炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　導語：食品添加劑作用主要延長食物保質期，然而，海天醬油增加添加劑后的保質期反而比 “零添加”要低。海天醬油增加添加劑背后又會有何隱情？海天到底有沒有通過犧牲產品質量去換取市場份額？在利潤與企業社會責任之間，海天是否需要再平衡？

　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：夏蟲

　　近日，“醬油茅”海天味業深陷食品添加劑雙標風波。

　　據某博主爆料，國外售賣的海天醬油配料表上只有原料水、大豆、食鹽、砂糖、小麥，而國內售賣的海天醬油還含有食品添加劑。

　　該消息一出，瞬間將“醬油茅”海天推到風口浪尖。隨后，海天味業一周內連發兩份聲明，并稱 其“所有產品都嚴格按照《食品安全法》生產”，同時食品協會也出來給海天“站位”。但這似乎并未平息該場輿論危機風波。在網友討論帖中，部分網友表示將會把海天的調味品換成其他品牌。

　　讓人不解的是，具有民族品牌“美譽”的海天，為何兩次澄清都未平息添加劑事態？海天味業到底怎么了？這背后又將有何隱情？

　　“科技與狠活”背后的生意經

　　海天味業此次事件焦點在添加劑。根據電商平臺發現，海天在售的醬油有的含有5’-呈味核苷酸二鈉、5’-肌苷酸二鈉、苯甲酸鈉等食品添加劑。

　　而引爆大眾情緒的是添加劑的危害。以苯甲酸鈉為例，苯甲酸鈉屬于長期服用可導致疾病和癌癥的產生，過量會對肝臟造成非常嚴重的傷害，甚至導致癌癥。

來源：醫聯媒體

　　事實上，苯甲酸鈉是一種口服液防腐劑，在大多數的食品中都會加入，是有效的防腐劑，其核心作用主要有防止變質、變酸和延長保質期等。海天味業添加防腐劑背后，是否是為了延長產品保質期而為呢？

　　我們選取了國內零添加的千禾醬油與日本醬油知名品牌kikkoman（龜甲萬/萬字醬油）進行對比發現，千禾醬油與龜甲萬醬油并沒有添加防腐劑，但是其保質期反而比添加防腐劑的海天醬油保質期時間更長。

　　資料顯示，千禾零添加醬油御藏380天1L的產品，其未添加防腐劑，保質期為24個月；

來源：千禾醬油配料表

　　而日本的龜甲萬醬油未添加防腐劑，而僅僅增加了食用酒精，其保質期高達3年；

來源：龜甲萬醬油配料表

　　反觀海天特級一品鮮醬油，其含有苯甲酸鈉等多種添加劑，但是其保質期僅僅為18個月。

來源：海天醬油配料表

　　既然防腐劑不能延長產品保質期，為何海天醬油仍又添加防腐劑？這背后又會有何隱情呢？

　　業內人士表示，醬油添加防腐劑其主要目的是防腐變質，而質量好的醬油，由于濃度高，鹽分大，含有較多的脂肪酸和醇類、醛類、酯類等香氣成分，對雜菌有一定的抑制作用，相反，如果醬油的質量不好，本身防腐性能差，就容易生霉。此外，在工藝方面，發酵不成熟，滅菌不徹底或食鹽濃度太低，也或需要借助防腐劑進行防腐處理。

　　那海天添加防腐劑究竟是質量欠缺還是工藝不過關，抑或是其他原因呢？

　　首先，看看質量方面，質量背后是成本，海天是否存在以犧牲產品質量去換取市場份額的嫌疑呢？

　　復盤海天味業崛起史，其核心法則是以性價比俘獲餐飲渠道最終贏得市場份額。對于必選消費品，得渠道者得天下，而在調味品行業中，得餐飲渠道則是得天下。

　　從市場結構上看，餐飲渠道占比最大。根據中國產業信息網的數據，我國調味品消費中餐飲、家庭和食品加工3種渠道占比分別為45%、30%和25%。從購買特點上，餐飲渠道的醬油消耗量遠比C端市場大，換言之，餐飲渠道市場具備高復購率屬性。中國產業信息網的數據顯示，餐飲渠道的人均調味品消耗是家庭烹飪的1.6倍。

　　需要指出的是，餐飲渠道對于采購成本較為敏感，換言之，提供一款極具性價比產品或是拿下餐飲市場渠道之關鍵。

　　海天味業似乎深諳此道。海天味業早期的定價策略也是圍繞這需求痛點展開的。當時的海天味業制定產品的銷售價格原則上堅持同等級產品的售價低于其它廠商的產品。海天味業通過這一策略成功搶奪了餐飲渠道市場，最終成為行業龍頭。

　　其次，其工藝是否存在滅菌不徹底等環節呢？在黑貓投訴【投訴入口】平臺上，關于海天味業的投訴有69條，粗略統計，有近半都是反映海天醬油、蠔油黃豆醬等調味品生蟲、生蛆。這究竟是產品工藝問題還是產品質量問題？或許需要專業人士進一步解讀。

