個(gè)股4400只；兩市全天成交1.28萬(wàn)億元，較上一日縮量成交263億元，內(nèi)資主力資金凈賣(mài)出567.7億元；兩市漲跌中位數(shù)為-2.13%。盤(pán)面上，市場(chǎng)情緒極差，權(quán)重股護(hù)盤(pán)穩(wěn)指數(shù)，題材概念集體下行，虧錢(qián)效應(yīng)明顯。兩市僅銀行、保險(xiǎn)等少數(shù)板塊飄紅，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行股價(jià)盤(pán)中創(chuàng)歷史新高。宇樹(shù)機(jī)器狗概念持續(xù)活躍，實(shí)益達(dá)、景興紙業(yè)、吉華集團(tuán)漲停；零售等大消費(fèi)概念午后拉升，中百集團(tuán)、東百集團(tuán)、香飄飄等多股漲停；AI眼鏡、液冷概念表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，同星科技20CM漲停，創(chuàng)維數(shù)字等漲停。跌幅方面，題材概念全線下跌，微盤(pán)股指數(shù)大跌超3%，逾60只個(gè)股跌停，近百股跌超8%。數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念集體重挫，國(guó)華網(wǎng)安、嶺南股份等多股跌停；民爆概念走低，保利聯(lián)合、高爭(zhēng)民爆跌停；AI產(chǎn)業(yè)鏈集體下行，奧拓電子、城地香江、大位科技等多股跌停；字節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈集體走低，匯洲智能、元隆雅圖等多股跌停；農(nóng)業(yè)、機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、券商、互聯(lián)網(wǎng)金融等概念全線下跌。消息面上，1、據(jù)財(cái)聯(lián)社，中小投資者“炒小炒差”等行為的減少情況將納入監(jiān)管對(duì)會(huì)員單位的考察范圍；2、北京商報(bào)發(fā)文，四大行股價(jià)刷新歷史新高，再次證明價(jià)值投資的魅力。

評(píng)：今天這應(yīng)該叫牛災(zāi)行情，一邊是大屁股們牛氣沖天，另一邊是小微盤(pán)跌成了G災(zāi)！4400家待漲，60多家跌停，中位數(shù)-2.13%。真的是麻了。但看指數(shù)，滬指怒跌0.01%，你沒(méi)有看錯(cuò)，就差一丟丟翻紅！十分佩服這種把控能力，A股慢牛真是穩(wěn)！真的心累了，反復(fù)拉扯的一天。等會(huì)去理個(gè)發(fā)，從頭再來(lái)！上次理發(fā)后股市反彈了幾天，這一次呢？

2、A股又見(jiàn)極致風(fēng)格 四大行創(chuàng)新高、微盤(pán)股大跌！原因：小盤(pán)股引發(fā)游資與量化之爭(zhēng)、減持及年報(bào)預(yù)披露等變量引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)心和焦慮

今天，市場(chǎng)再度演繹極致風(fēng)格。全市場(chǎng)跌停個(gè)股再度超過(guò)漲停個(gè)股，下跌個(gè)股占比一度超過(guò)90%。與此同時(shí)，上證指數(shù)卻并未大幅殺跌，這得益于A股市場(chǎng)的大盤(pán)股集體大爆發(fā)，工商銀行漲逾3%，農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行漲逾2%，均刷新歷史新高。市值處于前排的公司多數(shù)上漲。而微盤(pán)股指數(shù)跌超3%，中證2000指數(shù)跌超2%，中證1000的表現(xiàn)也比較差。近期，市場(chǎng)風(fēng)格變化的趨勢(shì)非常明顯。這一變化背后的原因有許多，一是資金對(duì)于紅利的追逐；二是小盤(pán)股此前比較擁擠，甚至引發(fā)了游資與量化之爭(zhēng)；三是減持、年底結(jié)算、年報(bào)預(yù)披露等變量引發(fā)了市場(chǎng)的一些擔(dān)心和焦慮。（券商中國(guó)）

評(píng)：周末一份退市名單，讓周一小盤(pán)股全線大跌，證監(jiān)會(huì)剛晚間立馬辟謠，平復(fù)了一下市場(chǎng)的情緒。周二小盤(pán)股剛有所修復(fù)，沒(méi)想到周二盤(pán)后，深交所又給小盤(pán)股補(bǔ)了一刀，深交所表示：中小投資者“炒小炒差”等行為的減少情況將納入監(jiān)管對(duì)會(huì)員單位的考察范圍。這明擺著就是告訴大家遠(yuǎn)離炒小炒差。

今天微小盤(pán)又一次被擊倒。該如何來(lái)評(píng)價(jià)深交所的觀點(diǎn)呢，我們只能說(shuō)此舉了保護(hù)投資者，讓大家注重業(yè)績(jī)炒作。只是大家還有許多疑問(wèn)，也不知道該如何解釋，主要有幾點(diǎn)：

1、何謂小，何謂差，評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)是什么。

2、價(jià)值導(dǎo)向沒(méi)問(wèn)題，只是不明白為什么那么多的小差公司就上市了呢，而且始終退不掉。上市的時(shí)候包裝的如此完美，不讓炒的時(shí)候理由也很充足，總歸都有道理。

3、像北交所，科創(chuàng)板等， 都應(yīng)該屬于小的范疇，至于差的也很多，是不是該取消呢？

還有一些發(fā)人深思的提問(wèn)，一針見(jiàn)血，只是不方便評(píng)論。如果不去炒小炒差，炒股就變得簡(jiǎn)單了。就炒業(yè)績(jī)好，盤(pán)子大的。至于烏雞變鳳凰的，你根本不要想提前把握了。只有等真正蛻變后你才能買(mǎi)。

炒什么是資金的自主選擇，監(jiān)管的是炒作過(guò)程是否合規(guī)合法，適度引導(dǎo)進(jìn)行投資教育就行，主要針對(duì)散戶教育。機(jī)構(gòu)恐怕不需要教育吧，為什么機(jī)構(gòu)同樣炒小炒差呢 。你可以否定炒差，但否定炒小，未免就有些過(guò)了。

不出意外的話，晚間證監(jiān)會(huì)又會(huì)為“中小投資者“炒小炒差”等行為的減少情況將納入監(jiān)管對(duì)會(huì)員單位的考察范圍”的觀點(diǎn)來(lái)解釋了，如若兌現(xiàn)的話，明天中小盤(pán)再迎修復(fù)。

