意見領袖 | 張濤

　　中央政治局會議明確2023年經濟工作的總基調依然是“穩字當頭、穩中求進”，加之防疫政策的持續優化，相應干擾經濟恢復正常運行的外生性影響因素在2023年應該不會再對經濟持續產生羈絆，經濟更有可能恢復本應有的增長軌道。正因如此，我們認為宏觀調控不能被兩個模糊認識所干擾。

　　第一個模糊認識，2023年經濟增速只要回升至5%左右，就算是恢復正常。

　　對此，我們的測算結果是，受2022年低基數效應和防疫優化的疊加影響，2023年經濟一旦恢復正常，增速不應低于6%。

　　按照2020年下半年至2021年全年的服務業支出為基準測算，截至10月末，我國服務業支出的既有缺口已有7%左右，背后的原因主要是今年疫情多點散發和嚴格的防疫措施，令經濟正常運行的物流、人流等受到嚴重地壓制，那么伴隨“優化二十條”和“新十條”等防疫政策的持續優化，服務業本身就會恢復，按照服務業55%的經濟占比測算，僅7%服務業缺口的修復就能夠拉動GDP增速3-4個百分點，若綜合考慮線下服務業恢復會對沖一部分線上行為，在其他條件不變的情況下，僅服務業支出的修復就能拉動GDP3個百分點以上。

　　由此，僅從一點，2023年經濟一旦完全恢復，經濟增速就不應低于6%，從政治局會議明確要“充分發揮消費的基礎作用和投資的關鍵作用”宏觀要求來看，服務業支出的完全恢復是在宏觀層的預設目標內。

　　第二個模糊認識，防疫優化后，經濟恢復不需要政策的額外發力。

　　對此，我們的認識是，政策一定要額外發力，尤其是財政支持政策要更加果斷和靠前，而且力度要更大。

　　雖然疫情以來，宏觀層持續實施“穩”和“保”措施來幫助微觀經濟主體盡可能降低損失，但我們也因客觀地認識到，三年疫情給微觀經濟主體造成了嚴重地沖擊，各類主體的經濟預期近乎下滑至谷底，我們測算的結果顯示，剔除調減免稅政策因素之后，從稅收增長下滑情況來推算，目前我國的稅基較疫情前基準水平下降了15%。在如此巨大的損失下，單純依靠防疫優化，微觀主體的自修復，是很難在短期內實現經濟恢復的。

　　另外，經歷三年疫情沖擊后，不少微觀主體的信心已經十分薄弱，在此種環境下，僅僅通過融資性的支持措施是很難實現扭轉的，因為融資性支持本質依然是微觀經濟體的債務負擔加重。因此，想盡快扭轉微觀經濟主體預期和信心，就需要讓微觀主體實實在在地感受到政策實惠，真真切切地感受到政策幫扶，政策上就只能倚重財政支出政策，因為微觀主體不需要償還財政支持資金的。當然這會階段性增加政府債務，但是從涵養稅基與恢復國民經濟循環的角度看，財政收支的持續性實際是改善的。

　　因此，我們建議：一是，明年增發1-2萬億特別國債扶持受疫情嚴重沖擊的企業，員工和家庭恢復正常運行和生活；二是設立專項財政資金，用于激勵微觀經濟主體保持和新增結業崗位；三是在既有的財政貼息等擔保救助基礎上，大幅度增加財政的直接救助。

　　鑒于疫情三年來，令經濟運行經歷了史有罕見的波折，包括宏觀層、經濟主體在內都需要認真總結，尤其是在認識上一定要輕裝前進，結合政治局會議明確的目標與政策基調，我們認為，務必要擺脫上述兩個誤識的干擾。

　　(本文作者介紹：經濟學博士，現任職中國建設銀行金融市場部，本專欄觀點與所屬單位無關)