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　　來源 Wind資訊　　

　　5月已經(jīng)結(jié)束，全球股市表現(xiàn)差距較大。國內(nèi)在一系列重磅政策刺激下，A股全面反彈，尤其是上證指數(shù)和深成指月度以大漲4.5%以上引領(lǐng)全球主要經(jīng)濟體股市。歐美股市則小幅反彈或下跌，由于仍處于歷史高位，后期回調(diào)或還未結(jié)束。對比可見，目前處于低位的A股外資已源源不斷流入，中長期將最具吸引力。

　　// 5月最后一天又有政策發(fā)布 //

　　1、財政部：進一步加大政府采購支持中小企業(yè)力度

　　財政部發(fā)布《關(guān)于進一步加大政府采購支持中小企業(yè)力度的通知》，超過400萬元的工程采購項目中適宜由中小企業(yè)提供的，在堅持公開公正、公平競爭原則和統(tǒng)一質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的前提下，2022年下半年面向中小企業(yè)的預(yù)留份額由30%以上階段性提高至40%以上。

　　2、兩部委宣布減征部分乘用車車輛購置稅

　　5月31日，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于減征部分乘用車車輛購置稅的通知》，對購置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期間內(nèi)且單車價格（不含增值稅）不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車，減半征收車輛購置稅。

　　3、26家車企參與新一輪新能源汽車下鄉(xiāng)活動

　　為貫徹落實2022年《政府工作報告》部署，支持新能源汽車消費，引導(dǎo)農(nóng)村居民綠色出行，促進鄉(xiāng)村全面振興，助力實現(xiàn)碳達峰碳中和目標(biāo)，工業(yè)和信息化部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、商務(wù)部、國家能源局決定聯(lián)合組織開展新一輪新能源汽車下鄉(xiāng)活動。

　　4、證監(jiān)會指導(dǎo)證券交易所發(fā)布基礎(chǔ)設(shè)施REITs擴募指引

　　在前期REITs試點工作基礎(chǔ)上，指導(dǎo)證券交易所制定發(fā)布了《新購入基礎(chǔ)設(shè)施項目（試行）》，支持上市REITs通過擴募等方式收購資產(chǎn)，加大REITs市場建設(shè)力度，著力推動多層次資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

　　// 5月全球股市表現(xiàn)對比 //

　　5月全球主要經(jīng)濟體股市表現(xiàn)差距較大。在國內(nèi)一系列政策刺激和低位估值修復(fù)帶動下，5月份A股三大股指強勢反彈，引領(lǐng)全球主要經(jīng)濟體股市。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月深成指和上證指數(shù)分別大幅上漲4.59%和4.57%遙遙領(lǐng)先，緊隨其后則是創(chuàng)業(yè)板指大漲3.71%，整體A股三大股指5月表現(xiàn)最佳。

　　此外德國DAX指數(shù)、日經(jīng)225和香港恒生指數(shù)也不差，5月上漲均超過1.5%。另外英國富時100、加拿大S&P/TSX綜合、道指和標(biāo)普500勉強收紅，5月整體漲幅在1%以內(nèi)。

　　而其余韓國綜合指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、納斯達克指數(shù)、印度SENSEX30指數(shù)、俄羅斯MOEX以及富時新加坡海峽指數(shù)5月份均以下跌報收。海外通脹漸起，國內(nèi)利好政策加碼，使得全球主要經(jīng)濟體股市5月份表現(xiàn)差距大，大概率也會對6月份有一定的影響。

　　// 5月份 A股強勁 //

　　5月份，A股三大股指引領(lǐng)全球主要股市，但各行業(yè)間表現(xiàn)也差異較大，未能實現(xiàn)全部上漲。Wind二級24個行業(yè)，共有20個上漲，占比83.3%。其中漲幅最大為汽車與汽車零部件行業(yè)，5月份火爆上攻18.72%，緊隨其后半導(dǎo)體與生產(chǎn)設(shè)備、能源和資本貨物三大行業(yè)也很強勁，均大幅上漲超過10%。而電信服務(wù)、保險、銀行和房地產(chǎn)四大傳統(tǒng)行業(yè)較弱，5月份以下跌報收，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)跌幅較大，達6.38%。可見市場資金對各行業(yè)板塊青睞程度天壤之別。