3、三部門(mén)：鼓勵(lì)企業(yè)探索智能研發(fā)新應(yīng)用 開(kāi)發(fā)“人工智能+”研發(fā)設(shè)計(jì)軟件

工業(yè)和信息化部、國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中華全國(guó)工商業(yè)聯(lián)合會(huì)印發(fā)《制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)施指南》。其中提出，引導(dǎo)企業(yè)開(kāi)展云端研發(fā)設(shè)計(jì)，按需訂閱產(chǎn)品設(shè)計(jì)、仿真模擬等軟件服務(wù)，提升產(chǎn)品仿真效率，降低軟件運(yùn)維成本。推動(dòng)企業(yè)開(kāi)展協(xié)同研發(fā)設(shè)計(jì)，特別是鼓勵(lì)以高端裝備為代表的制造業(yè)企業(yè)建設(shè)協(xié)同設(shè)計(jì)平臺(tái)，強(qiáng)化設(shè)計(jì)協(xié)同，鼓勵(lì)配套零部件企業(yè)使用平臺(tái)，縮短產(chǎn)品設(shè)計(jì)周期。鼓勵(lì)企業(yè)探索智能研發(fā)新應(yīng)用，開(kāi)發(fā)“人工智能+”研發(fā)設(shè)計(jì)軟件，構(gòu)建設(shè)計(jì)模型、仿真模型等數(shù)據(jù)集，開(kāi)展模型訓(xùn)練，發(fā)展創(chuàng)成式設(shè)計(jì)、實(shí)時(shí)仿真等創(chuàng)新應(yīng)用，加速新產(chǎn)品研發(fā)。（工信部）

4、日本央行行長(zhǎng)植田：通脹明年將更接近目標(biāo) 下次加息時(shí)機(jī)將至

日本央行行長(zhǎng)植田和男周三表示，預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)明年將更接近于可持續(xù)實(shí)現(xiàn)央行2%的通脹目標(biāo)，并暗示下次加息的時(shí)機(jī)即將到來(lái)。不過(guò)與此同時(shí)，他也警告說(shuō)，有必要仔細(xì)研究圍繞海外經(jīng)濟(jì)的“高度不確定性”的影響，特別是即將上任的美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)唐納德·特朗普政府的經(jīng)濟(jì)政策。此外，植田還指出，明年日本企業(yè)和工會(huì)之間的薪資談判前景也很關(guān)鍵。這與植田上周的言論一致。他當(dāng)時(shí)表示，在再次提高借貸成本之前，需要等待有關(guān)特朗普政策立場(chǎng)和國(guó)內(nèi)工資發(fā)展的更多信息。他發(fā)表最新演講時(shí)說(shuō)：“調(diào)整貨幣寬松程度的時(shí)機(jī)和步伐將取決于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、價(jià)格以及未來(lái)金融狀況的發(fā)展?！边@番言論突顯出日本央行明年將繼續(xù)推高短期利率的決心。目前日本央行的短期利率為0.25%。多數(shù)分析師預(yù)計(jì)，日本央行將在明年1月或3月將利率上調(diào)至0.5%。（財(cái)聯(lián)社）

5、明年一季度地方債發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)超3800億

近日召開(kāi)的全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議提出，2025年將加大政府債券發(fā)行力度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已有四川、貴州等9地公布了一季度地方債發(fā)行計(jì)劃，規(guī)模達(dá)3855.12億元。其中，四川以1495億元居首。專家預(yù)計(jì)，2025年新增地方政府專項(xiàng)債額度有望提升至4.5萬(wàn)億元以上，以加大對(duì)基建等領(lǐng)域的投資支持。為提高資金使用效益，將實(shí)行專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域“負(fù)面清單”管理，擴(kuò)大用作項(xiàng)目資本金的范圍。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確，要做好明年專項(xiàng)債券發(fā)行使用，盡早形成實(shí)物工作量，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升提供支撐。專家建議，提高債券資金使用效益，優(yōu)化項(xiàng)目審核和管理機(jī)制，適度增加地方政府自主權(quán)。(銀柿財(cái)經(jīng))

6、2025年樓市路向何方？住建部明確“止跌回穩(wěn)”仍是首要任務(wù)

12月24日至25日，全國(guó)住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議在北京召開(kāi)，系統(tǒng)總結(jié)2024年工作，部署進(jìn)一步全面深化住房城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域改革，明確2025年重點(diǎn)任務(wù)，奮力推進(jìn)住房城鄉(xiāng)建設(shè)事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。本次會(huì)議明確了2025年全國(guó)住建工作的五項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，分別為持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，大力實(shí)施城市更新，打造“中國(guó)建造”升級(jí)版和建設(shè)安全、舒適、綠色、智慧的好房子。其中，持續(xù)用力推進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)位居五大任務(wù)之首?！白〗ú吭诒本┱匍_(kāi)的工作會(huì)議，為未來(lái)三年房地產(chǎn)發(fā)展確定了方向?！?span id=stock_sh601878>浙商證券地產(chǎn)分析師楊凡告訴記者，2025年為達(dá)到“止跌回穩(wěn)”的目標(biāo)，現(xiàn)階段政策有望繼續(xù)寬松，尤其是與財(cái)政政策相關(guān)的措施，力度可能會(huì)加大。（財(cái)聯(lián)社）

7、MLF縮量續(xù)做3000億 分析師：降準(zhǔn)窗口仍存 助力政府債券發(fā)行

今日，央行縮量續(xù)做3000億元MLF，中標(biāo)利率維持2%，較到期量1.45萬(wàn)億元大幅縮量1.15萬(wàn)億元。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，縮量操作與11月央行提前釋放中期流動(dòng)性及近期資金面寬松有關(guān)。王青預(yù)計(jì)，年底前降準(zhǔn)仍有可能，一方面支持政府債券集中發(fā)行，另一方面為明年一季度信貸“開(kāi)門(mén)紅”提供流動(dòng)性保障，同時(shí)緩解春節(jié)期間的資金壓力。（一財(cái)）

8、OpenAI被曝?cái)M自研人形機(jī)器人 已投資多家初創(chuàng)企業(yè)

