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原標題 巨無霸“穿鞋”而來！中國電信IPO擬發超百億股，創近11年來新高，將引入綠鞋機制，股價穩了？
文 張曉晶
電信行業巨頭登陸A股的腳步漸行漸近。
中國電信8月4日披露，公司將于8月6日路演，不出意外的話，其新股申購將在8月9日（下周一）。此次新股發行數量和募資額都將創下近10年新高水平。特別要指出的是，公司將引入“綠鞋”機制，為股價保駕護航。而在此之前，A股共有8家公司行使過超額配售權。
8月4日晚間，中國電信公告稱，將于8月6日進行首次公開發行股票網上路演，發行人授予聯席主承銷商不超過初始發行數量15.00%的超額配售選擇權（或稱“綠鞋”），超額配售的股票全部面向網上投資者配售。網上路演時間為2021年8月6日（周五）9：00-12：00。按照中國電信此前披露，其此次上市擬募集資金544億元。若按此計算，這將超過中芯國際IPO的532億元，成為近10年來A股最高IPO募資額。而從發行量來看，中國電信也將是近10年以來發行數量最大的新股，可謂是當之無愧的“巨無霸”。
據了解，本次擬公開發行股票數量不超過103.96億股，發行股份數量占發行后公司總股本的比例不超過11.38%（超額配售選擇權行使前），全部為公開發行新股，不設老股轉讓。發行人授予聯席主承銷商不超過初始發行數量15.00%的超額配售選擇權（或稱“綠鞋”），若綠鞋全額行使，則發行總股數將擴大至119.5億股，約占發行后總股本的比例為12.87%（超額配售選擇權全額行使后）。
本次IPO募資金額投向5G產業互聯網建設項目、云網融合新型信息基礎設施項目、科技創新研發項三大方面。本次發行采用戰略配售、網下發行和網上發行相結合的方式進行。發行的聯席主承銷商為中金公司和中信建投。
一季度營收超千億元
國資委為公司實控人
據了解，中國電信是領先的大型全業務綜合智能信息服務運營商。截至2020年12月31日，中國電信的移動用戶規模達到3.51億戶，凈增用戶數連續三年行業領先，其中5G套餐用戶達到8，650萬戶，滲透率達到24.6%，位居行業第一。另外，公司寬帶用戶規模達到1.59億戶，用戶規模穩健增長；公司天翼高清用戶達到1.16億戶、全屋WiFi用戶達到3，889萬戶、天翼看家用戶達到884萬戶，智慧家庭業務快速增長，滲透率持續提升。同時，公司是國家級新型信息基礎設施建設的主力軍，是云網融合的全球引領者。
股權結構方面，截至招股意向書簽署日，電信集團持有公司573.8億股內資股股份，占公司總股本的70.89%，為公司控股股東。國務院國資委為公司的實際控制人。
資料顯示，中國電信2018年-2020年度營業收入分別達到3749.3億元、3722.0億元、3899.4億元；報告期內，歸母凈利潤分別達到204.3億元、205.2億元、208.6億元。最近3年的凈利潤比較穩定，都在200億元出頭，每年略有增長。2021年第一季度，公司經營業績良好，保持快速增長態勢。今年1-3月，公司實現營業收入1063.17億元，較上年同期增長12.68%；凈利潤65.04億元，較上年同期增長10.48%；歸屬于母公司股東的凈利潤64.41億元，較上年同期增長10.63%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤72.33億元，較上年同期增長16.81%。
中國電信新股發行將引入“綠鞋”機制
為股價保駕護航
此次中國電信在A股發行上市頗為引人注目。其中一個特別大的亮點是，中國電信此次發行將引入“綠鞋”機制。
“綠鞋”機制又稱“超額配售選擇權”，因美國綠鞋公司在1963年IPO時使用而得名。它是指發行人授予主承銷商的一項選擇權，獲此授權的主承銷商按同一發行價格超額發售不超過包銷數額15%的股份，在增發包銷部分的股票上市之日起30日內，主承銷商有權根據市場情況選擇從集中競價交易市場購買發行人股票，或者要求發行人增發股票，分配給對此超額發售部分提出認購申請的投資者。首次公開發行股票的數量在4億股以上的，發行人和主承銷商才可以在發行方案中采用超額配售選擇權。
簡單來講就是，當股價下跌時，綠鞋機制可在“護航”股價方面起到一定作用，以維護投資者的權益；當股價上漲時，發行人則得以擴大發行規模，以更高效地獲得資本市場的支持。
綠鞋機制可以有效調劑供求，發揮穩定股價的作用，可以在一定程度上實現維護發行人和投資者雙方利益。
A股共有8家公司行使超額配售權
Wind 數據顯示，A股歷史上行使超額配售權的上市公司共有8家。仔細觀察不難發現，其中有一半公司所屬行業均為銀行業，分別是光大銀行、農業銀行、郵儲銀行和工商銀行。而另外半數公司的共同特點則是，均為科創板公司。
值得一提的是，華潤微的新股發行數量為3.37億股，低于4億股的股票發行數量要求。實際上，這正體現了監管政策對于科創板市場的呵護之意。
科創板作為我國資本市場的試驗田，試點實行注冊制改革，對于A股市場的發展有著非常重要的意義。但是科創板企業的發行業務可能面臨諸多挑戰和困難，包括來自境內外市場環境、開板初期集中發行、各方參與主體業務和技術準備不足等等。鑒于此，上海證券交易所科創板股票公開發行自律委員會（簡稱“自律委”）就促進科創板開板初期企業平穩發行提出了行業倡導建議，其中自律委建議首次公開發行股票數量低于8，000萬股且預計募集資金總額不足15億元的企業不采用超額配售選擇權。
實施了“綠鞋”機制，是否就一定意味著穩賺不賠呢？統計數據顯示，8只行使了超額配售權的公司在上市首日均取得了正收益，其中華潤微的首日漲幅高達228%，中芯國際、鐵建重工的漲幅也都超過了100%。上市后30日的漲跌幅數據顯示，工商銀行漲幅近18%，郵儲銀行漲幅近2%，其他6只股票則出現了不同程度的下跌，其中跌幅超過10%的4只個股均為科創板公司。當然，股票的漲跌除了受到相關調節機制的影響以外，還要考慮新股發行時所處的整體市場環境等諸多因素。而從上市公司行使超額配售權的時間段來看，主要集中在最近3年。
發行數量超百億股
為近11年以來A股發行量最大的新股
Wind 數據顯示，A股有史以來新股發行數量最多的上市公司是農業銀行，共發行近256億股，工商銀行次之，發行總數為150億股，中國建筑緊隨其后，共發行了120億股的新股，而中國電信此次發行量位列第4名，發行數約為104億股（超額配售選擇權全額行使前）。同時，中國電信也是繼農業銀行以后，近11年以來新股發行數量最多的上市公司。
從行業方面來看，在前十名發行數量巨大的公司之中，銀行股占比超過一半，達到6家。另外幾家公司則分別屬于工程建設、電信運營、電力行業和交運物流行業。
新股發行所募集的資金總額方面，農業銀行募資額最高，為685億元，中國石油、中國神華分別募資668億元、666億元，建設銀行募資581億元。如果按照中國電信此前披露的擬募資544億計算，那么其排名第五。
責任編輯：王涵
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