來源：華爾街見聞    曹澤熙

　　有分析稱，馬斯克賣特斯拉股票去收購推特，“就像是拿一盒魚子醬去換一塊2美元的披薩一樣”。

　　本周，馬斯克出人意料地決定恢復對推特的收購。這一消息拉動了推特的股價大漲，但是對馬斯克的特斯拉來說，這可不是個好跡象。

　　自從馬斯克和推特的糾纏開始，特斯拉的股票似乎就陷入了困境，不論是當初馬斯克對推特的熱情追求，還是后來陷入官司之中，以及當今被迫不得不買下推特，特斯拉的股價似乎都沒有什么起色。

　　有市場分析認為，特斯拉股價下降的部分原因是投資者擔憂馬斯克專注的領域太過分散。另一個原因是，要買下推特，馬斯克可能不得不拋售特斯拉的股票來支付部分購買推特的費用。有統計稱，為了買下推特馬斯克將需要出售價值20億至70億美元的特斯拉股票。

　　如果不賣出手中的特斯拉股票，那么馬斯克可能需要另一輪私人融資或者將他手中的特斯拉股票進行抵押。但研究公司The Edge Consulting Group的創始人Jim Osman表示，出售一些特斯拉股票可能會成為馬斯克購買推特計劃的一部分：

在各種方法中，最快的選擇是出售特斯拉股票。我認為最終的解決方案將是上述三者的混合體，但剩余70億美元中超過50%將來自出售特斯拉股票。

　　馬斯克今年已經拋售了超過150億美元的公司股票。他在4月賣出了85億美元的股票，在8月又賣出了69億美元。

　　自馬斯克提議進行交易以來，特斯拉股價在兩天內下跌了1.8%，落后于標普500指數同期1.8%的漲幅。自馬斯克于4月4日首次披露想要買下推特以來，特斯拉已下跌34%。

　　即便馬斯克再次出售特斯拉股票來為購買推特做融資，這也只是馬斯克持股的一小部分。截至8月9日，馬斯克持有特斯拉4.65億股股票，市值超過1100億美元。

　　盡管如此，Rainmaker Securities聯合創始人Greg Martin認為，馬斯克的任何拋售，仍然會推動特斯拉股價下挫：

特斯拉會感受到拋售的壓力。

　　Wedbush分析師Dan Ives認為，馬斯克重啟對推特的收購，對特斯拉來說將是災難性的：

這就像拿一盒魚子醬去換一塊2美元的披薩一樣。

　　馬斯克2500億美元的身家中有很大一部分與特斯拉股票和他在Space X的股份有關。Ives表示，馬斯克將不得不拋售更多特斯拉股票來為他的收購嘗試提供資金——這可能導致特斯拉的股票進一步下跌。

　　融資方退出，令馬斯克雪上加霜

　　令馬斯克更頭痛的是，以前承諾為馬斯克收購推特提供資金的機構投資者和銀行們，在今年風險資產環境已經歷巨變的當下，可能正在考慮退出了。這意味著馬斯克可能不得不拋售更多特斯拉股票來獲得足夠融資購買推特。

　　周四馬斯克證實，私募股權公司阿波羅全球管理和Sixth Street Partners原本有興趣為這一收購提供合計10億美元的優先股權融資，早在7月左右已經結束了相關談判，抽手不干了。當時馬斯克正好援引虛假賬戶瞞報等理由反悔收購推特，進而引發了與推特之間的訴訟大戰。

　　馬斯克今年春天曾稱，從風投公司Andreessen Horowitz和甲骨文聯合創始人兼董事長Larry Ellison等科技投資大亨處籌集了71億美元的第三方股權融資，相關方面本周沒有回應是否條款保留。

　　而承諾為這起收購至少提供125億美元債務融資的華爾街主流投行，很可能因為杠桿貸款和高收益公司債市場最近幾個月的困境而存在融資困難。不利的融資環境或令它們面臨重大損失。

　　此前，摩根士丹利、美國銀行和巴克萊各承諾了25億美元債務融資，法國巴黎銀行和瑞穗銀行等承諾提供規模更小的額外融資。

　　當投行為此類杠桿收購提供資金時，通常試圖將債務出售給對沖基金和大型機構等外部投資者，降低自身風險并收取手續費，近幾個月出售這些債務更加困難，甚至可能帶來巨額虧損。

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責任編輯：李桐