12月25日，有知情人士對(duì)媒體稱，人工智能巨頭OpenAI正考慮打造自己的人形機(jī)器人。近兩年，隨著硬件和人工智能取得突破性進(jìn)展，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)也迎來(lái)了激烈競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)內(nèi)的優(yōu)必選、宇樹(shù)科技、傅利葉、智元機(jī)器人等，海外的波士頓動(dòng)力、特斯拉、英偉達(dá)等都開(kāi)始發(fā)力。據(jù)高盛預(yù)測(cè)，到2035年，人形機(jī)器人市場(chǎng)空間有望達(dá)到1540億美元。據(jù)花旗銀行預(yù)測(cè)，到2050年，全球人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)7萬(wàn)億美元，全球人形機(jī)器人數(shù)量將達(dá)到6.48億臺(tái)。OpenAI在這兩天也“重燃”了對(duì)于人形機(jī)器人的熱情。2023年3月，OpenAI領(lǐng)投挪威機(jī)器人初創(chuàng)公司1X。1X于今年9月正式發(fā)布其最新人形機(jī)器人原型NEO Beta。今年2月，OpenAI參投了人工智能機(jī)器人初創(chuàng)公司Figure AI。后者最新的人形機(jī)器人Figure 02借助OpenAI定制的AI模型與人類(lèi)對(duì)話交互。Figure AI在今年1月與寶馬制造達(dá)成商業(yè)協(xié)議，將人形機(jī)器人送進(jìn)工廠，開(kāi)始探索將通用機(jī)器人引入汽車(chē)生產(chǎn)。據(jù)前述知情人士透露，目前關(guān)于OpenAI機(jī)器人項(xiàng)目的細(xì)節(jié)還很少，尚不清楚計(jì)劃何時(shí)推出，以及將針對(duì)哪些領(lǐng)域。（澎湃）

9、退市新規(guī)后首家！連續(xù)5年財(cái)務(wù)造假 *ST卓朗（維權(quán)）將被強(qiáng)制退市

*ST卓朗公告，公司收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰決定書(shū)》，認(rèn)定公司子公司天津卓朗科技發(fā)展有限公司虛構(gòu)服務(wù)器、軟件和系統(tǒng)集成服務(wù)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，虛增收入和利潤(rùn)，導(dǎo)致2019年至2023年年度報(bào)告存在虛假記載。2021、2022年虛假記載的營(yíng)業(yè)收入金額合計(jì)達(dá)9.95億元，占該2年披露的年度營(yíng)業(yè)收入合計(jì)金額的57.85%；虛假記載的利潤(rùn)總額金額合計(jì)達(dá)6.96億元，占該2年披露的年度利潤(rùn)總額合計(jì)金額的56.31%。前述事實(shí)觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，公司將被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。公司股票自2024年12月26日開(kāi)市起停牌。

今年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見(jiàn)》，被稱為“史上最嚴(yán)”退市新規(guī)。新規(guī)明確了四類(lèi)退市情形：財(cái)務(wù)類(lèi)、規(guī)范類(lèi)、重大違法類(lèi)、交易類(lèi)。重大違法類(lèi)退市方面，退市新規(guī)擴(kuò)大了重大違法強(qiáng)制退市適用范圍，調(diào)低財(cái)務(wù)造假退市的年限、金額和比例，增加多年連續(xù)造假退市情形。區(qū)分一年、連續(xù)兩年、連續(xù)三年及以上三個(gè)層次：一年為虛假記載金額“2億元，占比30%”；兩年為“合計(jì)3億元，占比20%”；三年及以上被認(rèn)定虛假記載即退市。（財(cái)聯(lián)社）

評(píng)：今晚一條公告，*st卓朗因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)旒賹⒈煌耸小＿@個(gè)卓郎科技原來(lái)叫天津松江，是天津國(guó)資委的！連續(xù)財(cái)務(wù)造假5年，觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

10月31日公告加*st，這2個(gè)月不到，光速退市，這是退市新規(guī)后首家。在10月份該公司還爆炒了一波，前兩周開(kāi)板又被資金頂連板，現(xiàn)在跟著5萬(wàn)股東一起關(guān)里面了！

總之，最嚴(yán)退市新規(guī)不是鬧著玩的，國(guó)資委血統(tǒng)也沒(méi)轍，也是要?dú)㈦u儆猴！當(dāng)然，A股大面積退市是不現(xiàn)實(shí)、也行不通的，所以無(wú)需太過(guò)擔(dān)心。但自己買(mǎi)的股票也要留個(gè)心眼，問(wèn)題股確實(shí)不能太過(guò)僥幸了。

9、近30家企業(yè)參與 儲(chǔ)能行業(yè)將召開(kāi)防止內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)閉門(mén)研討會(huì)

記者獲悉，12月26日，中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟將在北京組織召開(kāi)新型儲(chǔ)能防止行業(yè)內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)閉門(mén)研討會(huì)，會(huì)議時(shí)間從8:30進(jìn)行至12:00。一份文件顯示，上述會(huì)議包括三大研討議題。議題一，討論關(guān)于“反內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)、反低于成本價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)”等內(nèi)容的行業(yè)自律公約，以及防止低于成本價(jià)中標(biāo)的措施。議題二，討論防止“內(nèi)卷”的相關(guān)措施，包括提高準(zhǔn)入門(mén)檻，規(guī)范技術(shù)條件，完善標(biāo)準(zhǔn)體系，加強(qiáng)安全防護(hù)水平，約束地方資本沖動(dòng)投資等。議題三，討論促進(jìn)新型儲(chǔ)能高質(zhì)量發(fā)展，關(guān)鍵技術(shù)發(fā)展方向。（界面）

10、中華人民共和國(guó)增值稅法：銷(xiāo)售不動(dòng)產(chǎn)稅率為百分之九

財(cái)政部發(fā)布《中華人民共和國(guó)增值稅法》，自2026年1月1日起施行。其中提到，納稅人銷(xiāo)售交通運(yùn)輸、郵政、基礎(chǔ)電信、建筑、不動(dòng)產(chǎn)租賃服務(wù)，銷(xiāo)售不動(dòng)產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)，稅率為百分之九。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者銷(xiāo)售的自產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品免征增值稅。托兒所、幼兒園、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、殘疾人服務(wù)機(jī)構(gòu)提供的育養(yǎng)服務(wù)，婚姻介紹服務(wù)，殯葬服務(wù)免征增值稅。小規(guī)模納稅人發(fā)生應(yīng)稅交易，銷(xiāo)售額未達(dá)到起征點(diǎn)的，免征增值稅；達(dá)到起征點(diǎn)的，依照本法規(guī)定全額計(jì)算繳納增值稅。（財(cái)政部）

