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　　原標題：又一底部信號顯現！破凈比例達10.5%，A股史上破凈超10%出現5次，每次都有一波啟動行情

　　財聯社4月27日訊（記者 林堅）近期A股持續調整，一些數據開始出現顯性變化。財聯社記者注意到，作為投資參考指標之一的上市公司破凈（股價低于每股凈資產）程度也在加深。Wind數據顯示，截至4月27日，A股已有超過500家上市公司出現破凈現象，占整體上市公司數量的10.5%。

　　一方面，上市公司出現破凈往往與其自身成長性有關，公司若出現經營問題，破凈的概率將會有所提升。另一方面，在下跌行情之下，流動性不足，也往往引發價格發現功能失靈，破凈也會接踵而至。

　　破凈增多并不是為了給悲觀情緒加餐，若換一個姿勢看待，或就會發現另有玄機。Wind及同花順iFinD數據均顯示，近十年內，破凈上市公司占比超過10%的情形已發生過5次，且都發生在市場相對底部區域，分別是2005年6月、2008年10月、2014年5月、2018年10月、2020年3月。以往經驗來看，破凈上市公司數量占整體比重到達10%之后，A股往往就迎來了牛市或者結構性行情的啟動。

　　歷史不會重復自己，但總是押著同樣的韻腳——這是馬克·吐溫的名言之一。雖然歷史已發生五次的情節是否會再度在A股上演還需時間檢驗，但近日已有不少機構發聲，堅定看好A股投資，目前進入尋底階段。

　　繼提出“2900點附近就是今年的黃金坑”后，4月27日，中信建投證券董事總經理、首席策略官陳果再度發表最新市場觀點認為，多頭等的就是現在；中金公司策略研報提出，A股目前在政策、估值、資金、行為信號方面已經部分顯現底部特征，中長期來看機會逐步大于風險。

　　招商證券策略首席張夏更是立下FLAG，認為目前A股已經出現了多個見底信號，未來隨著新增社融加速改善，外部負面因素緩解，換手率和成交金額明顯下降，A股有望迎來新一輪上行周期的起點。A股或將會迎來更加確定的上行“完美風暴”，時間窗口大概在4月中旬至5月中旬（3月發表的研報時點）之間。

　　中泰證券認為，要逢低布局“跌出來的機會”。經濟基本面的影響因素并沒有反轉，而上海疫情的趨勢性拐點（包括市場對清零政策戰勝奧米克戎，實現有序復工復產的信心）與地產企業的實質性救助拐點將是本輪反彈的核心驅動力。

　　歷史上破凈率逾10%出現后，行情如期回歸

　　先破而后立。財聯社記者結合同花順iFinD以及Wind等統計數據梳理后發現，史上共有五次底部之后的修復性上漲行情，分別是2005年6月啟動的“世紀最大牛市”、2008年10月啟動的“4萬億”行情、2014年5月啟動的“成長股杠桿牛市”、2018年10月啟動的“藍籌股牛市”、2020年3月后啟動的結構性震蕩上行行情。

　　這五次行情前，均出現過破凈上市公司數量占A股總數比重超過10%的情況。以最近的2020年3月為例，受突如其來的新冠肺炎疫情影響，美股經歷了10天4日熔斷的歷史奇觀，而A股也遭遇重創。3月10日至4月3日，滬指跌去6%，跌破2800，深指跌去9%，創業板指跌去9%。期間，約有370多家上市公司股價跌破每股凈資產，占整體上市公司的約10%。

　　又例如2006至2007年史上最大牛市之前，A股于2005年6月出現市場底部，當年6月6日上證見底1664點。而在下跌之間，也有10.2%的上市公司出現破凈。

　　一位在A股投資長達十年的北京資深市場人士告訴財聯社記者，回顧下歷史上的市場底部情況，不難發現有一些特征是可以參考的，破凈只是其中一項，此外，市盈率變化、散戶數量變化，基金是否滯銷，股票性價比是否超過債券等等都可以作為微觀的參考依據。

