京達財經 左輪

　　9月11日，證監會發布公告，湖南宇晶機器股份有限公司通過發審委審核，擬在深交所上市，保薦機構是海通證券。

　　招股說明書顯示，宇晶機器擬登陸深交所，計劃通過本次IPO募集資金約4.04億元，用于研發中心擴建項目、多線切割機和研磨拋光機擴產項目、智能裝備生產項目。

　　公開資料顯示，宇晶機器于1998年成立，位于湖南益陽，是專業從事精密數控機床設備的研發、設計、生產和銷售的高新技術企業。

　　作為一家原新三板企業2015年10月21日，宇晶機器在全國中小企業股份轉讓系統（以下簡稱“新三板”）掛牌。

　　京達財經經過查閱其招股說明書還發現：宇晶機器近三年業績表現不穩定，并且單一大客戶嚴重依賴。而藍思科技對其慷慨但不符合商業邏輯的大額預付款，也廣泛受到市場人士質疑。

　　業績頻繁波動 對藍思科技高度依賴

　　財報數據顯示，2014年到2017年，公司實現營業收入分別為1.65億元、1.25億元、1.58億元、3.52億元；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3393萬元、1457.05萬元、3311.41萬元及7816萬元。

　　可以看出，公司在2014年營業收入高達1.65億，而2015年直線下滑至1.25億，甚至到2016年都沒有恢復到2014年的水平。

　　利潤方面同樣如此。宇晶機器2015年度營業利潤下降59.24%。公司解釋，主要是受宏觀經濟的影響，且毛利率稍有下降，同時公司增加了銷售費用。

　　在招股書中的數據顯示，2015年我國數控機床產量僅為25.91萬臺，同比增速降幅為33.73%。此外，從下游市場需求來看，2015年亦遭遇到較大挑戰。

　　此外，宇晶機器主營收入明顯存在對客戶藍思科技的嚴重依賴。

　　2015年、2016年、2017年及2018年1-3月，湖南宇晶對藍思科技銷售收入分別為5318.76 萬元、5213.46萬元、16499.95萬元和6129.14萬元，占公司銷售收入比例分別為42.47%、32.93%、46.76%和48.42%。

　　報告期內藍思科技一直是湖南宇晶的第一大客戶，占比越來越高，已經接近50%的占比紅線。

　　尤其是2017年，公司對藍思科技的銷售額相比2016年增長了1.13億元，增速217.30%，遠超當年營業收入的增速。

　　可見2017年公司對藍思科技的銷售額是公司收入增長最主要的“推進器”。

　　藍色科技億元預付款 助力上市動機遭質疑

　　據招股書披露，宇晶機器2015年至2016年的預收賬款分別為1165.66萬元、1581.00萬元。

　　而到了2017年及2018年1季度，預收賬款余額卻高達1.02億元和8125.93萬元。

　　報告期內公司的預收賬款明顯增長，尤其在2017年，預收賬款呈井噴式增長，同比2016年增長了547.89%。

　　公司在招股書中僅僅詳細披露了2018年第一季度的明細。

　　據披露，截至2018年第一季度末，公司預收賬款前三大客戶分別為藍思科技、藍思科技長沙有限公司、藍思科技東莞有限公司，預收賬款金額分別為3，100.39萬元、2，942.47萬元、1，649.60萬元。

　　因此若合并統一口徑，2018年第一季度末公司預收賬款中來自藍思科技的預收賬款金額為7692.46萬元，占預收賬款的94.66%。

　　在企業正常經營中，根據行業特點及企業在產業鏈中的地位，一家公司如果應收賬款較高，以為者其下游客戶較為強勢，采用現貨后款的方式，因而對應的預收賬款就會較低。

　　而宇晶機器作為一家配件企業，其應收賬款也常年位于高位。

　　資料顯示，2015年12月31日、2016年12月31日和2017年12月31日，公司應收賬款賬面余額分別為12674.84 萬元、15023.89 萬元和14115.39萬。

　　各期期末，應收賬款賬面余額占營業收入比例分別為101.20%、94.89%這也與其銷售模式匹配。

　　可以看出，正是藍思科技的慷慨解囊，讓其2017年應收賬款金額停止增長，占營收比例也下降到40%。

　　2015年、2016年宇晶機器的預收賬款僅僅1000萬級別，只在其2017年開始籌備上市時，思科技開始大筆貢獻近億元的預付賬款。

　　藍思科技位于湖南省長沙市，而宇晶機器位于湖南益陽，藍思科技本就是宇晶機器的第一大客戶，又在助力宇晶機器上市扮演了重要的角色，那么背后的利益糾葛，也就不得而知了。

　　壞賬風險風險高企 多起訴訟預期未來業績堪憂

　　報告期內，發行人存在較多訴訟情況，主要是因部分客戶拖延支付公司貨款， 公司采取法律程序催收導致。

　　截止2017年9月30日，發行人尚存未決訴訟7項，涉及的訴訟金額合計 1924.70萬元。

　　其中，應收賬款原值1631.30萬元，差額為違約金以及利息訴求。

　　截至本招股說明書簽署之日，上述訴訟均已結案，部分正在執行中，公司已經回收賬款110.14萬元，余款公司已經根據可回收性按照會計準則的要求計提了充分的壞賬準備1132.36萬元，確認了損失220.70 萬元。

　　其中，宇晶機器作為原告，包頭宇拓及其少數股東包頭市拓力拓科技有限公司作為被告，涉及金額為863.45萬元。

　　此外，包頭宇拓控告包頭市拓力拓科技有限公司，涉及金額為901.28萬元。

　　從近一年的數據來看，包頭拓宇凈資產已為負數，截至2017年6月30日，虧損661.37萬元。

　　公司如此的多的訴訟及壞賬，一方面說明公司的內控方面除了問題，另一方面，說明其下游客戶的經營風險較大，而公司目前高達1.86億的應收賬款，又有多少風險與壞賬，非常值得投資者警惕。

免責聲明：自媒體綜合提供的內容均源自自媒體，版權歸原作者所有，轉載請聯系原作者并獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎。

責任編輯：陳悠然 SF104