評(píng)：二手房算不動(dòng)產(chǎn)，稅率9%?太狠了吧，現(xiàn)在5點(diǎn)多，都翻倍了？這對(duì)房地產(chǎn)可是大利空

財(cái)經(jīng)速讀

新疆霍爾果斯口岸今年通行中歐中亞班列已突破8500列

《黑神話：悟空》獲NYX年度最佳游戲獎(jiǎng) 游戲科學(xué)被列為精選品牌

商務(wù)部：決定將對(duì)原產(chǎn)于歐盟的進(jìn)口相關(guān)白蘭地進(jìn)行反傾銷(xiāo)立案的調(diào)查期限延長(zhǎng)至2024年4月5日

商品及數(shù)據(jù)

1、乘聯(lián)分會(huì)：12月1-22日乘用車(chē)市場(chǎng)零售169.2萬(wàn)輛，同比去年12月同期增長(zhǎng)25%

乘聯(lián)分會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，12月1-22日，乘用車(chē)市場(chǎng)零售169.2萬(wàn)輛，同比去年12月同期增長(zhǎng)25%，較上月同期增長(zhǎng)14%，今年以來(lái)累計(jì)零售2,195萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6%；12月1-22日，乘用車(chē)新能源市場(chǎng)零售81.7萬(wàn)輛，同比去年12月同期增長(zhǎng)60%，較上月同期增長(zhǎng)4%，今年以來(lái)累計(jì)零售1,041.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)43%。

2、12月25日全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為22.37元/公斤 比昨天下降1.1%

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，12月25日“農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)”為121.72，比昨天上升0.26個(gè)點(diǎn)，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)為123.05，比昨天上升0.30個(gè)點(diǎn)。截至今日14:00時(shí)，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為22.37元/公斤，比昨天下降1.1%；牛肉59.90元/公斤，比昨天下降0.3%；羊肉59.21元/公斤，比昨天下降0.7%；雞蛋10.18元/公斤，比昨天下降0.8%；白條雞17.92元/公斤，比昨天上升1.3%。重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的28種蔬菜平均價(jià)格為5.10元/公斤，比昨天下降0.2%；重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的6種水果平均價(jià)格為7.18元/公斤，比昨天下降1.0%。鯽魚(yú)18.87元/公斤，比昨天下降0.8%；鯉魚(yú)14.17元/公斤，比昨天上升1.2%；白鰱魚(yú)10.11元/公斤，比昨天下降1.1%；大帶魚(yú)41.11元/公斤，比昨天下降2.0%。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

1、長(zhǎng)城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅：一線、強(qiáng)二線核心地段房產(chǎn)有筑底跡象

長(zhǎng)城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅表示，從當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，一線城市和強(qiáng)二線城市核心地段的房地產(chǎn)市場(chǎng)確實(shí)已經(jīng)展現(xiàn)出房?jī)r(jià)筑底的跡象，且逐步顯現(xiàn)出一定的投資價(jià)值。（21財(cái)經(jīng)）

2、唐山市場(chǎng)主流鋼廠計(jì)劃對(duì)濕熄焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)50元/噸

據(jù)Mysteel，12月25日唐山市場(chǎng)主流鋼廠、邢臺(tái)地區(qū)部分鋼廠計(jì)劃對(duì)濕熄焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)50元/噸、干熄焦下調(diào)55元/噸，2024年12月27日零點(diǎn)執(zhí)行。

3、飛豬：元旦出境游機(jī)票、酒店雙增長(zhǎng) 租車(chē)增長(zhǎng)超四成

今年元旦假期不調(diào)休，不少消費(fèi)者依然選擇旅游跨年。12月25日，飛豬發(fā)布的《2025元旦假期出游風(fēng)向標(biāo)》顯示，飛豬國(guó)際酒店、機(jī)票預(yù)訂量雙雙大增，國(guó)際租車(chē)預(yù)訂量同比增長(zhǎng)超40%。出境游在去年強(qiáng)勁反彈的基礎(chǔ)上繼續(xù)高增長(zhǎng)，預(yù)訂量同比增長(zhǎng)超80%。

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二、利好消息匯總

公司利好

柏誠(chéng)股份：簽訂5.2億元合同

歌華有線：中標(biāo)5.49億元項(xiàng)目

東軟集團(tuán)：簽訂1.24億元供貨合同

東軟集團(tuán)：簽署1.24億元項(xiàng)目合同

共達(dá)電聲：子公司擬增資擴(kuò)股引入戰(zhàn)投

康希通信：籌劃收購(gòu)芯中芯科技51%股權(quán)

東珠生態(tài)：簽訂3817.8萬(wàn)元工程項(xiàng)目合同

華峰化學(xué)：控股孫公司己二酸項(xiàng)目投產(chǎn)

洪興股份：旗下品牌芬騰已入駐微信小店

華大九天：公司實(shí)控人變更為中國(guó)電子集團(tuán)

孩子王：2024年凈利預(yù)增52.21%—100.73%

三星醫(yī)療：子公司簽訂2.41億人民幣海外合同

億緯鋰能（維權(quán)）：與美洲某集團(tuán)客戶簽署合作協(xié)議

仁信新材：取得股票回購(gòu)貸款承諾函

陽(yáng)光諾和：擬5000萬(wàn)元—1億元回購(gòu)公司股份

協(xié)鑫集成：獲得回購(gòu)公司股份專項(xiàng)融資支持

博威合金：控股股東擬1億元—2億元增持公司股份

恒逸石化：控股股東擬以2.5億元—5億元增持公司股份

大湖股份：控股股東擬以7500萬(wàn)元—1.5億元增持股份

三祥新材：控股子公司簽署2.45億元產(chǎn)品銷(xiāo)售合同

光威復(fù)材：全資子公司簽訂36.64元物資采購(gòu)合同

云天勵(lì)飛：與閃極科技、LOHO聯(lián)合發(fā)布AI智能眼鏡

華銀電力：擬約3.75億元投建5個(gè)新能源發(fā)電項(xiàng)目

九州通：醫(yī)藥倉(cāng)儲(chǔ)物流基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)

節(jié)能鐵漢：聯(lián)合體預(yù)中標(biāo)3.12億元污水配套管網(wǎng)入戶工程項(xiàng)目

三星醫(yī)療：子公司中標(biāo)約2.41億元巴西配電變壓器采購(gòu)項(xiàng)目

創(chuàng)世紀(jì)：公司暫未向相關(guān)廠商直接供應(yīng)機(jī)器人、人形機(jī)器人相關(guān)零部件

哈森股份：擬購(gòu)買(mǎi)辰瓴光學(xué)100%股權(quán)及蘇州郎克斯45%股權(quán) 股票復(fù)牌

澤璟制藥：注射用ZG005與鹽酸吉卡昔替尼片聯(lián)合用藥獲得藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書(shū)

