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　　V型反轉！

　　2月8日，兩市主要指數漲跌不一，滬指早盤受科技、新能源、白酒等股影響，一度跌逾1%，創業板指刺穿2800點。午后，隨著金融股走強，及新能源、科技股止跌反彈，指數快速回升，滬指成V型走勢，最終收漲0.67%，深成指跌0.98%，創業板指跌2.45%。

　　分板塊來看，銀行股連續兩日集體上攻。4家市值超萬億元的銀行股表現不俗，特別是工商銀行、建設銀行漲勢喜人。

　　8日，建設銀行、工商銀行、農業銀行、招商銀行分別收漲3.26%、2.32%、2.00%、0.70%，市值分別達到1.6萬億元、1.7萬億元、1.1萬億元、1.3萬億元。

　　在資金集體追捧這些大家伙的同時，上市銀行也掀起了穩定股價小高潮！還有銀行高管用工資來維穩股價。

　　2月7日晚間，重慶銀行和浙商銀行分別發布關于觸發穩定股價措施啟動條件的提示性公告。自2022年1月4日起至2022年2月7日，兩家銀行A股股票已連續20個交易日的收盤價低于每股凈資產，達到觸發穩定股價措施啟動條件。

　　同日晚間，渝農商行發布關于穩定股價方案的公告，該行9名董監高將增持公司A股股份。

　　上個月剛剛密集發布喜人業績快報的銀行股，為何大部分仍處于破凈狀態？業內人士認為，銀行股破凈在近幾年比較常見，與短期業績變化并沒有太大關系，投資者要積極尋找ROE表現好且穩定的銀行股。

　　3家銀行將出手穩定股價

　　2月7日晚間，重慶銀行和浙商銀行發布關于觸發穩定股價措施啟動條件的提示性公告。

　　重慶銀行公告顯示，自2022年1月4日至2022年2月7日，該行A股股票已連續20個交易日收盤價低于每股凈資產10.91元，達到觸發穩定股價措施的啟動條件。

　　重慶銀行稱，公司董事會將在公司股票價格觸發啟動穩定股價措施條件之日（2022年2月7日）起的10個交易日（2022年2月21日）內制訂該行穩定股價的具體方案，并在履行完畢相關內部決策程序和外部審批/備案程序（如需）后實施，且按照上市公司信息披露要求予以公告。

　　浙商銀行公告顯示，自2022年1月4日起至2022年2月7日，該行A股股票已連續20個交易日的收盤價低于每股凈資產5.269元，達到觸發穩定股價措施啟動條件。

　　浙商銀行稱，公司應在觸發日（2022年2月7日）后10個交易日內制定穩定股價措施并由董事會公告，將在2022年2月21日前召開董事會，制定并公告穩定股價的具體措施。

　　與上述兩家不同的是，渝農商行已經制定了穩定股價方案。該行昨日晚間的公告顯示，9名董監高將以不超過上一年度自該行領取薪酬（稅后）15%的自有資金增持渝農商行A股股份。本次增持計劃不設價格區間，增持實施期限為自2022年2月8日起6個月內。

　　但受制于渝農商行年報及季報限售期，本次增持計劃將于公司2022年第一季度報告發布后實際開始實施。

　　近八成銀行股股價破凈

　　今年以來，已有19家A股上市銀行發布業績快報，逾6成銀行凈利潤增速超20%，良好的業績表現也帶動銀行板塊的上漲潮。

　　Wind數據顯示，截至2月8日，已有19家銀行發布2021年業績快報，其中有12家銀行凈利潤同比增超20%。江蘇銀行以30.72%的業績增速位列第一，張家港行和寧波銀行分別以29.77%和29.67%的業績增速緊隨其后。

　　受良好業績表現刺激，銀行股1月份逆勢上漲。Wind數據顯示，銀行（申萬）指數1月份累計上漲2.33%，同期滬深300指數累計下跌7.62%。

　　銀行業績保持高速增長，但大部分銀行股股價仍處在破凈狀態。Wind數據顯示，截至2月7日收盤，在42家A股上市銀行中，PB（市凈率）大于1的銀行僅有9家，近8成銀行股股價破凈。

　　光大證券金融業首席分析師王一峰認為，銀行股大面積破凈主要有源于資產端資產質量的不確定性和經濟下行壓力，銀行較高的杠桿率導致權益估值較難。從資金層面來看，銀行股同質化程度高，市場資金有限，供需矛盾大。在境外市場上，銀行股破凈也是普遍現象。

