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　　關(guān)鍵時點，萬億規(guī)模理財公司、保險資管、“頂流”基金紛紛發(fā)聲！睿遠更是豪擲1.5億自購！

　　魏倩 王彭 何奎 

　　在連續(xù)多日震蕩調(diào)整后，A股市場今天迎來強力反彈。

　　站在A股市場的關(guān)鍵時點，萬億規(guī)模理財公司、保險資管、“頂流”機構(gòu)紛紛發(fā)聲，陳光明旗下睿遠基金更是發(fā)布公告稱，公司擬出資不低于1.5億元申購旗下公募基金。

　　中低風(fēng)險產(chǎn)品也虧了

　　前一段時間市場的“跌跌不休”，讓向來以穩(wěn)健著稱的銀行理財市場也遭不住了，近期出現(xiàn)大量跌破凈值產(chǎn)品。

　　上海證券報記者根據(jù)中國理財網(wǎng)統(tǒng)計梳理，截至3月15日，理財公司存續(xù)的8440只產(chǎn)品中，有1216只產(chǎn)品跌破凈值，除去78只未披露凈值的產(chǎn)品，占比約為14.5%。涉及理財公司包括工銀理財、建信理財、光大理財?shù)取?/p>

　　根據(jù)中國理財網(wǎng)最新披露，25家已開業(yè)的理財公司幾乎都有“破凈”產(chǎn)品，而且不少為中低風(fēng)險的固收類產(chǎn)品。

　　此輪銀行理財產(chǎn)品跌破凈值的原因，主要就是受到國內(nèi)外金融市場震蕩影響。

　　“現(xiàn)在市場波動，首先影響的是我們的利潤，也就是之前留存的‘安全墊’完全消耗完了，再往下跌，就影響到客戶收益了。”一家北方地區(qū)城商行資管部負責(zé)人向記者表示，最近該行已有權(quán)益類理財產(chǎn)品，因為凈值跌得觸發(fā)止損條件，讓客戶被迫贖回了。

　　除了市場震蕩的原因，還有產(chǎn)品估值法調(diào)整的因素。

　　3月16日，農(nóng)銀理財致信說，按照監(jiān)管要求，已將非現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的估值法由攤余成本法改為市值法。以市值法披露的產(chǎn)品凈值，能夠更加真實反映產(chǎn)品運作情況，但也導(dǎo)致產(chǎn)品在市場大幅波動時，產(chǎn)品凈值的調(diào)整更加明顯。

　　雖然銀行理財產(chǎn)品大量配置債券，少量配置股票等權(quán)益類資產(chǎn)，但由于前期市場“股債雙殺”局面，產(chǎn)品凈值不可避免出現(xiàn)波動。

　　不過放眼全市場，銀行理財表現(xiàn)相對穩(wěn)健。普益標準統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2月28日到3月13日披露凈值的理財產(chǎn)品共計33537款，“破凈”理財產(chǎn)品共計2793款，占比為8.33%。

　　致信投資者：A股性價比逐漸顯現(xiàn)

　　日前，建信理財、農(nóng)銀理財、浦銀理財?shù)壤碡敼窘舆B發(fā)表公開信傳遞信心，建議投資者理性看待理財產(chǎn)品短期凈值波動。

　　3月15日，存續(xù)理財規(guī)模超過2萬億元建信理財公司致信投資者說，今年以來，黑天鵝頻出，國際金融市場波動明顯加大，對部分理財產(chǎn)品凈值帶來一定影響。

　　該公司在信中說，國際金融市場波動明顯加大，對部分理財產(chǎn)品凈值帶來一定影響。市場調(diào)整主要有三個原因：一是歐美央行“鷹派”信號不斷強化，美債收益率持續(xù)快速上升，全球股市迎來調(diào)整。二是俄烏沖突升級，部分大宗商品價格快速上升，引發(fā)滯脹擔(dān)憂，避險情緒濃厚；三是新冠肺炎疫情再度擾動，市場對國內(nèi)經(jīng)濟有所擔(dān)憂所致。