每日互動(dòng)（維權(quán)）：擬定增募資不超7.81億用于可控智算能力平臺(tái)建設(shè)

信維通信已參與國(guó)內(nèi)外衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)公司相關(guān)設(shè)備的零部件業(yè)務(wù)

瀘天化：股東瀘州發(fā)展集團(tuán)擬以1.5億元—2.6億增持公司股份

金徽酒：控股股東上調(diào)增持公司股份資金總額至7800萬(wàn)元—1.56億元

中性消息

西南證券：獲準(zhǔn)參與碳排放權(quán)交易

中船科技：出售江南管業(yè)45%股權(quán)完成

富臨運(yùn)業(yè)前三季度利潤(rùn)分配預(yù)案：擬10派0.5元

鑫鉑股份前三季度利潤(rùn)分配預(yù)案：擬10派2元

好利科技（維權(quán)）前三季度利潤(rùn)分配預(yù)案：擬10派0.28元

云維股份：重大資產(chǎn)重組存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)

開(kāi)普云：擬2080萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓開(kāi)普瑞曦32%股權(quán)

保變電氣：擬掛牌轉(zhuǎn)讓控股子公司90%股權(quán)

恒順醋業(yè)：智能立體庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目完成投入使用

鴻路鋼構(gòu)：全資子公司獲政府補(bǔ)助3396.71萬(wàn)元

士蘭微：收到1837.7萬(wàn)元與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助

哈焊華通：擬以增資擴(kuò)股方式收購(gòu)中達(dá)金屬60%股權(quán)

恒順醋業(yè)：募投項(xiàng)目智能立體庫(kù)建設(shè)完成并已投入使用

東來(lái)技術(shù)：與中山市三角鎮(zhèn)人民政府簽訂投資協(xié)議書(shū)

奧拓電子：子公司之參股項(xiàng)目公司簽署PPP項(xiàng)目終止協(xié)議

奧拓電子：終止烏海市城市燈光PPP項(xiàng)目 預(yù)計(jì)對(duì)2024年凈利潤(rùn)產(chǎn)生積極影響

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三、利空消息匯總

利空消息

嶺南股份：多筆債務(wù)逾期 在籌措償債資金

新強(qiáng)聯(lián)：收到河南證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書(shū)

森麒麟：公司實(shí)控人收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書(shū)

萬(wàn)安科技：實(shí)控人陳利祥等擬合計(jì)減持公司不超3%股份

山河智能股東何清華被出具警示函：超比例減持550.62萬(wàn)股公司股份

威龍股份實(shí)控人閆鵬飛因涉嫌挪用資金罪被指定居所監(jiān)視居住

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四、漲停榜復(fù)盤(pán)

展望

方向比指數(shù)重要：昨復(fù)盤(pán)（中陽(yáng)修復(fù)，持續(xù)性或強(qiáng)于上周，明日小票可能更強(qiáng)！這3方向有望輪動(dòng)，優(yōu)先低位票?。╊A(yù)判指數(shù)修復(fù)延續(xù)且小票更強(qiáng)，預(yù)判硬科技、新能源、金融會(huì)更強(qiáng)；今天，小票指數(shù)三次暴跌，預(yù)判錯(cuò)了，但主要是復(fù)盤(pán)文章發(fā)布后的利空導(dǎo)致，且硬科技相關(guān)的算力、AI硬件等確實(shí)小跌，金融、光伏的跌幅也不大，4個(gè)相關(guān)方向的策略平均才跌0.46%，可見(jiàn)方向比指數(shù)重要。

消息上，低位板塊利好較多：國(guó)辦將低空經(jīng)濟(jì)、量子科技、商業(yè)航天、權(quán)利等新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施納入專項(xiàng)債券使用范圍，利好算力、低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天等新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)；本周3家光伏晶體硅企業(yè)檢修減產(chǎn)，引發(fā)2種硅料價(jià)格小幅回升0.74%、2.7%，利好光伏；五部門(mén)支持企業(yè)依法依規(guī)對(duì)其合法獲取、持有的數(shù)據(jù)進(jìn)行開(kāi)發(fā)利用、流通交易，利好數(shù)據(jù)要素；三部門(mén)鼓勵(lì)企業(yè)探索開(kāi)發(fā)“人工智能+”研發(fā)設(shè)計(jì)軟件，利好軟件。

指數(shù)上：屋漏偏逢連夜雨，下跌走勢(shì)也不缺利空，小票中證2000自12月17日首次暴跌以來(lái)，非常脆弱，不管修復(fù)技術(shù)形態(tài)如何，每次1個(gè)利空就會(huì)導(dǎo)致暴跌，第1次暴跌因“游資和量化主導(dǎo)定價(jià)僅”，第2次因“800家將ST、65家將退市“，今天的第3次是“深交所監(jiān)管炒小”，利空共導(dǎo)致了3次暴跌，但快跌是好事；小票仍然未見(jiàn)底，但明日看修復(fù)。

1、快跌為啥是好事？大家都羨慕美股的牛長(zhǎng)熊短，A股也一樣；中證2000自12月14~12月12日主升了整整2個(gè)月，漲了27%，但近7天就跌了13%，即7天跌一半，跌得越多，位置越低越易拉升，后續(xù)的上漲空間越大。

2、小票仍未見(jiàn)底：中證2000自12月14起主升了2個(gè)月，大多數(shù)題材板塊都高位實(shí)在無(wú)低位題材可炒，而年底游資和量化落袋為安，自然會(huì)退潮得更徹底，這是資金面原因；中證2000于12月23日暴跌跌破20日線趁勢(shì)線后，就注定了走大退潮下跌趨勢(shì)，不能再用“二次恐慌見(jiàn)底理論”來(lái)解釋了，這是技術(shù)面原因；利空不斷，第1次暴跌因“游資和量化主導(dǎo)定價(jià)僅”，第2次因“800家將ST、65家將退市“，第3次因“監(jiān)控炒小”，屋漏偏逢連夜雨，如上漲趨勢(shì)不缺利好，下跌走勢(shì)也不缺利空，這是消息面原因。