　　信任的裂痕：行業獨立性欠缺？

　　為了平息事件，海天味業9月30日、10月5日兩度發聲明回應此事，稱國內外標準不一致，并非雙標。

　　隨后，中國調味品協會10月5日也發聲明力挺海天味業，稱“規范使用食品添加劑，其生產的產品就是安全的”“支持調味企業依法維權，追究網絡造謠者的法律責任。”

　　然而，這系列動作似乎并未打消消費者疑慮，這或與行業獨立性欠缺有關。

　　首先，海天疑似存在“既當選手又當裁判”情形。

　　一張《醬油質量通則》的截圖廣為流傳，其中海天就是起草單位。

　　根據國家標準信息公共服務平臺查詢發現，《醬油質量通則》的主要起草單位正是佛山市海天調味食品股份有限公司。據悉，該標準草案應該是準備替代《GB/T 18186-2000 釀造醬油》，于2009年7月31日下達計劃，目前處于批準階段，下一個階段是發布。發布后，即成為正式實施的國標。

來源：公開信息

　　其次，中國調味品協會給海天味業“站臺”背后，是千絲萬縷關系。

　　中國調味品協會官網介紹，中國調味品協會由全國醬油、食醋、醬類、醬腌菜、腐乳、烹調酒和各種調味料生產經營及相關的企業、事業單位組成，是國家一級協會。

　　值得一提的是，進入協會會員企業需要繳納相關會費，這似乎又給其獨立性蒙上了一層“陰影”。

　　根據相關媒體報道，該協會專家工作委員會領導機構名單顯示，海天味業的黃文彪是副主任委員，他的另一個身份是海天味業副總裁。此外，中國調味品協會還有一個醬油專業委員會，該委員會的主任委員為海天味業董事長龐康，秘書長為海天味業副總裁黃文彪。

　　海天何去何從？產品曾被爆出含致癌物質 

　　海天味業似乎遭遇屋漏偏逢連夜雨的境遇。在需求與成本雙重壓力下，醬油茅業績增速似乎也開始失速。

　　海天味業的業績增速在延續2021年個位數的“頹勢”。2022半年報顯示，營業收入增長9.73%、歸母凈利潤微增1.21%。值得一提的是，海天味業為挽救業績，去年開始對相關產品提價。然而，從業績表現看，似乎并未達到提價預期。

　　通過歷年提價復盤，我們發現海天無論是基本面還是盤面表現都較為靚麗。2016年12月底，海天產品提價，2017年3月底完成，2017Q1公司營業收入同比增長17.11%，歸母凈利潤同比增長20.65%，毛利率環比提升1.7個百分點至44.69%；同樣，2014年11月海天開始提價，次年完整財年財務數據表現靚麗，2015年海天營業收入同比增長15.05%，歸母凈利潤同比增長20.06%，毛利率達到42.22%，同比提高了1.77個百分點。

　　而此次提價，從半年報表現看，業績增速并未恢復“雙位數”，毛利率也出現下降。這似乎說明，在需求不足的情況下，提價效用或在大幅遞減。

　　在消費品分析框架體系，我們常常說三力模型，即產品力、品牌力及渠道力，而產品質量無疑是后兩者之根基。此次添加劑事件似乎給其業績“雪上加霜”，海天味業未來增長似乎又有較大的不確定性。

　　食品行業，食品安全是紅線。此次事件是否會像多年前白酒“塑化劑事件”一樣引發行業地震呢？2012年11月19日酒鬼酒“塑化劑”為引爆點，引發行業食品安全信任危機，隨后引起相關酒企股價接連下挫。

　　事實上，醬油行業也曾存在食品安全隱患。

　　2016年9月，《消費者報道》向權威第三方檢測機構送檢了21款醬油，包括8款兒童醬油，7款生抽，還有廚邦、海天、珠江橋、味事達、加加、欣和等6款老抽，檢測其中4-甲基咪唑的含量。 其中海天、味事達、邦廚等老抽產品均被檢測含有該物質。

來源：消費者報道

　　據悉，4-甲基咪唑被世界衛生組織旗下的國際癌癥研究機構（WHO-IARC）確定為第2B類致癌物質，即對動物有明確的致癌性，并可能令人類致癌。但是，聯合國糧食及農業組織和世界衛生組織聯合食品添加劑專家委員會（FAO/WHO）指出，一般的食用分量并不會對人體產生健康問題。

　　從以上檢測結果看，如果食用海天15毫升，或已超過美國加州規定必須警告的29μg（微克）的參考值。需要強調的是，以上檢測結果時間點為2016年，現在是否存在安全隱患或有待相關權威機構進一步驗證。

　　最后，需要說明的是，海天作為頭部企業，獲得了較大市場份額同時也攫取了行業最多的利潤，此時或更應該履行企業社會責任。民以食為天，作為頭部企業或更應該建立行業高標準，樹立行業新榜樣。在利潤與企業社會責任之間，海天或需要一個再平衡。

炒股開戶享福利，入金抽188元紅包，100%中獎！

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：公司觀察