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專題：深化改革、與時偕行——申萬宏源2025資本市場投資年會

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　　12月17日，申萬宏源在2025資本市場投資年會上重磅發布“申萬宏源上市公司價值管理評價體系”。

　　早在2020年，申萬宏源結合理論基礎與實踐經驗，在行業內率先創建“申萬宏源價值管理鉆石模型”的上市公司價值管理方法論，并于2024年9月由上海人民出版社正式出版發行案例集《上市公司價值成長之路》一書。在此基礎上，申萬宏源進一步在資本市場上率先發布申萬宏源上市公司價值管理評價體系。該評價體系的發布，致力于促進資本市場投資、融資功能相協調，既為上市公司及其股東提供價值管理自我診斷的工具和國資市值考核的參考依據，也為投資機構提供重要的價值投資引導工具。

　　申萬宏源強調，價值管理不是股價管理，是堅持以提升內在價值為核心的管理理念，是上市公司及其控股股東順應市場規律，主動運用多種科學、合規的方法和手段，實現上市公司價值創造最大化、價值實現最優化的系統性戰略管理行為?！吧耆f宏源價值管理鉆石模型”基于申萬宏源研究所的估值方法論而創建，包含“價值創造、價值傳遞、價值運用、價值優化”四個維度。其中，價值創造是價值管理的基礎，核心在于通過清晰而科學的戰略管理尋找創造價值的動力；價值傳遞是價值管理的關鍵，核心在于做好投資者、分析師、媒體和外部監管等多方面的溝通；價值運用是價值管理的實現，核心在于合理嫁接和運用資本市場，采取不同的資本運作方式，從而達到價值提升；價值優化是價值管理的保障，核心在于做好公司內部治理管控。

　　在此基礎上，申萬宏源建立上市公司價值管理評價體系，遵循理論與實踐相結合、過程與結果相結合、系統與重點相結合的原則。評價體系共設5個一級指標、24個二級指標和29個三級指標，指標的選擇兼顧了客觀性、可得性、可比性，涵蓋“價值成效、價值創造、價值傳遞、價值運用、價值優化”五大維度，分別刻畫了公司在市場認可度、經營情況、信息傳遞、資本市場工具運用、公司治理優化方面的情況，用以評價上市公司價值實現成效和實現過程兩大層面的表現。

圖：申萬宏源上市公司價值管理評價體系

　　會上，申萬宏源同時發布了《申萬宏源A股上市公司價值管理評價報告》。報告顯示，評價體系論證價值創造是價值管理的核心；從公司屬性來看，央企、集體企業和公眾企業上市公司的價值管理表現更優異；科技創新是企業發展的核心要素，研發投入強度大的行業價值管理表現更突出；經濟發達地區更重視上市公司高質量發展，上市公司價值管理綜合表現更優；并購逐步成為改善價值創造能力的重要工具，2024年下半年并購數量明顯增多；2024年已有73%的上市公司實施分紅，為近五年新高。綜合五大維度評價指標來看，70%上市公司的創值能力還有待進一步提升，82%的上市公司需要進一步提升信息披露質量，72%的上市公司需更注重投資者交流，45%的上市公司在做好經營的同時還需更注重價值傳遞，2024年已有37%的上市公司實施回購還仍有提升空間，近90%的上市公司還需更重視ESG。中國上市公司正在不懈努力提升自身的投資價值，在價值管理方面未來仍大有可為。

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責任編輯：楊賜