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　　A股行情逐漸升溫。

　　2022年雖近尾聲，但始于11月的反彈行情疊加防疫政策優(yōu)化放寬和美聯(lián)儲加息節(jié)奏放慢，使得公募對2023年跨年行情的期待迅速升溫。公募人士直言，經(jīng)歷了2022年相關(guān)壓力測試后，對2023年不必悲觀，利空因素逐步改善后，曙光將至。

　　公募最新預(yù)判分析認(rèn)為，經(jīng)歷過往兩年多時間的賽道成長股占優(yōu)后，價值股有望開始占優(yōu)，大盤價值好于小盤成長這一風(fēng)格趨勢有望延續(xù)至明年1月份。而隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，股票市場基本面恢復(fù)，2023年市場有望從反彈逐步演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)，預(yù)計港股收益率大概率好于A股，基建投資鏈條、消費鏈條和科技成長鏈條是三大重點布局方向。

　　一波三折、曙光將至

　　數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，自11月反彈以來各大指數(shù)均實現(xiàn)了明顯漲幅，上證指數(shù)和深證成指漲幅超10%，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)漲幅，分別超過了30%和50%；股票基金中最高漲幅更是接近了60%。臨近年底，重新審視本輪反彈行情，是公募布局跨年行情的重要準(zhǔn)備工作。

　　“經(jīng)過一個多月的反彈，市場基本實現(xiàn)了普漲，從自主可控安全鏈到地產(chǎn)鏈，再到疫后消費復(fù)蘇板塊，基本所有行業(yè)所有市場風(fēng)格實現(xiàn)了全面的輪動?！眲?chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧認(rèn)為，本輪反彈主要受美元流動性緩解、國內(nèi)防疫政策和連續(xù)超跌后的反彈需求驅(qū)動。站在當(dāng)前時點看，超跌板塊已修復(fù)，短期交易情緒的過熱和美元流動性的收緊，將會對后續(xù)行情產(chǎn)生擾動。但政策預(yù)期依然向好，12月也是政策出臺的高頻窗口，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期對市場仍有托底。

　　長城基金指出，當(dāng)前行情呈現(xiàn)出三大特點：一是市場向好的大方向相對確定，A股已基本進(jìn)入到右側(cè)交易區(qū)間，但節(jié)奏或許有些過快，預(yù)期炒作和現(xiàn)實業(yè)績之間的預(yù)期差是當(dāng)前的擔(dān)心點；二是防疫政策持續(xù)優(yōu)化放寬是大勢所趨，但冬季將不可避免出現(xiàn)波動，部分投資者擔(dān)心短期疫情反彈會抑制當(dāng)月消費，所以并沒對商貿(mào)零售持續(xù)做多，而是轉(zhuǎn)攻醫(yī)藥板塊，尤其是與疫情治療相關(guān)的概念股；三是A股風(fēng)格轉(zhuǎn)向基本明確。在經(jīng)歷過往兩年多時間的賽道成長股占優(yōu)后，價值股有望開始占優(yōu)，且從中期維度看價值占優(yōu)將越來越被市場所接受。

　　從更長維度看，博時基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順用“一波三折、曙光將至”八個字形容了今年以來的市場行情。他對記者表示，A股今年板塊分化較大，漲得最好的板塊應(yīng)該是煤炭，年初至今約有20%漲幅，電子板塊年初以來漲幅約有30%。年底以來，市場風(fēng)格又回到穩(wěn)定類資產(chǎn)上來。整體而言，經(jīng)歷今年的相關(guān)壓力測試后，對未來不必太悲觀，應(yīng)該是一個曙光將至的狀態(tài)。

　　大盤價值占優(yōu)風(fēng)格或會延續(xù)至明年1月

　　基于上述分析，公募對跨年行情表現(xiàn)出了樂觀預(yù)期。

　　“隨著資本市場投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化和有效性不斷提升，A股對短期經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)已有了很充分的定價，而各方面政策優(yōu)化的信號非常明確，投資者對中國經(jīng)濟(jì)2023年前景信心可以更足一些，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，股票市場基本面恢復(fù)，市場有望從反彈逐步演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)。”鵬揚基金股票首席投資官朱國慶指出，大盤價值好于小盤成長這一風(fēng)格趨勢可能會延續(xù)至明年1月，習(xí)慣于左側(cè)逆市布局和右側(cè)乘勝追擊的投資者，需要找準(zhǔn)時機(jī)來布局明年中期新的主線。