　　四大預期一致向好

　　財聯社記者注意到，近日利好消息頻頻傳來。不難發現，2022年的A股仍具有較好投資機會。

　　中國經濟基本面依然向好。4月26日，習近平主持召開中央財經委員會第十一次會議。會議指出，要加強交通、能源、水利等網絡型基礎設施建設，把聯網、補網、強鏈作為建設的重點，著力提升網絡效益。會議強調，要強化基礎設施建設支撐保障。在黨中央統一領導下，建立重大基礎設施建設協調機制，統籌協調各領域、各地區基礎設施規劃和建設，強化用地、用海、用能等資源要素保障。會議強調要全力推動基建，這顯示國家推動今年經濟增長的決心。

　　4月27日，國家統計局數據顯示，今年一季度，全國規模以上工業企業實現利潤總額19555.7億元，同比增長8.5%。國家統計局工業司高級統計師朱虹分析指出，一季度減稅降費、助企紓困多措并舉，工業企業利潤保持平穩增長。

　　中長期資金入市預期好。日前，《國務院辦公廳關于推動個人養老金發展的意見》重磅面世。作為我國社會保障體系建設頂層設計中的一個重要制度安排，這項政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營的補充養老保險制度將帶來更為積極的、長遠的社會影響。而隨著個人養老金制度逐漸推開，將帶動更多長期穩定資金進入資本市場，促進資本市場長期健康發展。

　　4月26日，證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，大力推進行業高質量發展，與投資者利益同提升、共進步。《意見》明確提出，要提高中長期資金占比，著力提高投資者獲得感。

　　各方政策形成合力，提振市場信心向好。4月26日，中央財經委員會會議還強調，要統籌發展和安全兩件大事，牢固樹立底線思維，切實加強重大風險預測預警能力，有切實管用的應對預案及具體可操作的舉措。各地區各部門要準確領會中央財經委員會決策部署精神，主動擔責、積極作為，共同推動決策部署落實落好。要加強評估督導，搞好綜合平衡，有問題及時糾偏。要增強貫徹落實的有效性，以實踐結果評價各方面貫徹落實成效。要引導好市場預期，講清楚政策導向和原則，穩定市場信心。要加強督促檢查，開展跟蹤問效，不斷提高貫徹落實的成效。

　　財聯社記者注意到，央行于4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。在此基礎上，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5%的農商行，再額外多降0.25個百分點。據了解，首次降準落地釋放長期資金約5300億元。

　　隨后，央行再度發布消息稱，為提升金融機構外匯資金運用能力，決定自2022年5月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%。

　　央行近日進一步表示，將加大穩健貨幣政策對實體經濟的支持力度，保持流動性合理充裕，促進金融市場健康平穩發展，營造良好的貨幣金融環境。央行將加大穩健貨幣政策對實體經濟的支持力度，特別是支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業、個體工商戶，支持農業生產和能源保供增供，推出科技創新再貸款和普惠養老專項再貸款，增加1000億元再貸款支持煤炭開發使用和增強儲能，增加支農支小再貸款和民航專項再貸款。

　　此外，財聯社記者注意到，國務院辦公廳近日也印發了《關于進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》，聚焦促消費提出5方面20條政策舉措。市場人士分析認為，進一步落實好這些政策舉措，對于穩定當前消費、穩定宏觀經濟大盤、持續釋放超大規模市場潛力也將起到積極影響。

　　疫情防控拐點預期向好。4月26日，國藥集團中國生物奧密克戎變異株新冠病毒滅活疫苗獲國家藥監局臨床批件。此外，27日，無論是無癥狀感染者，還是凈新增（剔除無癥狀轉確診）的確診者數量，上海新增數據顯著下行。上海將對達到社會面基本清零的區實施“有限人員、有限區域、有限活動”，居民復工復產前景在望。當前，北京數據也好于預期。

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責任編輯：張熠