11月26日盤后，優(yōu)彩資源（002998）發(fā)布2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，擬向激勵(lì)對(duì)象授予不超過104萬股限制性股票，約占公司股本總額的0.32%。激勵(lì)對(duì)象包括5名核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，占公司2023年度末全部職工人數(shù)的0.43%。

《財(cái)中社》發(fā)現(xiàn)，此次激勵(lì)授予價(jià)格為每股3.57元，而優(yōu)彩資源11月26日收于6.88元/股?；谶@一價(jià)差，激勵(lì)對(duì)象在符合條件的情況下將擁有343萬元的套利空間。

核心人員“特惠”，考核只看營收不考利潤

草案顯示，本次激勵(lì)計(jì)劃分為四個(gè)解除限售期，考核年度為2025年至2028年。各限售期的業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)為，考核年度的營業(yè)收入增長率相較于基準(zhǔn)年份，觸發(fā)值為增長3%，目標(biāo)值為增長5%。

這份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃門檻設(shè)定明顯偏低，主要體現(xiàn)在基準(zhǔn)年選定以及考核標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置兩個(gè)關(guān)鍵維度。

從基準(zhǔn)年來看，此次計(jì)劃以2024年作為基準(zhǔn)年，而未考量2023年。2021年至2023年期間，公司營收增長率分別為18.83%、39.11%、8.51%，而2024年前三季度營收增長率為-14%。由此可知，2024年大概率是營收狀況不佳的低基數(shù)年份。以這樣的年份作為基準(zhǔn)，對(duì)于核心人員達(dá)成業(yè)績考核目標(biāo)而言，無疑是開了“綠燈”，極大降低了獲得激勵(lì)的難度。

再看考核標(biāo)準(zhǔn)，《財(cái)中社》發(fā)現(xiàn)，公司僅采用營收增長率作為單一考核指標(biāo)，且要求過低。一方面，公司考核的基準(zhǔn)年份2024年本就大概率是個(gè)洼地，在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)3%的營收增長，挑戰(zhàn)性并不高。另一方面，與凈利潤考核相比，營收考核易操作，公司可借低毛利業(yè)務(wù)或者放寬信用政策等推高營收，而凈利潤提升需綜合考量諸多因素，難度更大。這種低門檻的激勵(lì)計(jì)劃，無疑是將利益向少數(shù)激勵(lì)對(duì)象傾斜，損害小股東利益。

在基準(zhǔn)年份營收大概率為低基數(shù)的狀況下，公司所設(shè)定的營收增速目標(biāo)僅為5%。公司2021-2023年的營收年化復(fù)合增長率高達(dá)20%以上，2023年即使?fàn)I收增速放緩，也有8%以上，都遠(yuǎn)高于考核目標(biāo)值。假設(shè)2024年全年?duì)I收增長率維持前三季度水準(zhǔn)，那么至2025年，即便營收未超2023年水平，甚至略低于2022年的水平，參與人員仍有解鎖可能。

設(shè)定這般低的激勵(lì)門檻，亦透露出管理層對(duì)公司未來發(fā)展信心不足。

主營業(yè)務(wù)下滑，在建工程延期

資料顯示，優(yōu)彩資源2020年9月上市，主營產(chǎn)品是滌綸纖維及其制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

低熔點(diǎn)滌綸短纖維與再生有色滌綸短纖維在公司營收中占主導(dǎo)地位。2024年上半年，兩者收入達(dá)到7.37億元和2.45億元，分別占總營收的69.82%和23.21%。然而，這兩款主打產(chǎn)品的營收能力均有所下滑，同比分別下降了3.95%和9.43%。

從在建工程看，優(yōu)彩資源前三季度末余額達(dá)3.17億元，相較于期初的1.54億元，增幅為105.78%。此在建工程系公司2022年12月發(fā)行可轉(zhuǎn)債的募投項(xiàng)目。

資料顯示，該次可轉(zhuǎn)債計(jì)劃募集資金總額6億元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部投入“年產(chǎn)8萬噸功能性復(fù)合型特種纖維技改項(xiàng)目”“廢舊紡織品綜合利用8萬噸/年 (二期) 項(xiàng)目” 以及“補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款”。

上述項(xiàng)目原計(jì)劃2024年1月完工，后因工程進(jìn)度、投資節(jié)奏等因素，進(jìn)展滯后延期至2025年1月。最新進(jìn)展顯示，特種纖維項(xiàng)目已投資48.78%，廢舊紡織品項(xiàng)目尚未投資。

Choice數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)彩資源身處合成纖維與樹脂行業(yè)陣營。在已披露2024年中報(bào)的 24 家同行業(yè)上市公司中，其市值排名第21位，市凈率位居第7位，凈資產(chǎn)收益率位列第6 位。

11月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司市值管理指引，明確對(duì)市盈率與市凈率長期低于行業(yè)均值的公司啟動(dòng)監(jiān)督舉措。優(yōu)彩資源當(dāng)下市盈率為17.77，市凈率 1.28，所處行業(yè)市盈率中值26.55，市凈率中值1.73，其市盈率較行業(yè)中值低33.07%，這引發(fā)投資者對(duì)公司市值管理的高度關(guān)注與期望。

11月28日，優(yōu)彩資源股價(jià)收于6.69元/股，單日漲幅1.52%，總市值為21.84億元。

（文章來源：財(cái)中社）

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