　　“臨近年底，影響市場的一些利空因素在逐步改善?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍重點說道，從外部環(huán)境來看，美聯(lián)儲加息正在接近尾聲，美國通脹開始掉頭回落。在美國經(jīng)濟(jì)增速開始放緩情況下，美聯(lián)儲可能會在12月份議息會議討論明年何時停止加息的問題，這對A股市場來說是利好，A股和港股都有可能迎來恢復(fù)性上漲的行情。

　　楊德龍認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及資金持續(xù)流入，2023年A股和港股有望走出結(jié)構(gòu)性牛市行情。“當(dāng)前，跨年度行情正在逐步展開，建議保持信心和耐心，堅定持有優(yōu)質(zhì)龍頭或優(yōu)質(zhì)基金來抓住本輪結(jié)構(gòu)性機(jī)會?！?/p>

　　銀華基金認(rèn)為，未來一兩個季度市場情況預(yù)計仍是“強(qiáng)預(yù)期”和“弱復(fù)蘇”的組合，在基本面底部相對確定、后續(xù)大概率邊際向好背景下，對權(quán)益市場的態(tài)度是積極的。但也仍需客觀認(rèn)識當(dāng)下復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，警惕上市公司盈利的復(fù)蘇弱于預(yù)期。

　　長城基金認(rèn)為，目前來看疫情防控仍是影響中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大挑戰(zhàn)。從防疫政策優(yōu)化到市場經(jīng)濟(jì)活動完全恢復(fù)，需要一段時間。資本市場信心的恢復(fù)可以說只是一個開始，企業(yè)生產(chǎn)、居民消費、投資的恢復(fù)仍然是一個相當(dāng)長的過程。在市場樂觀預(yù)期和政策確定性增強(qiáng)的情況下，這個過程將是一個相互影響的“良性循環(huán)”。

　　明年港股收益率大概率好于A股

　　在跨年行情的具體布局方面，平安基金認(rèn)為，市場風(fēng)格階段性可能將趨向于低估值價值股及疫情受損的消費股的估值修復(fù)，消費及地產(chǎn)鏈條等板塊將有一定相對收益；而從長期來看，先進(jìn)制造、新能源、消費等行業(yè)中的核心資產(chǎn)，仍將是長期看好并持續(xù)關(guān)注的市場主線。

　　華夏基金則表示，基于景氣復(fù)蘇期的判斷，2023年預(yù)計港股收益率大概率好于A股，行業(yè)配置可分為三個階段：一是預(yù)期階段：經(jīng)濟(jì)基本面弱，地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍差，政策仍在加碼，市場或以反轉(zhuǎn)型價值風(fēng)格為主，疊加政府投資領(lǐng)域的景氣方向，建議配置地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈、金融；二是過渡階段：地產(chǎn)銷售回升但企業(yè)盈利尚未顯著好轉(zhuǎn)。此時由價值向成長過渡，主要配置復(fù)蘇型資產(chǎn)，風(fēng)格均衡。建議配置消費、醫(yī)藥、TMT；三是景氣投資階段。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確認(rèn)，企業(yè)盈利顯著好轉(zhuǎn)。此時進(jìn)一步增加成長風(fēng)格配置。建議配置新能源車、軍工、汽車產(chǎn)業(yè)鏈 。

　　陳顯順建議，2023年關(guān)注的方向有三個：基建投資鏈條、消費鏈條和科技成長鏈條。2023年基建端的投資增速起到逆周期調(diào)節(jié)作用，增速可能會到10%左右；再疊加國企國有資產(chǎn)重估的大邏輯，2023年基建鏈條值得關(guān)注。

　　針對消費鏈條，陳顯順認(rèn)為，伴隨著疫情優(yōu)化管理措施出臺，2023年可能會看到消費場景的修復(fù)，居民消費能力的提升。實際上2022年以來，居民的儲蓄率是在不斷攀升的，銀行系統(tǒng)里居民的存款也在不斷增加，居民消費力應(yīng)該有較大潛在空間。此外，發(fā)展和安全也是2023年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵詞，安全本身要考慮到科技的自主可控，這會涉及新能源、電子半導(dǎo)體、軍工、高端裝備等投資鏈條。

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責(zé)任編輯：凌辰 SF179