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　　出品：新浪財經上市公司研究院  　　

　　作者：君

　　2024年11月13日晚，寶利國際發布籌劃控制權轉讓公告，公司控股股東、實際控制人周德洪及其一致行動人周秀鳳擬向池州投科轉讓上市公司22.57%股權。交易完成后，寶利國際控股股東將變更為池州投科，實控人將變更為池州市國資委。

　　公司股票自11月14日上午開市起停牌，預計停牌時間不超過2個交易日。截至11月13日收盤，寶利國際報4.49元/股，破發87.69%。

　　值得注意的是，這已是自去年以來寶利國際第三次謀劃易主。

　　兩次謀劃易主未果 池州國資或將接盤

　　公開資料顯示，寶利國際是一家典型的家族企業，周德洪與周秀鳳是夫妻關系，目前兩人均未在上市公司任職，由其兒子周文彬擔任董事長、總經理，女兒周文婷任公司副董事長。

　　2018年5月，周德洪曾遭到其侄女周士芳公開舉報。2021年1月，周德洪因涉嫌單位行賄罪，被檢察機關采取刑事拘留強制措施，隨后便辭去了公司董事長一職。同年11月，周德洪因犯單位行賄罪，被判處有期徒刑二年六個月，并處罰金50萬元。

　　自去年以來，公司已先后兩次謀劃易主，但均以失敗告終。

　　2023年2月1日，寶利國際公告稱，周德洪、周秀鳳擬向江蘇東祁轉讓上市公司12.39%股權，同時放棄所持剩余股份表決權。僅12天后，江蘇東祁提出終止原協議，交易事項無疾而終。

　　2023年10月31日，周德洪、周秀鳳再次謀劃轉讓寶利國際控制權，擬向洪蒿信息及其一致行動人轉讓所持上市公司28%股權，交易對價約8億元。2024年2月7日，各方簽署《解除協議》，該事項宣告終止。

　　需要指出的是，雖然控制權轉讓失敗，但周德洪、周秀鳳卻借此大賺了一筆。根據協議條款，因為違約，交易對方向其支付的總計1.23億元定金不予退還。

　　此次為寶利國際第三次謀劃易主。天眼查顯示，池州投科成立于今年9月24日，注冊資本7.6億元。股權穿透后，其實控人為池州市國資委。若本次交易順利實施，寶利國際將并入池州國資版圖。

　　有專業人士表示，地方國資通過收購陷入困境的上市公司，可以防止其破產倒閉帶來的負面影響，維護地方經濟穩定和社會就業。國資通過資本市場運作，將優質資產注入上市公司，提高資產證券化率，增強融資能力，為后續發展提供更多資金支持。

　　接手寶利國際后，如何平衡各方利益、釋放民企活力、促進產業協同，將是擺在池州國資面前的一大難題。

　　短債壓頂深陷虧損泥潭 三季度業績表現反常

　　公開資料顯示，寶利國際是一家專業生產各類道路復合改性瀝青系列產品的高新技術上市公司，產品廣泛應用于高鐵高速公路、機場跑道、國道、省道、市政各級公路。立足瀝青行業的同時，公司產業涵蓋專業瀝青新材料、通用航空、融資租賃等。

　　近年來，寶利國際經營業績一蹶不振，深陷虧損泥潭，營收規模一直在20億-25億之間徘徊。2021年、2022年、2023年，寶利國際扣非后歸母凈虧損0.61億元、1.09億元和0.77億元，累計虧損金額高達2.47億元。

　　寶利國際解釋稱，受制于道路建設開工率不足的影響，并且全球通貨膨脹壓力持續傳導至公司各個業務環節，導致人工、運輸、加工、服務等成本上漲。此外，部分客戶經營形勢惡化，報告期內公司對應收款項、相關資產及資產組計提減值。受上述因素綜合影響，致使公司出現虧損。特別是2022年，寶利國際集中計提了1.5億元信用減值損失。

　　今年前三季度，受資金短缺牽制，國內公路建設投資增速明顯放緩，瀝青市場需求持續低迷；原油價格同比上漲，但瀝青價格不漲反跌，煉廠生產瀝青虧損。Q1-Q3，寶利國際實現營業收入16.78億元，同比增長11.96%，但凈利潤處于盈虧平衡邊緣，僅為370.11萬元；扣非后則凈虧損2613.89萬元，仍未實現扭虧。

　　此外，瀝青行業有明顯的季節性特征。以江蘇及周邊地區為例，一般在每年4月至11月為產銷旺季，12月至第二年3月為產銷淡季。

　　2022年、2023年，寶利國際第三季度業績表現顯著優于第二季度，但今年卻反其道而行之，經營業績十分慘淡。Q3，公司實現營業收入5.33億元，同比下降28.43%，環比下降28.16%；凈虧損186.28萬元，同比下降178.8%，環比下降186.28%。

　　目前，通航業務已成為寶利國際繼瀝青業務之后的第二大業務，但其經營規模仍然較小，對公司業績作用十分有限。2022年、2023年，公司通航業務收入分別為0.91億元、0.79億元，占當期主營業務收入比例分別為3.7%、3.68%。

　　需要指出的是，寶利國際現已短債壓頂，財務風險顯著上升。

　　截至2024年9月，公司賬面貨幣資金（含交易性金融資產）僅3.7億元，短期借款則高達7.41億元，約為貨幣資金的兩倍。同時，公司流動比率、速動比率分別為1.11和0.79，可比公司國創高新流動比率、速動比率分別為1.24和1.16，均明顯高于寶利國際。

　　寶利國際還疑似存在壞賬計提不足的情況。

　　截至2024年6月，寶利國際對中鐵三局集團第五工程有限公司應收賬款余額2508.77萬元，但壞賬準備余額僅為210.78萬元，計提比例不足10%。天眼查顯示，中鐵三局集團第五工程有限公司近一年已8次被列為失信被執行人，且今年10月被采取限制高消費措施。

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責任編輯：公司觀察