精品国产亚洲一区二区三区在线观看 ,中文精品一区二区三区四区,免费人成在线观看

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　【國海策略】突出穩增長，全力提信心——2022年中央經濟工作會議解讀

　　1、2023年經濟工作切入點為改善預期，提振市場信心。當前經濟面臨的首要問題是需求疲軟及信心不足，本次會議明確2023年要大力提振市場信心，具體部署包括持續優化疫情防控措施、堅定不移深化改革開放、堅持兩個毫不動搖，財政貨幣政策雙加力、擴大內需、地產政策再發力等。

　　2、宏觀政基調不改，貨幣政策“精準”對應的是結構要“準”，“有力”表明貨幣政策基調并未出現明顯調整。財政政策延續“加力提效”，明年仍將擔起穩增長的大任，預計2023年財政赤字率或回升至3%以上，專項債規模或達到3.9萬億元水平。

　　3、依靠內生動力的恢復將成為2023年經濟修復的主要特點，當前的工作重點已明確為擴內需、穩增長，調結構的必要性階段性下降，消費和投資仍是明年的工作重心。消費層面，重點強調住房改善、新能源汽車、養老服務等消費。投資方面突出激發民間參與投資熱情。

　　4、產業政策延續二十大定調，統籌安全和發展，重點關注“數、綠、智、安”四個方向。制造業整體將成為明年政策發力的重點領域，制造業投資成為支撐經濟修復的重要一環；產業政策重點在于尋找安全與發展的交集，新能源、人工智能、生物制造、量子計算等領域有望得到政策更大力度的支持。

　　5、外貿、地產和平臺經濟政策變化是重點。一是外需下行壓力加大下穩外貿必要性突出，疫情防控舉措優化為保外貿提供支持。確保房地產市場平穩發展和“三保”是當前工作重點，房住不炒仍是底線，但并非當前首要矛盾。三是平臺經濟政策定調更加積極，下階段政策方向在引領數字經濟發展和規范監管兩個方面。

　　6、股票市場方面，股票市場方面，2023年或呈現結構市、雙創牛，重點關注兩條主線。本輪市場估值調整已接近尾聲，在2023年美聯儲加息大概率退坡、重大改革預期繼經濟轉型和產業結構升級的三重驅動之下，2023年有望提估值，其中在改革大年及流動性邊際變化的背景下，市場或呈現結構市、雙創牛。行業配置布局制造強國、安全資產，一是關注傳統制造業成本下行帶來的毛利率改善，以及主動補庫和產能釋放帶來的盈利復蘇，看好工業母機、專用設備、化工新材料、有色金屬等賽道。二是關注政策支持國產化率持續提升的計算機、電子和軍工等細分領域高景氣延續。布局信創、半導體設備和材料、航空航天和軍工電子、醫療設備、風電、儲能等領域的投資機會。此外，主題投資關注“一帶一路十周年”、“AR與MR”與“全面注冊制”。

　　風險提示：政策不及預期，海外流動性收緊超預期，經濟下行壓力加大，疫情反復擾動等。

　　2022年12月15日至16日召開中央經濟工作會議，會議總結了2022年經濟工作，分析了當前經濟形勢，并就2023年經濟工作進行具體部署。

　　通看全文，本次會議通稿全文共4765個字，同2021年中央經濟工作會議通稿字數（4717個字）接近。結構來看，本次會議內容相比于2021年通稿的主要不同在于政策安排及重點任務部署兩個方面。一是本次會議著重強調了五大政策（財政、貨幣、產業、科技、社會）相協調，相比于2021年的七大政策（宏觀、微觀、結構、科技、改革開放、區域和社會）更加精準和突出重點；二是本次會議通稿從五個方面提出明年經濟工作的主要任務，其中前兩大任務分別為擴大內需和建設現代產業體系，伴隨近期國內防疫舉措的加速優化，2023年的經濟工作重點在經濟修復和發展。此外，本次會議通稿表述在經濟形勢、宏觀政策定調方面基本延續12月政治局會議的表述，并對部分內容進行細化。

