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出品：新浪財經(jīng)上市公司研究院
作者：天利
6月4日，義翹神州發(fā)布公告稱分別于2024年2月2日、2024年2月19日召開第二屆董事會第八次會議和2024年第一次臨時股東大會，審議通過了《關于回購公司股份方案的議案》，同意公司使用自有資金以集中競價方式回購股份用于注銷并減少公司注冊資本。
公告顯示，本次回購資金總額為不低于1億元且不超過2億元，回購價格不超過人民幣100元/股。截至2024年5月31日，公司已累計回購股份143.96萬股，占公司目前總股本的1.11%，最高成交價為人民幣74.67元/股，最低成交價為人民幣69.86元/股，成交總金額為1.04億元。
然而，回購注銷并未使公司股價表現(xiàn)有所改善，隨后兩個交易日中，6月5日公司股價跌幅為1.15%，6月6日截至發(fā)稿股價跌幅為4.77%。從周線看，公司股價已連續(xù)四周下跌。從更長的時間跨度看，公司股價自上市起便持續(xù)下跌，已由292.92元/股的發(fā)行價跌至目前的64.5元/股，跌近8成。
義翹神州是一家從事生物試劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷售并提供技術服務的生物科技公司，主要業(yè)務包括重組蛋白、抗體、基因和培養(yǎng)基等產(chǎn)品，以及重組蛋白、抗體的開發(fā)和生物分析檢測等服務。
新冠疫情爆發(fā)前，據(jù)招股書披露，2018-2019年，義翹神州分別實現(xiàn)營業(yè)收入約1.39億元、1.81億元，對應實現(xiàn)的歸母凈利潤分別為0.36億元、0.36億元。而新冠疫情暴發(fā)之后，義翹神州迅速開發(fā)出多種與新冠病毒相關的重組蛋白、抗體和基因產(chǎn)品，可用于病毒基礎研究、疫苗和藥物研發(fā)、病毒檢測，被國內外客戶大量采購。
隨后2020年，義翹神州實現(xiàn)營業(yè)收入15.96億元，較2019年增長782.77%；實現(xiàn)凈利潤11.28億元，同比大漲2996.89%。
偶發(fā)性市場需求井噴帶來的業(yè)績爆發(fā)式增長顯然并不具備可持續(xù)性，但公司IPO的發(fā)行價仍高達292.92元/股，刷新了當時A股IPO發(fā)行最高價記錄，對應的市值約199.19億元，市盈率約25倍。
按照最初的設想，義翹神州計劃通過IPO募集資金9億元，但最終募集資金總額為49.80億元，扣除發(fā)行費用后，募集資金凈額為47.24億元，中信證券作為保薦機構也順利獲得了超過2個億的保薦費用。
隨著疫情形勢的好轉乃至徹底淡出人們的視野，義翹神州的業(yè)績持續(xù)下滑，其中歸母凈利潤更是在上市后的各報告期內均同比大幅下降。2021年至2023年，公司營業(yè)收入分別為9.65億元、5.75億元、6.46億元，同比增長率分別為-39.53%、-40.47%、12.49%。歸母凈利潤分別為7.2億元、3.03億元和2.6億元，同比分別下滑36.15%、57.9%、14.14%。
直至2024年一季度，公司業(yè)績仍不見企穩(wěn)跡象。2024年一季度，公司實現(xiàn)營收1.52億元，同比下降3.02%，環(huán)比（經(jīng)查詢歷史業(yè)績分布，公司業(yè)績表現(xiàn)不存在季節(jié)性特征）下降10.55%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.44億元，同比下降47.71%，環(huán)比下降20.34%。
目前，義翹神州新冠相關業(yè)務仍未完全出清。2023年公司營業(yè)收入6.46億元，其中非新冠相關業(yè)務收入4.82億元，這或意味著公司后續(xù)仍將面臨較大業(yè)績壓力。
從發(fā)展前景看，2023年公司非新冠相關業(yè)務收入同比增長16.99%，在基數(shù)較低的背景下或難以對公司市值提供有效支撐。研發(fā)方面，2021年-2023年公司研發(fā)費用分別為4013萬元、6015萬元、8745萬元，研發(fā)費用率低于可比企業(yè)百普賽斯，研發(fā)投入力度仍顯不足。
與不足億元的研發(fā)費用形成鮮明對比的是，公司上市后長期使用大量超募資金購買理財產(chǎn)品，報告期內交易性金融資產(chǎn)分別為36.38億元、34.22億元、35.33億元。2023年，公司利用閑置資金進行現(xiàn)金管理產(chǎn)生的收益達8934.17萬元，占利潤總額比例達到31.03%。
估值方面，義翹神州目前的靜態(tài)市盈率約為32.11倍，股價經(jīng)歷大幅下跌后仍顯著高于申萬其他生物制品行業(yè)水平。若剔除現(xiàn)金管理帶來的收益影響，靜態(tài)市盈率將進一步升至48.96倍。
此外，從股本結構看，公司現(xiàn)有流通股5846.34萬股，占所有A股的比例為45.25%。2024年8月16日，公司將迎來大額解禁，解禁股數(shù)達7073.66萬股，占解禁前流通股比例為120.99%，大額解禁對公司股價的影響有待觀察。
責任編輯：公司觀察
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