五谷財(cái)經(jīng)

　　前些年，登陸新三板的紅星美羚便頂起了“國產(chǎn)羊奶粉第一股”的稱號(hào)，而在退出新三板之后，又于2019年6月向深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖刺。

　　然而，敲開A股的大門并非易事，在2021年9月紅星美羚上市進(jìn)程處于“中止”狀態(tài)。在中止審核幾個(gè)月后，2021年底，紅星美羚恢復(fù)發(fā)行上市審核。但是，截至目前，紅星美羚上市仍未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　公開資料顯示，紅星美羚的主營業(yè)務(wù)是以羊乳粉為主的羊乳制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括嬰幼兒配方乳粉、兒童及成人乳粉等。包含“德瑞蘭帝”、“羚恩貝貝”、“富羊羊”三個(gè)系列產(chǎn)品。

　　從主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成上看，報(bào)告期各期，紅星美羚嬰幼兒配方乳粉占主營業(yè)務(wù)收入比例從2018年的42.61%上升至2020年的64.15%；而兒童及成人乳粉占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為56.74%、34.11%、31.36%，呈逐年下降趨勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年到2020年，紅星美羚實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為3.14億元、3.42億元和3.63億元；凈利潤分別約為0.41億元、0.45億元、0.55億元。可見，報(bào)告期內(nèi)紅星美羚收入、利潤均呈現(xiàn)逐年遞增趨勢(shì)。

　　同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，紅星美羚應(yīng)收賬款余額分別為0.14億元、0.34億元和0.26億元，雖然2020年應(yīng)收賬款余額較2019年有所下降，但其賬齡在一年以上的應(yīng)收賬款余額及占比有所增長，分別為28.68%、12.19%、18.31%。

　　對(duì)此，深交所要求紅星美羚，結(jié)合發(fā)行人營業(yè)收入變動(dòng)、賒銷信用期的變化，分析并說明2020年應(yīng)收賬款余額下降的原因及合理性。

　　對(duì)此，紅星美羚在首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件的第三輪審核問詢函的回復(fù)中表示：“主要是由于國內(nèi)KA客戶較為強(qiáng)勢(shì)，普遍從自身資金安排角度出發(fā)而較慢回款，賬齡連續(xù)滾動(dòng)增加所形成。”

　　近年來，羊奶粉憑借差異化優(yōu)勢(shì)迅速出圈，滿足了消費(fèi)者持續(xù)升級(jí)的營養(yǎng)需求，嬰配羊奶粉市場規(guī)模迅速發(fā)展，2020年已突破百億。羊奶粉市場已形成了“一羊領(lǐng)先，多羊齊追”的格局，其中佳貝艾特以超30億規(guī)模穩(wěn)居市場“領(lǐng)頭羊”地位，蓓康僖、可貝思、藍(lán)河等多個(gè)羊奶粉品牌持續(xù)追趕。

　　與此同時(shí)，伊利、君樂寶、美贊臣、美素佳兒、達(dá)能等國內(nèi)外一線奶粉品牌紛紛推出或是收購羊奶粉品牌，巨頭林立的格局已經(jīng)形成了。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，如今羊奶粉已成為各大乳企戰(zhàn)略布局的必爭品類，正在加速邁入奶粉主流市場，伴隨行業(yè)持續(xù)規(guī)范化，羊奶粉還將邁向新的發(fā)展階段，而像紅星美羚、美力源、和氏乳業(yè)這樣的中小羊奶粉企業(yè)，未來發(fā)展空間較為有限。

　　由于新品在短期內(nèi)快速增長，但終端消費(fèi)卻未能同步火爆，導(dǎo)致部分羊奶粉品牌的價(jià)盤出現(xiàn)不穩(wěn)趨勢(shì)，經(jīng)銷商只能低價(jià)甩貨、回籠資金。

　　在五谷母嬰（銷售群）中，就有紅星美羚的經(jīng)銷商對(duì)富羊羊（3段，800g）、羚恩貝貝（3段，800g）進(jìn)行甩貨，價(jià)格僅為99元/桶和130元/桶。

　　“羚恩貝貝（3段，800g）來的時(shí)候是169元/桶，答應(yīng)給我的活動(dòng)費(fèi)用沒有核銷”，該經(jīng)銷商表示，由于紅星美羚公司人事出現(xiàn)變動(dòng)，全國總監(jiān)下放區(qū)域，原華西（粵、閩、桂、海）大區(qū)等高管辭職，廠家費(fèi)用沒有兌換，現(xiàn)貨新日期處理。“沒有辦法，一件事情自2021年7月溝通解決，到現(xiàn)在人都快走光了，走投無路，只能這樣了。”

　　但也有其他經(jīng)銷商表示，即使富羊羊（3段，800g）、羚恩貝貝（3段，800g）降到99元/桶和130元/桶，也有點(diǎn)貴。

　　值得關(guān)注的是，在部分電商平臺(tái)，富羊羊（3段，800g）的價(jià)格普遍在105元左右，如果多買的話，可以更加優(yōu)惠一點(diǎn)；羚恩貝貝（1段，800g）的價(jià)格則僅為119元。

　　對(duì)此，奶粉經(jīng)銷人士在五谷母嬰（銷售群）中直言，紅星美羚的產(chǎn)品質(zhì)量還是可以的，但上層比較混亂，現(xiàn)在公司處于下坡路了。“前幾年上市估計(jì)是為了套現(xiàn)，現(xiàn)在上市八成是為了賣盤。”

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責(zé)任編輯：陳悠然