原標題：523家公司募資5436億 全年IPO數量及金額均創新高

　　來源：證券時報

　　12月30日，伴隨著天源環保等三只新股同日掛牌上市，A股市場今年以來IPO上市企業數達到523家。

　　注冊制改革的持續推動下，2021年A股迎來IPO大年，刷新多項歷史紀錄。數據顯示，今年A股共有523家公司登陸A股，包括創業板199家、主板121家、科創板162家和北交所41家，合計募資5436億元，IPO數量和募資金額都創出了歷史新高。

　　注冊制之下，優勝劣汰的市場環境有所加強，不同質地新股上市后估值水平快速分化。今年內既有讀客文化、納微科技、力量鉆石等上市首日漲幅驚人的新股，也有14只新股上市首日破發。中國電信成為今年已上市新股的“募資王”479.04億元為最高；禾邁股份則以557.8元的發行價成為A股史上最高發行價新股。

　　A股新股發行創新高

　　作為資本市場的基礎功能之一，IPO是企業直接募資的主要方式，也是資本市場服務實體經濟的重要手段。

　　數據顯示，2021年A股上市公司523家通過IPO合計募資5436億元，而2020年A股IPO企業為437家，全年募集資金總額4806億元，2021年IPO企業數量和募資金額分別同比增長20%、13%。

　　2021年A股市場IPO數量和金額都創出了歷史新高。此前A股新股上市數量最高記錄是2017年的438家；實際募資總規模方面，今年是A股歷史上首次IPO融資額突破5000億元，此前的最高紀錄是2010年的4845億元。

　　總體來看，2021年上市的IPO企業中，主要以科技股為主，排名前三的行業分別是計算機、通信和其他電子設備制造業（62家）、專用設備制造業（54家）、化學原料和化學制品制造業（37家）。

　　按地區統計，排名前五的地區分別是廣東（92家）、浙江（87家）、江蘇（86家）、上海（48家）、北京（40家）。按籌資額計，前五是北京、廣東、浙江、上海和江蘇，占總籌資額的72%。

　　值得注意的是，今年創業板IPO數量超過科創板，科創板融資額領先。數據顯示，今年以來上市的523只新股中，近七成都是通過注冊制方式發行。2021年科創板、創業板IPO企業共361家，占比為69%，分別募集資金2029億元和1475億元。2021年11月，北交所開市后，41家登陸A股合計募資75億元。

　　去年10月，國務院提出“全面推行、分步實施證券發行注冊制”，注冊制的實施有力地推進了科創板和創業板的上市速度。日前舉行的中央經濟工作會議提出，“全面實行股票發行注冊制”。

　　受益于注冊制改革的實施和推動，今年來A股IPO的發行節奏較往年明顯加快，2019年是注冊制元年，當年A股IPO募資金額達2532億元，較2018年（1378億元）接近翻倍。隨后A股市場IPO募資金額逐年走高，2020年達4806億元，2021年突破5000億元。

　　安信證券指出，試點注冊制這關鍵一招，疏通拓寬了資本市場入口，給A股新股市場帶來了明顯的變化，資本市場對實體經濟和產業轉型的支持效果愈加明顯。“注冊制下，新股發行更加市場化，是A股上市公司隊伍穩步壯大的主要原因。”市場人士指出。

　　從募資情況上看，受企業質地、市場環境、行業政策等多方面影響，企業募資情況差異巨大。今年新股平均融資額有所下降，523家上市公司平均募資10.39億元，其中近八成募資額不足10億元，有10家公司募資額甚至不足億元。

　　新股市場表現分化

　　8月20日登陸滬市主板的中國電信是年內最大的IPO，募資金額達479.04億元；最小募資的是凱騰精工，募資金額0.47億元。

　　統計顯示，今年前10大IPO項目還有三峽能源（227.13億元）、百濟神州（221.60億元）、滬農商行（85.84億元）、時代電氣（75.55億元）、和輝光電（71.06億元）、大全能源（64.47億元）、禾邁股份（55.78億元）、義翹神州（49.80億元）、天能股份（48.73億元）。

　　在科創板、創業板和北交所上市的企業中，合計有106家企業實現資金超募，占比高達接近三成。超募金額最多的當屬最貴新股禾邁股份，該公司原計劃募資7.3億元，但最終實際募集資金55.78億元。

