來源：華爾街見聞  作者： 韓旭陽

　　以標普500指數的10天實際波動率為衡量指標，美國股市正處于2020年上半年疫情帶來大幅拋售以來的最動蕩時期。

　　交易員們表示，華爾街的瘋狂行情并沒有顯示出結束的跡象。

　　周四，標普500指數下跌3.6%，在前一天美聯儲發布貨幣政策聲明后，該指數上漲了3%。過去五個交易日，該指數出現了自兩年前疫情爆發擾亂市場以來的兩次最大單日跌幅，使該基準指數在2022年迄今下跌了13%。納斯達克指數周四暴跌5%。

　　拋售熱潮異常廣泛，標普指數中所有板塊均下跌，超過95%的成分股都出現下跌。

　　以標普500指數的10天實際波動率為衡量指標，美國股市正處于2020年上半年疫情帶來大幅拋售以來的最動蕩時期。

　　據美國銀行的數據，標普500指數錄得1939年以來最差的四個月表現，而這場美股的“歷史性崩盤”將持續下去。以 Michael Hartnett 為首的美銀策略師在一份報告中寫道：

基本情況仍是股市處于低點，債券收益率尚未觸及高點。

　　美國銀行援引 EPFR Global 截至周三的數據稱，在美聯儲會議前一周，所有資產類別均出現資金流出，其中房地產資金流出22億美元，為紀錄以來最大，投資者紛紛涌入美國公債等避險資產。

　　投資者正面臨著一系列潛在的“易燃點”，其中最主要的因素是美聯儲能否在不讓經濟陷入衰退的情況下抑制通脹。

　　美聯儲主席鮑威爾周三宣布將加息50個基點，并表示政策制定者并未討論更大幅度的加息，隨后股市大漲。他還表示，他相信美聯儲能夠引導經濟實現所謂的“軟著陸”。但一天后，隨著股市暴跌，投資者似乎對這種觀點持懷疑態度。

　　據路透報道，Cantor Fitzgerald 股票衍生品交易主管 Matthew Tym 表示：

當前經濟形勢存在很多不確定性，包括通脹、油價和全球宏觀經濟事件。我認為，未來可能會出現一些波動，可能會持續一整年。

　　大幅拋售推動芝加哥期權交易所波動率指數VIX上漲5.78至31.20，遠高于17.63的長期中值。Tym表示，他認為該指數不太可能在短期內大幅下降。

　　股市拋售之際，基準10年期債券收益率飆升至3%以上。

　　據路透報道，K2 Advisors 聯合首席投資官 Brooks Ritchey 表示，債市比股市更早地開始考慮通脹和央行政策，而且可能比股市更有效。他指出，宏觀對沖基金是其中的代表。

因此，我們可能需要更多一點時間甚至更大的壓力，讓股市為新的利率周期做好準備。

　　National Alliance Securities 國際固定收益部門負責人 Andrew Brenner 認為，周四拋售的主要是追隨宏觀趨勢的基金。拋售是對鮑威爾講話的回應，投資者認為他加息的步伐更加“落后”。

　　美聯儲也并不是市場面臨的唯一擔憂。石油和許多其他大宗商品的價格仍然居高不下，部分原因是烏克蘭沖突的影響。

　　Thornburg Investment Management 投資部門聯席主管 Jeff Klingelhofer 在一份報告中稱：

波動性已經開始起推動作用，因此在市場適應新形勢之際，投資者應做好準備。

　　美股暴跌之際，這也不失為一個抄底的好機會。BMO Capital Markets 的策略師表示，在1970年以來的非熊市修正結束后，標普500指數在隨后的三個月里平均上漲了14%，在12個月內平均上漲了27%。

　　CFRA Research的分析師 Sam Stovall 說，1945年以來，標普500指數的23只成份股中，平均跌幅為14%，但市場平均在4個月的時間內就恢復到了高點。

　　巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司剛剛開始了至少十年來最大規模的購股熱潮，本周繼續買入西方石油公司。

　　但這些抄底的行為可能還隱藏著其他風險。市場正在應對一連串最根本性的問題——利率上升、通脹和經濟增長放緩。最重要的是，盡管過去三年標普500指數的年平均回報率超過26%，是歷史平均水平的兩倍多，但回歸平均水平的過程可能會很難看。

　　摩根士丹利的分析師 Mike Wilson 最近在一份給客戶的報告中寫道：

任何告訴你我們正處于牛市的人，都需要解釋很多很多才能自圓其說。

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責任編輯：郭明煜