3、小票何時(shí)見(jiàn)底？見(jiàn)底往往需要把較別的指數(shù)多漲的幅度跌完，浮盈盤(pán)全出清然后都套牢后才更容易見(jiàn)底。中證2000的樂(lè)觀底是10月25日開(kāi)盤(pán)價(jià)，還要跌5%，即自10月8日高點(diǎn)后跌幅與上證相當(dāng)，這種概率更大；悲觀底是10月18日開(kāi)盤(pán)價(jià)，還要跌13%，概率較小

4、明日為啥看修復(fù)？自古暴跌次日看修復(fù)，前兩次暴跌恐慌冰點(diǎn)次日都修復(fù)了，且也是利空引起的，且恐慌速度在降低(跌5%408只明顯小于周一的1900+只)，故明日自然也容易修復(fù)。

方向上，12大主題中，上周的風(fēng)口科技尤其是硬科技細(xì)分跌幅較??；調(diào)整較久的金融、新能源也跌幅較??；周二利好刺激修復(fù)領(lǐng)漲的老風(fēng)口傳媒、內(nèi)需的基建、機(jī)器人概念全領(lǐng)跌；老風(fēng)口內(nèi)需之消費(fèi)硬氣自救收了長(zhǎng)上下影。中證2000走下跌趨勢(shì)，自然是因?yàn)楦呶话鍓K下跌，故位置越低的板塊越安全，明日仍遠(yuǎn)離高位板塊，關(guān)注3個(gè)低位方向，距10月25日開(kāi)盤(pán)價(jià)越近越安全。

硬科技：硬科技是最近最強(qiáng)風(fēng)口，周二修復(fù)一般，但周三分歧明顯較小，算力、AI硬件跌1%左右，高速銅纜、液冷、交換機(jī)3細(xì)分是市場(chǎng)為數(shù)不多的翻紅板塊，每次暴跌都是低位板塊修復(fù)更好，硬科技次日自然容易修復(fù)走強(qiáng)。

老風(fēng)口（機(jī)器人概念、內(nèi)需、傳媒）：老風(fēng)口大退潮后要遠(yuǎn)離，尤其是利好刺激修復(fù)容易兌現(xiàn)補(bǔ)跌，周二機(jī)器人概念、傳媒、內(nèi)需的基建都是利好刺激領(lǐng)漲，周三全領(lǐng)跌，后市仍要遠(yuǎn)離；消費(fèi)在4只xx集團(tuán)地天板的帶領(lǐng)下自救長(zhǎng)下影，類(lèi)似周二其他老風(fēng)口領(lǐng)漲后補(bǔ)跌，次日要謹(jǐn)防補(bǔ)跌。

新能源：光伏離10月25日起點(diǎn)較近，3大公司啟動(dòng)停產(chǎn)保價(jià)邏輯較硬，高開(kāi)后受指數(shù)拖累下跌，但位置低，年底機(jī)構(gòu)易回流，盤(pán)后又有利好“2種硅料價(jià)格小幅回升0.74%、2.7%”，次日繼續(xù)看好回流。

金融：周二尾盤(pán)金融拉指數(shù)明顯，周三指數(shù)暴跌且金融的證券、保險(xiǎn)、銀行較強(qiáng)，次日金融仍可能像周二尾盤(pán)一樣拉指數(shù)。

大盤(pán)猜想

邏輯面：12月中央政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議已兌現(xiàn)完；美元25年降息以預(yù)期從4次降為2次；深交所把“炒小炒差”納入監(jiān)管范圍。

技術(shù)面：上證仍然很強(qiáng)，滬深300竟然收紅，大盤(pán)股板塊漲0.05%，7日收6陽(yáng)，走出了小主升，只要小票指數(shù)未止跌，上證指數(shù)可能持續(xù)走強(qiáng)；中證2000三次恐慌冰點(diǎn)，目前是由三大原因（跌破20日線破位 + 游資和量化年底落袋為安 +票利空不斷）導(dǎo)致的大退潮，明顯是走下跌趨勢(shì)，不把12月14日的后2波較上證多的漲幅跌完就難見(jiàn)底；跌5%達(dá)408只且上午最高超900只，跌停達(dá)38只，附合大恐慌冰點(diǎn)的，當(dāng)然恐慌幅度較周一的1900+只明顯減小，次日自然容易像前2次暴跌后那樣修復(fù)1-3日。

結(jié)論：中證2000明顯走下跌走勢(shì)，不把12月14日的后2波較上證多的漲幅跌完就難見(jiàn)底，但今天是第3次恐慌冰點(diǎn)，后市容易像前3次那樣修復(fù)1-3日；滬深300和大盤(pán)股7天6陽(yáng)小主升，只要小票不止跌，大票可能持續(xù)走強(qiáng)。

風(fēng)口猜想

1、支線風(fēng)口：硬科技 - 弱分歧

邏輯：傳字節(jié)跳動(dòng)24年算力投入800億，25年投入1600億，雖被澄清，但做為中國(guó)最賺錢(qián)的科技公司，資金自然相信其能引領(lǐng)中國(guó)AI未來(lái)，利好算力；字節(jié)火山引擎大會(huì)展示多款基于豆包大模型AI硬件，開(kāi)啟大模型AI硬件元年，利好AI硬件；ASIC定制芯片龍頭博通股價(jià)連續(xù)暴漲，且未來(lái)增速大可能致GPU占比從80%降至50%，而ASIC芯片成本小，但對(duì)CPO、交換機(jī)等上游需求更大。

結(jié)論：硬科技是最近最強(qiáng)風(fēng)口，周二修復(fù)一般，但周三分歧明顯較小，算力、AI硬件跌1%左右，高速銅纜、液冷、交換機(jī)3細(xì)分是市場(chǎng)為數(shù)不多的翻紅板塊，每次暴跌都是低位板塊修復(fù)更好，硬科技次日自然容易修復(fù)走強(qiáng)。

2、老風(fēng)口：機(jī)器人概念、內(nèi)需、傳媒 - 強(qiáng)分歧

邏輯：老風(fēng)口退潮后止跌后往往都會(huì)反彈；樹(shù)科技發(fā)布工業(yè)級(jí)四足機(jī)械狗視頻，利好機(jī)器人概念；微信小店開(kāi)啟送禮功能，利好傳媒之電商；