　　隨著企業發行價升高，投資者的打新收益率出現下滑，新股首日破發現象在A股市場也不再是新鮮事。

　　數據顯示，截至12月29日，滬深北交易所合計有14家IPO企業上市首日即破發。

　　今年上市首日跌幅最大的是成大生物，發行價高達110元，超募資金逾一倍。但上市首日即迅速破發，股價當即下跌37.5%。

　　自打新取消資金申購新股，改為市值申購以來，持股打新就成為了A股的制度紅利，而且這也是一個眾贏的政策。但在不少市場人士看來，新股首日破發屬于正常現象。開源證券首席總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示，從成熟資本市場的發展經驗看，破發也是新股發行市場化的必經之路。在美國上市的中概股首日破發率高達40%，我國香港市場上新股上市首日破發率也達到15%左右。

　　復盤歷史，自A股開市至今，曾出現七輪新股破發潮。但破發持續下，打新并非就無利可圖。一位來自一級市場的創投機構高管對證券時報記者表示，2012年全年有41只新股破發，但從歷史數據看，當年的打新收益依然非常可觀。“道理很簡單，新股密集破發之后，導致很多無法承受破發風險的投資者退出了申購，使得新股的中簽率大幅提升。新股上市后的漲幅雖然整體降低了，但由于中簽率的大幅提升，導致2012年的打新收益依然非常可觀。”前述創投人士表示。

　　全面注冊制落地在即

　　盡管2021年滬深兩市IPO實際募資金額、首發家數雙雙創出歷史新高，然而在這樣的高基數下，展望明年的直接融資市場，隨著全面注冊制即將落實，一些機構仍然持樂觀態度。

　　海通證券指出，繼科創板開板、北交所開市后，資本市場改革有望提速。我國一直以來最主要的融資方式是間接融資，直接融資占比一直低于30%，遠低于美國的60%，提高直接融資比重，尤其是股權融資的發展迫在眉睫。隨著近幾年一系列的改革，資本市場持續擴容，上市公司家數及市值均快速提升。

　　安永審計服務合伙人費凡表示，中國內地和香港仍是全球IPO活動最活躍的地區，IPO數量和籌資額分別占全球的25%和28%。內地改革證券法以及后續推出創業板注冊制、科創板制度局部改善、北交所成立、試點紅籌股回歸和新三板精選層轉板等，意味著中國資本市場正開啟一個新的時代。

　　“當前仍有數百宗IPO申請處于審核狀態，預計明年IPO上市數量、募資總額將保持高位。”接受采訪的投行人士指出，這主要是受到科創板和創業板的眾多上市申請推動，顯示投資者及市場對這兩個板塊的信心及認可。行業方面，信息技術、媒體及電信業和高端工業市場占上市申請總數的67%，預計仍將是A股IPO市場的主要驅動力。

　　滬深交易所數據顯示，截至12月29日，科創板有93個IPO項目處在審核階段，創業板則有292個IPO項目在審，表明來年IPO的后備軍規模仍然較為充足。

　　今年9月北交所成立，11月第一批北交所公司上市，截至目前，共有11家北交所新股成功上市，北交所促進了多層次資本市場融資生態發展。

　　安永北京主管合伙人楊淑娟認為，北交所對資本市場的制度改革起了積極作用，也是注冊制的進一步試點，有助于提高新三板市場的活力。中小企業有了新增上市途徑，解決了其融資難、融資貴的問題。對創投及私募股權投資等一級市場投資者而言，增加了其退出渠道，為北交所及新三板二級市場投資者提高參與投資分享創新型中小企業成長發展的紅利機會。金融機構包括投行和中介業務從中得到新的契機，有利于整個生態圈蓬勃發展。

　　展望2022年，德勤預計A股新股市場將會在科創板、創業板及北交所的新股數量攀升的支持下持續增長。大部分的新股將會來自中小型制造及科技企業。在2022年，科創板該有170至200只新股融資2100億元至2500億元；同年或另會有210至240只新股于創業板上市融資1600億元至1800億元。滬深主板預計將有120至150只新股融資2000億元至2300億元。

　　與此同時，內地企業境外上市的政策已經逐漸明朗。日前證監會就境外上市相關制度規則公開征求意見。對境內企業直接和間接境外上市活動統一實施備案管理，境內企業境外發行上市應當履行備案程序。不額外設置門檻和條件，支持依法合規的境內企業利用境外資本市場融資發展。

　　德勤中國資本市場服務部A股上市業務主管合伙人童傳江表示，在培育創新及新經濟公司發展的生態環境日趨成熟，以及海外發行人的新上市制度支持下，2022年，香港市場將迎接更多來自于美國上市的中概股的雙重主要及第二上市。2022年香港新股市場的亮點將會為中概股加快上市，之后便是區內高成長企業的上市。德勤中國的資本市場服務部預計，香港市場將有大約120只新股上市融資約3300億港元。

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責任編輯：潘翹楚