　　該公司表示，在悲觀中也能尋找到積極因素，比如，目前A股市場超過2/3行業(yè)處于近10年估值較低水平，A股性價比逐漸顯現(xiàn)。

　　工銀理財存續(xù)理財規(guī)模也超過2萬億元。早前一日，工銀理財在官微致信投資者解釋凈值為何波動：近期部分理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤，主要是受到國內(nèi)外股票和債券市場共振調(diào)整的影響。2022年開年以來，國內(nèi)外權(quán)益市場波動加大，股票市場短期經(jīng)歷較大調(diào)整，債券市場收益率也在低位震蕩后上行接近20BP，債券資產(chǎn)估值相應(yīng)出現(xiàn)回調(diào)。此輪調(diào)整的原因還有國際環(huán)境變化和突發(fā)事件帶來的外生沖擊。

　　工銀理財認為，市場經(jīng)歷短期調(diào)整后，從資產(chǎn)配置和股債性價比來看，A股的長期配置價值更加凸顯，固收資產(chǎn)依然能夠貢獻相對穩(wěn)定的票息收益，市場波動幅度較小。

　　“在市場風(fēng)險釋放過程中，我們的投資團隊也在及時調(diào)整策略。比如通過調(diào)整債券組合久期、控制利率風(fēng)險、提高票息收入等方式穩(wěn)定固收投資，充分發(fā)揮高票息資產(chǎn)的‘穩(wěn)定器’作用。”該公司表示。

　　今年開業(yè)不久的浦銀理財昨日也致信投資者說，在市場極度悲觀的情況下，通過理性的思考、縝密的推演，是可以找到積極的投資機會的。

　　從公開信來看，上述理財公司均看好權(quán)益市場，認為目前性價比較高，并進行相關(guān)策略調(diào)整。

　　建信理財公司就表示，“恐慌情緒下，資產(chǎn)價格往往會超跌，但并不改變優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展趨勢，未來我們的投資策略仍將以固收為主，多元、分散配置。在追求穩(wěn)定收益的同時，幫助投資者享受到中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長所帶來的超額投資收益。”

　　有銀行資管人士向記者透露，中國經(jīng)濟的韌性值得信賴，他們正在考慮逐步“加點權(quán)益?zhèn)}位”。

　　根據(jù)普益標準監(jiān)測來看，上周（3月7日至13日）銀行理財市場發(fā)行量悄然回暖。數(shù)據(jù)顯示，上周市場共新發(fā)708款銀行理財產(chǎn)品（包括封閉式凈值型、開放式凈值型、非凈值型產(chǎn)品），產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比增加65款。

　　保險資管喊話：市場估值已回歸合理水平 科技成長主線仍有投資機會

　　作為市場上長期資金的重要供給者，各大保險機構(gòu)在接受上海證券報采訪時一致表示，目前市場估值已經(jīng)回歸合理水平，無需過度悲觀，穩(wěn)增長與科技成長仍是兩條重要的投資主線。

　　國內(nèi)基本面穩(wěn)定，市場無需悲觀

　　面對當前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和資本市場表現(xiàn)，國內(nèi)基本面穩(wěn)定、市場估值已回歸合理區(qū)間、市場無需悲觀成為險資共識。

　　滬上某大型保險資管公司人士認為，近期市場大跌，一方面來自外部風(fēng)險偏好沖擊，包括俄烏沖突產(chǎn)生的地緣政治風(fēng)險、美國監(jiān)管部門施行《外國公司問責(zé)法》對中概股的影響、外資流出新興市場等；另一方面，隨著全國各地新冠肺炎疫情又有反復(fù)、形勢嚴峻，市場避險情緒也在上升。

　　上述人士表示，對于A股市場未來趨勢而言，經(jīng)過近段時間估值壓力的釋放，目前市場估值已經(jīng)回歸至合理水平。跨資產(chǎn)比較來看，股票相比于債券等資產(chǎn)的性價比具有明顯優(yōu)勢。

