近日，上海金融法院公開審理了原告廈門華僑電子股份有限公司（以下簡稱廈華電子）訴被告上海證券交易所（以下簡稱上交所）終止上市決定一案，并當庭作出一審判決。本案是全國首例因不服依退市新規作出的終止上市決定而訴請撤銷的案件，也是上交所首例因退市決定被訴的行政案件。

　　廈華電子曾系上交所A股上市公司。2022年5月25日，上交所作出（2022）148號《關于廈門華僑電子股份有限公司股票終止上市的決定》（以下簡稱《終止上市決定》），認定：因2020年度經審計的凈利潤為負值且營業收入低于人民幣（以下幣種同）1億元，廈華電子股票自2021年5月6日起被實施退市風險警示；2022年4月29日，廈華電子2021年年度報告和審計機構出具的《專項核查意見》顯示，廈華電子扣除非經常性損益后的凈利潤為負623.77萬元，營業收入 1.52億元，扣除與主營業務無關或不具備商業實質的收入后的金額為零元；上述情形屬于《上海證券交易所股票上市規則》第9.3.11條規定的終止上市情形，根據《上海證券交易所股票上市規則》第9.3.14條的規定，經上交所上市委員會審核，決定終止廈華電子股票上市；并在退市整理期屆滿后5個交易日內，對廈華電子股票予以摘牌，股票終止上市。

　　廈華電子不服，向上海金融法院提起行政訴訟。其訴稱，2018年以來廈華電子即以農產品進口為主營業務，在2021年度相應營業收入核查中，應當被認定為主要營業收入，上交所根據審計機構專項審核意見認定廈華電子營業收入為零元，并據此作出《終止上市決定》，屬于認定事實不清，訴請要求上交所撤銷《終止上市決定》。

　　上交所認為，原告披露的定期報告和問詢回復公告顯示，其2021年下半年開展的進口凍牛肉業務尚未形成穩定業務模式。原告2017年至2021年連續5年扣非凈利潤為負，財務報告被年審會計師出具帶“與持續經營相關的重大不確定性”強調事項段的無保留意見審計報告，均指出“公司現有經營業務的持續性存在較大的不確定性，尚處于形成穩定盈利模式的轉型期”，且從相關披露信息中反映，原告開展的進口凍牛肉業務并非一項持續、穩定的業務，故廈華電子主張將相應收入作為主營收入計算缺乏事實根據。

　　庭審中，雙方當事人圍繞被訴終止上市決定的法律性質、退市新規的理解與適用、退市決定程序是否正當等爭議進行了舉證、質證和辯論。合議庭經過2個多小時的庭審，經評議后認為，“主營業務收入”是證券交易所為實施證券監管、依照法律規定在業務規則中確立的監管標準。同時，《上海證券交易所股票上市規則》和上交所監管指南中對“主營業務收入”的認定標準作了相應規定。本案中，審計機構依據《上海證券交易所股票上市規則》等規范所確立的標準出具專項核查意見，對核查過程予以明確說明，上交所結合廈華電子在公開市場的披露文件，認定廈華電子2021年度營業收入在扣除與主營業務無關或不具備商業實質的收入后的金額為零元，并據此作出《終止上市決定》，認定事實清楚、適用法律正確、程序正當。上海金融法院遂當庭作出一審判決，駁回原告廈華電子的訴訟請求。

　　■法官說法■

　　2020年11月，中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過了《健全上市公司退市機制實施方案》和《關于依法從嚴打擊證券違法活動的若干意見》。滬深證券交易所分別修訂了上市規則，就此被市場稱為“退市新規”。健全上市公司退市機制，是全面深化資本市場改革的重要制度安排，對提升上市公司質量、保護投資者合法權益等均具有重要作用。修訂后的《中華人民共和國證券法》也進一步明確了證券交易所業務規則在退市制度中的核心規范定位。在此輪退市規則改革中，滬深證券交易所在全部板塊取消單一連續虧損退市指標，制定扣非凈利潤與1億元營業收入的組合財務指標，從盈利能力、營收規模等方面對上市公司持續經營能力進行多維度考察。

　　本案作為退市新規實施后首例行政判決，明確證券交易所在實施證券監管行為時，可以作為公法上的法律主體履行職責并承擔相應責任，強制退市決定是證券交易所基于公益目的而依法實施的自律監管措施，受合法性原則約束，屬于行政訴訟受案范圍。上交所結合廈華電子在公開市場的披露文件，認定廈華電子2021年度營業收入在扣除與主營業務無關或不具備商業實質的收入后的金額為零元，并據此作出的《終止上市決定》，認定事實清楚、適用法律正確、程序正當。本案既通過司法裁判有力保障了退市新規的實施，推動形成進退有序、優勝劣汰的上市公司市場生態，也通過司法審查進一步確保了資本市場改革在市場化、法治化的軌道上行穩致遠。

炒股開戶享福利，入金抽188元紅包，100%中獎！

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP