12月11日，A股市場縮量上漲。截至當天收盤，上證指數上漲0.29%，報收3432.49點；深證成指上漲0.33%，報收10848.42點；創業板指下跌0.11%，報收2261.58點；北證50下跌1.41%，報收1248.91點；科創50下跌0.37%，報收1007.19點；市場成交約1.8萬億元，比前一個交易日減少約4295億元。大消費概念板塊受到市場關注，食品飲料、零售板塊漲幅靠前。

分析人士認為，臨近春節，疊加自上而下不斷對內需的重視、政策預期升溫，大消費板塊有望迎來新一輪估值修復行情。

大消費概念獲追捧

數據顯示，12月11日，萬得食品飲料指數上漲0.97%，一鳴食品12連板，海欣食品、皇臺酒業、巴比食品等漲停，味知香、東鵬飲料、煌上煌等跟漲；萬得零售行業指數上漲3.52%，茂業商業、中百集團、良品鋪子、友好集團等漲停。

中信建投證券食品飲料行業首席分析師安雅澤表示，近期系列增量財政、貨幣政策出臺，釋放出努力完成全年經濟社會發展目標任務的鮮明政策信號，以提振消費為重點擴大國內有效需求，食品飲料行業有望迎來景氣拐點。

“隨著擴內需、穩投資等一系列政策落地，消費行業會逐漸企穩并恢復，食品飲料的需求也將回暖。”東興證券食品飲料行業首席分析師孟斯碩認為，餐飲消費會跟隨著經濟的復蘇而復蘇，預期餐飲上下游的消費將有所好轉，白酒、調味品、啤酒等行業整體需求處于逐步恢復中。隨著元旦、春節消費旺季的到來，旺季備貨期有望開啟。

　　兩類公司值得關注

日前，中央政治局召開會議，全面分析部署了2025年經濟工作。會議提出，要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。

中信證券消費產業首席分析師姜婭表示，12月9日召開的重磅會議再次明確擴大內需為來年政策重點方向，“全方位擴大國內需求”“大力提振消費”表述積極。臨近春節，疊加自上而下不斷對內需的重視、政策預期升溫，消費行業有望迎來新一輪反彈修復。

“消費是就業密集型產業，相關主體收入提升將提振整體消費力。此次會議的整體定調也有望改善居民消費信心。”中金公司研究部可選消費行業首席分析師郭海燕表示，面對明確政策信號，如消費進一步提振，有兩類公司值得關注。一是強者恒強的大消費主賽道龍頭值得關注，經過近年來自身能力的提升，大消費賽道頭部企業戰略更清晰、效率更高、成本更低，通過份額提升實現業績增長；二是對CPI敏感的基礎消費品公司值得關注，這類公司有望受益需求邊際修復帶來的價格提振，并與量增疊加，帶來業績彈性的加速釋放。

浙商證券食品飲料行業首席分析師楊驥表示，本次會議擴內需的積極表述，有望催化“白酒春節行情、餐飲修復行情、零食等高景氣度年貨行情”等提前反映。

　　板塊投資價值凸顯

當前，大消費行業在政策不斷催化下受到市場的廣泛關注，不少機構認為行業未來投資機會值得期待。

方正證券研究所所長助理、食飲首席分析師王澤華表示，當前食品飲料板塊估值處于底部，政策催化帶動板塊情緒向好，看好板塊底部向上的布局機會，重點關注餐飲供應鏈及頭部白酒等順周期細分板塊。

“在風險偏好提升疊加三季報后進入業績真空期的背景下，市場依然會圍繞超跌反彈這條主線展開交易。”光大證券（維權）研究所食品飲料分析師葉倩瑜表示，堅守基本面邏輯相對較順的乳制品和零食賽道，可以作為底倉配置。同時，靈活交易超跌板塊中基本面大概率見底，并且密切跟蹤公司經營改革可能出現成效的公司。

中金公司食品飲料行業首席分析師王文丹在談及白酒行業投資機會時表示，從需求端看，預計白酒行業需求有望穩健恢復。隨著國家一攬子增量政策逐步落地，行業整體或呈現前低后高的弱復蘇走勢，2025年上半年行業將以磨底為主，下半年需求或有所修復，帶動行業穩步開啟弱復蘇進程。

姜婭表示，9月底至今，政策在提振內需方面的表態已非常明確，靜待后續細則落地。政策或將從刺激消費意愿和增加消費能力兩端協同發力，消費品“以舊換新”政策仍然有擴大范圍或提升額度的空間。臨近春節之際，疊加政策預期升溫，大消費板塊有望迎來新一輪估值修復行情。

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