　　生命保險資產(chǎn)管理有限公司（下稱“生命資產(chǎn)”）接受上海證券報采訪時認為，近期市場情緒毫無疑問過度悲觀，目前市場已經(jīng)跌至比較安全的位置，公司對后市充滿信心，未來會擇機加倉。同時，堅定看好中國經(jīng)濟，相比其他成熟經(jīng)濟體，中國企業(yè)具備很強的比較優(yōu)勢，成長性更快，抗風(fēng)險的韌性也更強，理應(yīng)獲得相對更高的估值。

　　“穩(wěn)”是今年政府工作報告的一個關(guān)鍵詞，要把穩(wěn)增長放在更加突出位置。一家保險機構(gòu)表示，目前權(quán)益市場風(fēng)險偏好有待修復(fù)，雖然全球市場仍在消化俄烏沖突引發(fā)的經(jīng)濟滯脹擔(dān)憂，但在國內(nèi)穩(wěn)定的基本面下，政府工作報告繼續(xù)強化經(jīng)濟穩(wěn)增長的訴求和決心。此外，資本市場估值已回落至較低水平，對A股市場無需過度悲觀。

　　關(guān)注穩(wěn)增長和科技成長兩條主線

　　在穩(wěn)增長的政策主基調(diào)下，技術(shù)革新、科技成長、基建投資等領(lǐng)域是險資未來的投資主線。同時，近期有部分上市公司積極披露前2個月業(yè)績，整體來看業(yè)績均表現(xiàn)不錯，優(yōu)質(zhì)公司安全邊際較厚，低估值、高股息企業(yè)持續(xù)受到險資偏好。

　　上述保險機構(gòu)認為，面對當前依然較為復(fù)雜的宏觀環(huán)境，繼續(xù)建立均衡配置策略，關(guān)注穩(wěn)增長與技術(shù)革新兩條重要主線。從中長期行情來看，仍以技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級為主線，看好新能源、半導(dǎo)體等科技成長的配置型機會。從短期行情來看，偏好防御性和估值修復(fù)，尋找低估值且存在景氣反轉(zhuǎn)預(yù)期的相關(guān)板塊，關(guān)注大金融以及基建行業(yè)等穩(wěn)增長交易性機會。

　　追求穩(wěn)健收益的保險資金一向偏好高股息股票，當前部分高股息藍籌股估值已經(jīng)跌至歷史低位。生命資產(chǎn)表示，高股息是市場較認同的主動管理絕對收益的選股策略之一，低估值、高股息類股票具有長期投資價值。

　　生命資產(chǎn)表示，堅定看好下游需求增長明確的新能源、汽車電子、新材料、必需消費品等行業(yè)。其次，短期政策和經(jīng)濟小周期的擾動都會對相關(guān)公司的股價構(gòu)成巨大影響，受益于通脹的資源品和穩(wěn)增長相關(guān)公司也具有投資機會。未來的投資策略會側(cè)重于估值合理的制造業(yè)、穩(wěn)增長相關(guān)行業(yè)以及高股息類公司。

　　市場強力反彈，睿遠也出手了：1.5億元自購！

　　在連續(xù)多日震蕩調(diào)整后，A股市場今天迎來強力反彈。上證指數(shù)上漲3.48%，收3170.71點；創(chuàng)業(yè)板指上漲5.20%，收2635.08點；深證成指上漲4.02%，收12000.96點。站在A股市場的關(guān)鍵時點，多家“頂流”機構(gòu)紛紛發(fā)聲，陳光明旗下睿遠基金更是發(fā)布公告稱，公司擬出資不低于1.5億元申購旗下公募基金。

　　睿遠基金出資1.5億元自購

　　今日，陳光明旗下睿遠基金發(fā)布公告稱，基于對中國資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展的信心，公司將于3月18日（含）起10個交易日內(nèi)使用固有資金申購旗下公募基金，擬申購金額合計不低于1.5億元，持有時間不少于5年。