　　個股方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，5月份A股基本實現(xiàn)普漲。兩市4817只個股，共有4201只上漲，占比高達87.21%。另外還有少數(shù)持平或停牌，而下跌家數(shù)僅有12%。其中58只個股漲幅超過50%，比例不高但漲幅巨大；有676只個股漲幅在20%到50%之間，占比14%；有1422只個股漲幅在10%到20%之間，占比30%。這也意味著5月份有45%個股漲幅超過10%。可見，市場行情強勁，個股更是火爆上攻。

　　// 外資已持續(xù)凈流入 //

　　5月13日，全球知名指數(shù)公司MSCI公布了半年度指數(shù)評審結(jié)果，其中，涉及到A股的包括MSCI中國指數(shù)、MSCI中國A股在岸指數(shù)、MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)等多只指數(shù)。本次調(diào)整結(jié)果將于5月31日收盤后正式生效。其中，MSCI中國指數(shù)由于被嵌套進MSCI新興市場指數(shù)，因此股票進入MSCI中國指數(shù)，便意味著進入了MSCI旗艦指數(shù)系列，從而獲得大量被動資金跟蹤，對國內(nèi)投資者影響較大而具有參考意義。

　　據(jù)悉，本次調(diào)整中，MSCI中國指數(shù)新納入33只中國股票，剔除44只。據(jù)了解，MSCI選擇納入的通常都是業(yè)績良好的股票，剔除的股票是通常由于業(yè)績不達標(biāo)、負(fù)債比例過高、市場流通性差以及觸碰到外資持股的最高上限這幾個原因?qū)е隆１敬蜯SCI中國指數(shù)新納入33只中國股票中包括28只A股標(biāo)的，5只港股標(biāo)的和1只B股。

　　此外外資主力北向資金更是持續(xù)凈買入。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月份，北向資金合計凈買入168.67億元。而自2021年以來，僅有今年3月份北向資金出現(xiàn)大幅凈賣出，其余各月全部為凈買入。持續(xù)不斷地大幅凈流入，彰顯了對A股中長期價值的肯定。

　　// 6月全球市場投資展望 //

　　太平洋證券張冬冬分析認(rèn)為，從估值的角度來看，在當(dāng)前的高通脹和衰退預(yù)期下，長端美債繼續(xù)上行空間不大，但短端仍有繼續(xù)上行的空間，這將使得估值表現(xiàn)沖擊最大的時間段已經(jīng)過去，但仍將受到壓制。結(jié)合成本、需求、估值三方面考慮，選擇國外需求表現(xiàn)仍有韌性，國內(nèi)受益于穩(wěn)增長以及上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)等政策支持的方向?qū)⑹谦@得超額收益的最大確定方向。

　　圍繞需求端的確定性和成本下行兩方面進行配置。一是國內(nèi)外需求仍然保持高增長的如光伏產(chǎn)業(yè)。二是國內(nèi)穩(wěn)增長政策支持下需求受益的方向，如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、消費。三是上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)下具有高彈性的方向，如汽車、半導(dǎo)體、物流等。

　　上投摩根基金表示，后續(xù)主要關(guān)注三大方向：一是疫情得到有效控制而邊際改善的制造業(yè)，如汽車及其供應(yīng)鏈；二是受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的非必須消費品；三是前期跌幅較大、充分消化了估值和不確定性的成長板塊。但需要注意的是，成長板塊的貝塔機會可能較少，精選個股比覆蓋板塊更重要。

　　金鷹基金則建議維持均衡配置，隨著本輪疫情逐步受控，此前受到需求嚴(yán)重壓制的疫后復(fù)蘇主線，以及經(jīng)濟下行期盈利增長穩(wěn)定、可通過漲價傳遞通脹壓力的大眾消費品仍值得重視。就科技板塊而言，短期要繼續(xù)重視性價比，可自下而上，以PEG視角進行衡量和比較。

　　而美國股市自紀(jì)錄高位大幅回撤，但對于投資者來說現(xiàn)在可能還不是抄底的時候。在一些分析人士看來，部分美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不像表面看上去那樣健康，與此同時，通脹正在侵蝕企業(yè)利潤。

　　一些華爾街專業(yè)人士，包括富國銀行首席執(zhí)行官Charlie Scharf表示，在加息的背景下很難避免經(jīng)濟衰退。在Scott Minerd看來，根據(jù)目前收集的數(shù)據(jù)，美股會經(jīng)歷一個痛苦的夏天，但是到10月左右，可能就觸底了。