　　本次會議延續了“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”三重壓力表述：（1）內需依舊疲軟，外需支撐作用明顯減弱。今年以來內需疲軟成為主要矛盾，消費在疫情反復、居民消費能力及意愿不足的擾動下低位波動，地產則成為本輪經濟下行的主要拖累項。從近期公布的11月經濟數據來看，疫情沖擊下消費和地產表現進一步下探，內需疲軟的問題仍然突出；另一方面，今年三季度起我國出口正式確立下行拐點，四季度下行斜率加快，外需對經濟的支撐作用持續轉弱。（2）供給端面臨長短期雙重因素沖擊。短期因素來看，疫情措施優化下近幾個月全國各地或相繼迎來感染高峰，對物流再度造成沖擊。長期因素來看，大國博弈的時代背景下，我國產業鏈部分關鍵零部件如芯片、專用設備等，或受到風險偏好事件的沖擊。（3）預期轉弱的擔憂持續存在，2023年提振市場信心是經濟工作切入點。當前主要體現為疫情對中小微企業的影響、全球安全發展問題等擾動。而近期高層多次出現“大力提振市場信心”也正是對應著市場預期偏弱的現實。2023年要大力提振市場信心，具體部署包括持續優化疫情防控措施、堅定不移深化改革開放、堅持兩個毫不動搖，財政貨幣政策雙加力、擴大內需、地產政策再發力等。（4）除了傳統的三重壓力之外，當前經濟仍然面臨著部分直接風險，如地方財政問題、地方投融資平臺債務問題、地產企業風險問題等。

　　今年下半年以來全國經濟增速目標有所淡化，保持經濟增長的任務主要落在六個經濟大省上。本次會議提及“努力實現明年經濟發展主要預期目標”，意味著明年經濟增長仍存在潛在的目標約束，同時考慮到2023年是新一屆政府上任第一年、黨的二十屆三中全會召開之年對應的政策或更加精準有力。對于本次通稿內容的政策部分，我們從宏觀、中長期政策及產業政策兩個維度展開，其中宏觀政策以精準、有效為特點；中長期政策以擴大內需為支點，產業政策凸顯安全和發展。

　　其一，著力穩增長、保持經濟平穩運行要求宏觀政策連續協調，政策節奏或延續前傾。貨幣政策方面，將2021年“靈活適度”的定調轉變為“精準有力”。“精準”對應的是結構要“準”。今年以來央行創設了交通物流、普惠養老、設備更新等結構性工具，2023年也將進一步發揮結構性工具“精準滴灌，有進有退”的作用。“有力”表明貨幣政策基調并未出現明顯調整。12月17日央行副行長劉國強表示，總量政策既需更好滿足實體經濟需要，也要保持金融市場流動性合理充裕，資金價格維持合理彈性，不大起大落。財政政策的關鍵詞為“加力提效”，會議強調“保持必要的財政支出強度”，意味著財政政策仍將擔起穩增長的大任，預計2023年財政赤字率或回升至3%以上，專項債規模或接近3.9萬億元水平，準財政工具有望在明年繼續發力。

　　其二，擴大內需為首要任務，將恢復和擴大消費擺在優先位置。12月14日國務院印發《擴大內需戰略規劃綱要（2022-2035年》，從消費、投資等八方面對下階段擴大內需工作做出整體部署。依靠內生動力的恢復將成為2023年經濟修復的主要特點，當前的工作重點已明確為擴內需、穩增長，調結構的必要性階段性下降，消費和投資仍是明年的工作重心。消費層面，本次會議明確“把恢復和擴大消費擺在優先位置”，既要多渠道增加城鄉居民收入，提高居民消費能力、擴大居民消費意愿。重點強調住房改善、新能源汽車、養老服務等消費，意味著后續結構性政策仍將針對上述領域做出安排。投資方面，今年投資主要是以政府主導的基建投資發揮主要作用，考慮到投資主體的可持續性，激發民間參與投資熱情是后續固投保持平穩較快增長的重要保障。

　　其三，產業政策延續二十大定調，統籌安全和發展，重點關注“數、綠、智、安”四個方向。本次會議強調“狠抓傳統產業改造升級和戰略性新興產業培育壯大”，今年9月央行出臺再貸款工具重點支持教育、醫療等領域設備更新改造，財政政策給予貼息，預計2023年仍將延續這一支持工具。此外，本次會議強調“圍繞制造業重點產業鏈，找準關鍵核心技術和零部件薄弱環節，集中優質資源合力攻關，保證產業體系自主可控和安全可靠，確保國民經濟循環暢通”，一是表明制造業整體將成為明年政策發力的重點領域，制造業投資成為支撐經濟修復的重要一環；二是產業政策重點在于尋找安全與發展的交集，新能源、人工智能、生物制造、量子計算等領域有望得到政策更大力度的支持。

