專題：貴州茅臺深夜宣布提價約20%，有何影響？

　　在Q3增速放緩的背景下，貴州茅臺（600519.SH）祭出了“提價”這一大殺器。

　　10月31日深夜，貴州茅臺披露公告稱，經研究決定，自2023年11月1日起上調本公司53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價格，平均上調幅度約為20%。此次調整不涉及本公司產品的市場指導價格。

　　“半夜突聞叮當響，飛來黃金一萬兩。”茅臺股東微博名“茅臺900元真不算高”如是形容此次茅臺提價。茅臺提價消息也迅速反饋到了股市，11月1日，貴州茅臺高開回落，競價高開9.82%，截至記者發稿，漲近5.5%，日內成交額達100億元。

　　靴子落地，飛天提價

　　茅臺提價早已成為市場上老生常談的話題，但一直“只聽樓梯響，未見人下來”。

　　上一次飛天提高出廠價還是在2018年1月，由819元/瓶提升至969元/瓶，市場指導價也從當時的1299元提高到現在的1499元。

　　有業內人士表示，按照此次提價幅度，以及茅臺一貫以“9”為價格尾數的習慣，飛天此次提價后價格或為1159元或1169元，市場指導價不變。

　　為什么是在此時提價？

　　從行業背景來看，白酒行業正在感受瑟瑟寒意。公開數據顯示，今年上半年全國規模以上白酒企業983戶，虧損企業333戶，虧損面達到了33.8%，虧損額超過了20億。

　　五糧液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽公開表示，白酒行業正處于有史以來最為復雜嚴峻的發展時點。

　　“地方強勢品牌仍在利用強勢地位壓庫存，中高端市場渠道庫存仍處于增加通道中，去庫存周期還未到來。”盛初咨詢董事長王朝成也公開表達對于行業的憂慮。

　　茅臺作為白酒行業的風向標，肩負著重重壓力。據最新的財報顯示，茅臺Q3第三季度實現營業收入336.92億元，同比增長14.04%；凈利潤168.96億元，同比增長15.68%。與前兩季度相比，貴州茅臺第三季度營收、凈利潤增長幅度降低。

　　而在三季報發布之前，市場便流傳著茅臺業績增速放緩的傳言，并由此引發了一波股價下滑。市場的敏感和緊張情緒可見一斑。

　　值得注意的是，同樣是在10月31日，備受市場關注的中央金融工作會議釋放了重磅信號。會議上強調，活躍資本市場，更好支持擴大內需。及時處置中小金融機構風險。建立防范化解地方債務風險長效機制，建立同高質量發展相適應的政府債務管理機制，優化中央和地方政府債務結構。

　　而茅臺所在的貴州省債務問題本身不容小覷。根據貴州財政廳數據，截至2022年底，貴州政府債務余額約12470億元，位于財政部核定的限額（12962億元）之內。

　　今年4月，貴州省政府發展研究中心財稅金融研究處先后赴貴陽貴安、遵義、畢節、六盤水等地開展了化解貴州地方政府債務情況專題調研。調研發現，債務問題已成為擺在各地政府面前重大而又亟須解決的問題，但受制于財力水平有限，化債工作推進異常艱難，僅依靠自身能力已無法得到有效解決。

　　茅臺集團作為貴州省屬國企，也在一定程度上需要為家鄉紓困，這也被稱為“茅臺化債”。比如，2019年和2020年兩次將貴州茅臺部分股權無償劃轉至貴州省國資運營公司，賣股還債。2020年9月，茅臺集團首次公開發債，融資150億元，用于收購貴州高速，緩解其債務壓力。

　　“從宏觀角度來看，國家在處理地方債務問題，也在提振股市，再加上整個經濟形勢在緩慢復蘇，茅臺管理層抓住這個時間窗口，經過長期博弈后提議提價。應該說茅臺這個時機抓得非常好。”資深醬酒專家、權圖醬酒工作室創始人權圖對藍鯨財經記者表示，6年后終于恢復市場化機制，有利于茅臺的長期健康發展，有利于政府財政，有利于股東利益。

　　提價影響幾何？

　　茅臺提價都帶來了哪些影響？

　　據悉，此次茅臺上調出廠價涉及的產品主要是消費者所熟悉的“普茅”，包括五星53%vol500mL貴州茅臺酒、飛天53%vol500mL貴州茅臺酒，以及飛天同系列的其他毫升規格產品，如飛天53%vol50mL貴州茅臺酒、飛天53%vol200mL貴州茅臺酒、飛天53%vol375mL貴州茅臺酒、飛天53%vol1L貴州茅臺酒等。100毫升裝的53度飛天茅臺酒以及精品、珍品、尊品系列未作調整。

　　茅臺酒產品收入大概占貴州茅臺近85%，而茅臺酒絕大部分收入正是來自飛天茅臺等普通茅臺產品。此次提價將顯著提升貴州茅臺Q4以及明年業績。

　　“茅臺900真不算高”對藍鯨財經記者表示，今年四季度業績穩了、明年業績穩了、后年基酒量增加后業績又穩了。

　　權圖也認為，2025年茅臺利潤過千億成為確定性事件。

　　需要注意的是，丁雄軍上任茅臺董事長，茅臺已經悄然實現“變相漲價”。

　　據此前公布的年報顯示，茅臺實現營業總收入1275.54億元，同比增長16.53%；凈利潤627.16億元，同比增長19.55%。其中直銷比例已從改革前的5%左右一路飆升到接近40%。再加上公司非標產品提價、新品推出等舉措也已有效提升均價。所以此番茅臺提價20%并不能帶來業績直接增厚20%的作用。

　　天風食飲發布的研報指出，考慮到預計每瓶茅臺酒營業收入將從提價前的850元提升至1024元（扣除增值稅后提價約170元），預計本次飛天茅臺提價或為收入帶來70億-78億元增量貢獻（#對應24年收入增速預期從原來的6%提升至20%-21%．）；或為歸母凈利潤帶來43億-48億元增量貢獻，有望保證公司十四五順利完成目標。

　　毫無疑問的是，提價將帶來股價的一波上調。在上一次貴州茅臺發布漲價公告的2017年12月28日的當天，貴州茅臺股價大漲8.21%。

　　此次提價消息次日，即11月1日，貴州茅臺高開回落，競價高開9.82%，截至記者發稿，漲近5.5%，日內成交額達100億元。

　　同時，白酒股高開，伊力特封漲停，舍得酒業（維權）五糧液、瀘州老窖、皇臺酒業（維權）、酒鬼酒等紛紛高開。

　　近日以來，飛天茅臺的市場價格在2900元上下。茅臺提價后，市場價格會隨之走高嗎？

　　一位經銷商對藍鯨財經記者表示，經銷商打款價肯定是要漲不少，但是市場價格估計不會有太大波動，因為現在的價格已經夠高了，再漲消費不動了。

　　另一位酒業連鎖的負責人對藍鯨財經記者表示，目前還沒有接到具體各產品的調價信息，預計將在一兩天內收到。“現在門店大多數的貨也都是市場調過來的，一瓶五十的利潤，所以影響不大，估計專賣店會有一些影響。”

　　茅臺提價，其它白酒會不會跟漲？對此，白酒行業營銷專家肖竹青對藍鯨財經記者表示，其他的酒廠沒有跟進漲價的基礎，一方面是現在茅臺之外白酒品牌社會庫存量太大，漲價漲不起來，第二原因是目前整個酒業內卷競爭非常嚴重：因為除了茅臺之外其他的名酒替代性很強，漲價會給競爭對手可乘之機。

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