　　與此同時，睿遠基金還發(fā)布了《致持有人的一封信：至暗時刻，不應(yīng)讓恐懼占據(jù)內(nèi)心》。

　　睿遠基金在信中表示，伴隨著A股和港股市場的連續(xù)下跌，悲觀情緒蔓延，下跌成為繼續(xù)下跌的理由，但是其始終認為，簡單線性外推地對市場走勢進行預(yù)測是難以持續(xù)的，越是悲觀的時候，越應(yīng)該多一些信心。

　　“就企業(yè)長期價值而言，當股價調(diào)整遠超過內(nèi)在價值調(diào)整時，意味著未來預(yù)期的潛在回報率的顯著上升，但實現(xiàn)的前提是投資者能相對準確地判斷企業(yè)的內(nèi)在價值。選擇優(yōu)秀上市公司，牢記估值，不預(yù)測短期市場，感受周期，是我們對長期價值投資的理解。”睿遠基金稱。

　　除了睿遠基金，中庚基金也在今日發(fā)布了《致持有人的一封信》。

　　中庚基金在信中表示，市場對于包括外資流出在內(nèi)的流動性風(fēng)險擔(dān)憂過度，隨著上述風(fēng)險趨于緩和或者進入尾聲，A股市場后續(xù)表現(xiàn)更多取決于國內(nèi)環(huán)境，而國內(nèi)寬信用的落地節(jié)奏盡管需等待，但前途依然更為光明。

　　此外，中庚基金認為，隨著A股市場連續(xù)遭遇內(nèi)外部負面沖擊，以中證800為代表的的股權(quán)風(fēng)險溢價已經(jīng)超過1倍標準差，過往市場經(jīng)驗證明，當風(fēng)險溢價到達及超過1倍標準差，均是積極配置權(quán)益資產(chǎn)的機遇期，風(fēng)險溢價水平對配置型資金已具有吸引力。

　　重磅會議穩(wěn)定市場信心

　　“我們觀察，導(dǎo)致今日A股出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)的最重要原因，是國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會‘研究當前經(jīng)濟形勢和資本市場問題’、重申‘保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間、保持資本市場平穩(wěn)運行’的重磅消息于中午時段公布，極大提振了A股投資者信心，顯著緩解了前期諸多市場疑慮。”金鷹基金稱。

　　金鷹基金表示，當前各重要指數(shù)股債性價比已經(jīng)處于歷史高位，權(quán)益投資性價比正在凸顯。待資金和情緒負面因素消化后，市場仍有望回到圍繞基本面的反彈態(tài)勢。

　　摩根士丹利華鑫基金在今日盤后表示，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的重磅發(fā)聲無疑提振了市場情緒，同時也再度確認了“穩(wěn)增長”的著力點。外圍環(huán)境方面，美聯(lián)儲FOMC會議結(jié)果將于北京時間明日凌晨出爐，此前市場的長期擔(dān)憂即將迎來靴子落地。

　　“展望后市，我們持續(xù)關(guān)注政策發(fā)力情況，短期在地緣政治、疫情管控等內(nèi)外部因素交織下，市場徹底回暖仍需待主要因素明朗；中長期來看，我們依然認為基本面是核心因素，中國經(jīng)濟基本面中長期趨勢向好，我們也將持續(xù)關(guān)注基本面向好的標的估值修復(fù)的機會。”摩根士丹利華鑫基金稱。

　　招商基金表示，今日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開的專題會議回應(yīng)了中概股、平臺經(jīng)濟、港股市場等多個市場擔(dān)憂的問題，同時還釋放了歡迎長期機構(gòu)投資者增加持股比例等積極信號。此次會議的召開，緩釋了投資者當前濃厚的悲觀情緒和交易結(jié)構(gòu)踩踏的壓力，是今日市場強力反彈的主要原因，會議表態(tài)最大的作用在于避免了市場悲觀預(yù)期和股價下跌的負向螺旋。

　　展望后市，招商基金認為，目前股票市場情緒底已出現(xiàn)，A股市場中長期配置價值凸顯，需求側(cè)政策和信用寬松效果清晰之后，股票有望進一步好轉(zhuǎn)。

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責(zé)任編輯：楊紅卜