結(jié)論：老風(fēng)口大退潮后要遠(yuǎn)離，尤其是利好刺激修復(fù)容易兌現(xiàn)補(bǔ)跌，周二機(jī)器人概念、傳媒、內(nèi)需的基建都是利好刺激領(lǐng)漲，周三全領(lǐng)跌，后市仍要遠(yuǎn)離；消費(fèi)在4只xx集團(tuán)地天板的帶領(lǐng)下自救長(zhǎng)下影，類(lèi)似周二其他老風(fēng)口領(lǐng)漲后補(bǔ)跌，次日要謹(jǐn)防補(bǔ)跌。

3、其他方向

新能源：光伏離10月25日起點(diǎn)較近，3大公司啟動(dòng)停產(chǎn)保價(jià)邏輯較硬，高開(kāi)后受指數(shù)拖累下跌，但位置低，年底機(jī)構(gòu)易回流，盤(pán)后又有利好“2種硅料價(jià)格小幅回升0.74%、2.7%”，次日繼續(xù)看好回流。

金融：周二尾盤(pán)金融拉指數(shù)明顯，周三指數(shù)暴跌且金融的證券、保險(xiǎn)、銀行較強(qiáng)，次日金融仍可能像周二尾盤(pán)一樣拉指數(shù)。

五、算力產(chǎn)業(yè)鏈核心賽道：高速光模塊全景解析

高速光模塊行業(yè)概覽

光模塊在光纖通信中用于電信號(hào)和光信號(hào)之間的互相轉(zhuǎn)換，在發(fā)送端實(shí)現(xiàn)電/光轉(zhuǎn)換，接收端實(shí)現(xiàn)光/電轉(zhuǎn)換。

根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行劃分，主要有數(shù)通市場(chǎng)（Datacom）和電信市場(chǎng)（Telecom）。

經(jīng)歷多年演進(jìn)，形成了數(shù)通市場(chǎng)規(guī)模大于電信市場(chǎng)的格局。

數(shù)通光模塊平均迭代周期約3-4年，例如100G從2016年開(kāi)始上量到2021年已有5年的生命周期；基于數(shù)通光模塊的平均迭代周期，預(yù)計(jì)400G光模塊的生命周期也將達(dá)到4-5年。

400G數(shù)通光模塊從2020年開(kāi)始進(jìn)入規(guī)模上量階段，22-24年持續(xù)上量；800G數(shù)通產(chǎn)品從2022Q4開(kāi)始規(guī)?；逃茫?023年進(jìn)入大規(guī)模交付。根據(jù)Cisco數(shù)據(jù)，目前已進(jìn)入800G光模塊的放量階段。

光模塊傳輸速率演進(jìn)：

FiberMall數(shù)據(jù)顯示，互聯(lián)速度由過(guò)去的4年兩倍變?yōu)?年兩倍，海外市場(chǎng)正由400G向800G以及1.6T、3.2T等更高速發(fā)展。

預(yù)計(jì)2025年有望實(shí)現(xiàn)102.4T的容量，對(duì)應(yīng)1.6T光口，加速1.6T光模塊升級(jí)。值得注意的是，1.6T產(chǎn)品并不會(huì)取代800G的需求，而是作為其補(bǔ)充。

NVIDIA DGX GH200驅(qū)動(dòng)800G光模塊需求：

資料來(lái)源：英偉達(dá)

高速光模塊市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

光模塊在服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心的高速互聯(lián)中發(fā)關(guān)鍵作用，每一代技術(shù)升級(jí)往往伴隨技術(shù)路徑的演化，引導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)格局變化。

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，光模塊企業(yè)加快并購(gòu)重組，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。

光模塊是我國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，我國(guó)廠商市場(chǎng)份額排名行業(yè)前列，具備世界競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)光通信行業(yè)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)LightCounting公布的最新版2023年全球光模塊TOP10榜單。

中國(guó)廠商的整體表現(xiàn)來(lái)看，共有7家廠商入圍。2023年，旭創(chuàng)科技（排名第1）、華為（排名第3）、光迅科技（排名第5）、海信寬帶（排名第6）、新易盛（排名第7）、華工正源（排名第8）、索爾思光電（排名第9）。（注：索爾思光電有中國(guó)公司華西股份參股，并有望進(jìn)一步擴(kuò)大控股權(quán)，可將其列為中國(guó)光模塊廠商）。

此外，Coherent（Finisar）、Cisco（Acacia）和Marvell等國(guó)外廠商也榜上有名。

LightCounting在此前調(diào)整了統(tǒng)計(jì)規(guī)則，將設(shè)備供應(yīng)商制造的光模塊納入分析，使得華為、思科等設(shè)備商得以上榜。

國(guó)內(nèi)龍頭廠商2024年下半年海外客戶將開(kāi)始采購(gòu)和部署1.6T光模塊。

公開(kāi)資料顯示，中際旭創(chuàng)正在為重點(diǎn)客戶開(kāi)發(fā)1.6T光模塊，并預(yù)計(jì)在2024年下半年由部分的重點(diǎn)客戶率先開(kāi)始部署。此外，中際旭創(chuàng)還透露，目前部分客戶已給了2025年一些趨勢(shì)性的指引，至少兩大客戶會(huì)在2025年開(kāi)始批量部署1.6T。

新易盛在OFC2024期間展示了1.6T、800G、LPO及50GPON等高速光模塊解決方案，并現(xiàn)場(chǎng)演示100GSFP112系列光模塊方案，1.6T光模塊目前正處于市場(chǎng)導(dǎo)入階段。

天孚通信在OFC2024上，重點(diǎn)展示了為1.6T/800G光模塊配套應(yīng)用的MuxTOSA、DemuxPOSA、LensedFAU等光引擎產(chǎn)品和解決方案。已成功進(jìn)入了海外頭部公司的供應(yīng)鏈，積極配合1.6T光引擎的技術(shù)突破。

劍橋科技第一代1.6T光模塊產(chǎn)品已在OFC2024展會(huì)上現(xiàn)場(chǎng)演示，1.6T光模塊產(chǎn)品正處于給客戶送樣測(cè)試的階段。

光迅科技800G產(chǎn)品已有批量出貨，后續(xù)將采用4x200G方案。800GDR8硅光高速模塊送樣驗(yàn)證進(jìn)展順利，并已具備大批量生產(chǎn)能力。1.6T光模塊當(dāng)前在積極推進(jìn)送樣測(cè)試，1.6T后續(xù)也是8x200G配置方案。