　　在經濟形勢和宏觀及產業政策分析之外，我們重點對外貿政策、地產政策、平臺經濟三個方面進行解讀。

　　外貿政策方面，外需下行壓力加大下穩外貿必要性突出，疫情防控舉措優化為保外貿提供支持。本次會議突出強調“更大力度吸引和利用外資”“推進高水平對外開放”。考慮到四季度外需回落明顯，疊加出口同我國制造業緊密相連，穩外貿同樣意味著穩制造業；同時在近期國內疫情防控舉措出現明顯優化的背景下，12月以來山東、浙江等經濟大省相繼組織企業出海“搶訂單”，2023年政策出手穩外貿的特點將更加明顯。此外，近幾年逆全球化抬頭，大國博弈背景下我國對外開放已經入新階段，下階段我國外貿領域將突出兩個方面，一是有序深化現代服務領域開放程度，加大市場準入開放力度，推動高水平開放；二是著力優化營商環境，在更多領域給予外資企業和國內企業相同待遇，吸引外商來華投資。與之相對應的貿易、金融等政策措施值得重點關注，此外，2023年為“一帶一路”提出十周年，也需特別關注。

　　地產政策方面，確保房地產市場平穩發展和三保工作是重點，房住不炒仍是底線，但并非當前首要矛盾。本次會議通稿中關于地產的表述，首先強調了防范化解重大經濟金融風險，確保房地產市場平穩發展。地產鏈條涉及面較廣，中央財經委副主任韓文秀在2022-2023中國經濟年會上表示，近幾年房地產業占國內生產總值的比重大概為7%左右，加上建筑業等相關產業達到14%左右；同時房地產貸款加房地產抵押貸款占全部貸款余額的接近40%，房產占城鎮居民家庭資產的近60%，地產領域的平穩發展是防范化解經濟金融風險的重中之重。其次，放在地產內容第二位的提法是扎實做好三保工作，11月以來地產領域債券、股權融資相繼松綁與本次通稿中“滿足行業合理融資需求”的表述相呼應。再次，放在地產內容第三位的表述為支持剛性和改善型住房作為國民經濟領域的重要支柱，當前地產政策的主要思路仍是維穩，此前約束性表述的地位在當下環境有所弱化。

　　平臺經濟方面，政策定調更加積極，下階段發展方向在引領數字經濟發展和規范監管兩個方面。會議提出“要大力發展數字經濟，提升常態化監管水平，支持平臺企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手”。近兩年隨著平臺經濟反壟斷見效，政策由此前的規范發展逐步向支持發展轉變。考慮到數據要素的重要性以及平臺經濟在就業、保障市場供給等方面的重要作用，下階段平臺經濟政策整體以支持為主，平臺經濟發展環境更趨穩定。此外，下階段監管將以明確的政策紅線，對數字經濟、平臺經濟發展進行規范，推動平臺企業以合理、合法的方式發展壯大。

　　股票市場方面，2023年或呈現結構市、雙創牛，重點關注制造強國、安全資產兩條主線。本輪市場估值調整已接近尾聲，在2023年美聯儲加息大概率退坡、重大改革預期繼經濟轉型和產業結構升級的三重驅動之下，2023年有望提估值，其中在改革大年及流動性邊際變化的背景下，市場或呈現結構市、雙創牛。行業配置布局制造強國、安全資產，一是關注傳統制造業成本下行帶來的毛利率改善，以及主動補庫和產能釋放帶來的盈利復蘇，看好工業母機、專用設備、化工新材料、有色金屬等賽道。二是關注政策支持國產化率持續提升的計算機、電子和軍工等細分領域高景氣延續。關注信創、半導體設備和材料、航空航天和軍工電子、醫療設備、風電、儲能等領域的投資機會。此外，主題投資關注“一帶一路十周年”、“AR與MR”與“全面注冊制”。