華工科技正在推進(jìn)1.6T、3.2T等下一代光模塊產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，并表示400G已經(jīng)陸續(xù)拿到幾K級(jí)訂單，開(kāi)始批量出貨；400G/800GDSP系列模塊已經(jīng)開(kāi)始批量出貨。

索爾思光電的1.6T光模塊還涵蓋了DR8、2xFR4等多種解決方案，以及DAC/ACC銅纜等配套產(chǎn)品。

由于1.6T光模塊尚未量產(chǎn)，下一代高性能計(jì)算設(shè)備對(duì)通信帶寬的要求使云廠商無(wú)法回避對(duì)800G的采購(gòu)需求，從而使800G較400G和100G更長(zhǎng)時(shí)間處于采購(gòu)的高位水平。

高速光模塊新技術(shù)路徑

隨著高速率光模塊進(jìn)一步放量，傳統(tǒng)可插拔光模塊方案的成本及功耗不斷增加。在技術(shù)路徑方面硅光、CPO、LPO等新技術(shù)有望迎新機(jī)遇。

短期內(nèi)技術(shù)成熟成本低的可插拔式光模塊仍將為主流方案，未來(lái)CPO共封裝模式將逐步成為主流方案之一。

以CPO為代表的新興技術(shù)相比可插拔式光模塊可實(shí)現(xiàn)25%-30%的功耗節(jié)省。

CPO技術(shù)目前面臨的挑戰(zhàn)在于封裝和低損耗光線互聯(lián)，在技術(shù)成熟后可以大幅改善光模塊耗電情況，支撐數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)傳輸帶寬提升。

光模塊技術(shù)及速率演進(jìn)趨勢(shì)：

資料來(lái)源：YOLE

頭部光模塊廠商近幾年相繼推出共封裝光學(xué)CPO方案，目前處于滲透率提升、出貨爬坡階段。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛、光迅科技、德科立、仕佳光子、通宇通訊、中京電子、亨通光電、劍橋科技、博創(chuàng)科技、聯(lián)特科技、銳捷網(wǎng)絡(luò)等多家廠商透露有CPO相關(guān)技術(shù)研發(fā)或業(yè)務(wù)布局。

在更高速率的光模塊加速演進(jìn)路徑下，硅光應(yīng)用也得以加速發(fā)展。

硅光芯片具有較高產(chǎn)業(yè)壁壘，其中硅光光源集成作為目前硅光子技術(shù)一大技術(shù)難題。目前外置CW光源是硅光光模塊的主流方案，且可進(jìn)一步應(yīng)用于CPO等場(chǎng)景，隨著光通信速率需求的不斷提升，硅光光模塊的通道數(shù)也隨之增長(zhǎng)，CW光源需求量有望得到進(jìn)一步發(fā)展。

根據(jù)公開(kāi)信息，源杰科技提供包括大功率硅光光源產(chǎn)品在內(nèi)的多種產(chǎn)品，其中早期50毫瓦大功率硅光激光器產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售。70毫瓦硅光大功率激光器具備了一分四的技術(shù)能力，即可以將一束激光信號(hào)分成四束，大大提升了數(shù)據(jù)傳輸?shù)男屎腿萘俊?/font>

仕佳光子不同型號(hào)的CW光源在多家大廠驗(yàn)證導(dǎo)入中，已在部分硅光高速光模塊中得到小批量應(yīng)用；長(zhǎng)光華芯在2024年1月首次亮相了其100mW CW DFB大功率光通信激光芯片新品。

從硅光工藝流程看，硅光與微電子技術(shù)逐步趨同，隨著硅光子技術(shù)進(jìn)一步普及及發(fā)展，配套工藝設(shè)備和軟件廠商也是核心環(huán)節(jié)。

公開(kāi)資料顯示，硅光耦合及封裝設(shè)備相關(guān)廠商羅博特科子公司ficonTEC是全球光電子及半導(dǎo)體自動(dòng)化封裝和測(cè)試領(lǐng)域領(lǐng)先的設(shè)備制造商之一，生產(chǎn)的設(shè)備主要用于硅光芯片、高速光模塊和耦合封裝等領(lǐng)域。在硅光、CPO及LPO 耦合、封裝測(cè)試方面，ficonTEC是全球領(lǐng)先的技術(shù)提供商。此外，杰普特為英特爾等全球領(lǐng)先的科技公司提供硅光晶圓測(cè)試系統(tǒng)。

隨著硅光子技術(shù)、CPO等先進(jìn)技術(shù)的不斷發(fā)展，光模塊的傳輸速率和性能將持續(xù)提升。

六、宇樹(shù)機(jī)器人輪式四足機(jī)器人B2-W能力進(jìn)一步優(yōu)化，復(fù)雜地形適應(yīng)性強(qiáng)

今日，宇樹(shù)發(fā)布量產(chǎn)一年后機(jī)械狗的表現(xiàn)。視頻里機(jī)械狗在近乎90度的山坡，森林，水里行走、彈跳自如，堪稱變形金剛。承載力上可實(shí)現(xiàn)載人（成年男子）。

分析

雖然本次展示的是機(jī)器狗，但正如宇樹(shù)創(chuàng)始人王興興所說(shuō)：人形機(jī)器人和機(jī)器狗底層原理比較類(lèi)似，具體包括關(guān)節(jié)電機(jī)、減速器、傳感器、電控系統(tǒng)、控制軟件、AI 算法等。故，我們認(rèn)為【此次視頻展示也代表了國(guó)產(chǎn)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的飛速進(jìn)步。相比于明年T鏈確定性的定點(diǎn)-量產(chǎn)追蹤，我們更看好國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈的遍地開(kāi)花和星辰大?！俊?/p>

投資建議

標(biāo)的上，宇樹(shù)供應(yīng)鏈較為封閉。從核心零部件出發(fā)，我們看好細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先玩家：執(zhí)行器-【拓普集團(tuán)】、【三花智控】；絲杠-【北特科技（維權(quán)）】、【貝斯特】、【雙林股份】；輕量化結(jié)構(gòu)件-【浙江榮泰】；諧波-【綠的諧波】；靈巧手-【兆威機(jī)電】、【鳴志電器】；六維力-【安培龍】；電子皮膚-【福萊新材】。

從稀缺性看，看好NV鏈-【科達(dá)利】、【偉創(chuàng)電氣】；比亞迪鏈-【比亞迪電子】，華為鏈新晉潛在-【浙江榮泰】、【祥鑫科技】。

（轉(zhuǎn)自：京城投資財(cái)富）

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