　　招商證券首席銀行業分析師廖志明表示，銀行股大面積破凈在近幾年比較常見，與短期業績變化并沒有太大關系。從業績角度來看，ROE和盈利增速較高的銀行會有較高估值。目前，銀行板塊整體估值仍處于歷史較低水平。

　　如何挑選一家好銀行？

　　面對市場上大部分破凈的銀行股，挑選出一家好的銀行股成為投資者關心的話題。

　　在廖志明看來，判斷好銀行的核心指標就是有穩定的高ROE。目前來看，不太占用資本的財富管理業務會為銀行帶來較高的ROE。

　　此外，一家銀行的經營區域會決定銀行的發展潛力，經濟環境好的地區銀行會有優勢；優秀的管理層、好的公司治理結構、清晰的業務發展戰略同樣必不可少。

　　王一峰認為，好銀行的戰略定位是清晰的，并會持之以恒去實施戰略目標。此外，公司治理結構要完善，管理層要拼搏進取，在公司業務板塊布局上，要迎合新經濟發展方向。

　　展望2022年，宏觀經濟下行壓力猶存，在寬松貨幣政策預期下，未來銀行股是否還存在投資機會？

　　王一峰表示，今年銀行股投資機會前期主要以穩增長為主線，未來仍看好銀行股長期投資機會，銀行板塊估值抬升需要時間，但可以尋找ROE表現好且穩定的銀行。

　　廖志明則認為，未來銀行股股價走勢更多取決于市場對經濟和業績的預期，在經濟政策中心轉移到穩增長之后，隨著政策發力，后續經濟將企穩復蘇，推動銀行股估值修復。

　　中信證券發布研究報告認為，當前“穩增長、穩信用、穩預期”相關政策處于逐步加碼過程，“政策寬松-經濟景氣-信用風險預期”改善的邏輯鏈條處于強化期。預計1至2月份市場對于經濟和信用風險的擔憂仍然存在，但中期而言，風險因子的不確定性正在降低，建議關注銀行板塊全年維度的配置價值。

　　春節前，高盛也發布研究報告稱，維持郵儲銀行港股“買入”評級，目標價由6.48港元上調10.6%至7.17港元。高盛認為郵儲銀行的資產負債表結構正在改善，提供更多貸款的機會，以抵消了寬松帶來的任何負面影響，而其對存款比率可支持利息收入增加。 

　　機構：CXO短期恐慌性下跌后

　　仍是必配賽道之一

　　今日盤面，藥明系個股的全面下跌也引發市場關注。截至A股收盤，藥明康德（維權）股價跌停，港股藥明生物下跌超22%。

　　龍頭遭遇恐慌式砸盤，CXO板塊未來會如何發展？記者第一時間聯系了多家機構，多數機構認為，短期遭遇恐慌性下跌的CXO板塊，仍是必配賽道之一。

　　德邦基金權益研究總監袁之渿表示，對于藥明生物而言，本次被列入名單，可能與2020-2021年由于新冠疫情影響，導致這2年來海外監管機構無法及時現場審核其資質有關。列入UVL的將是藥明生物上海和無錫兩個子公司的生物反應器硬件和極少數耗材（如超濾膜包）。從公開交流的信息中，可以獲悉對于藥明生物業務端影響較小。首先，由于相關廠房及生產設置已經建設完畢，設備端未來1-2年沒有額外的采購需求；其次，公司除了美國供應商，還有歐洲、日本和國內供應商，供應鏈相對安全；最后，對于部分耗材，公司也擁有足夠的儲備，在手項目將不受影響。

　　針對CXO板塊今日較大跌幅，對于其后續投資機會，袁之渿認為，CXO板塊作為高端制造業的一個重要組成部分，賽道整體景氣度較高，從行業調研來看，規模以上企業的訂單排期很滿，需要不斷通過建設新產能甚至收、并購新產能來消化訂單，所以中期維度來看，賽道業務端無礙。從估值端來看，2021年三季度以來的回調，逐步將CXO賽道大部分標的逐步調整到1 PEG左右的估值水平。短期由于一些事件性或者政策性的衍生影響，對估值方面有所沖擊，而作為一個業務端確定性較高的行業，在恐慌性下跌的慣性結束并企穩后，仍然可以是醫藥行業的必配賽道。

　　在諾德基金醫藥研究員朱明睿看來，對于大分子CXO企業，由于其過濾器等耗材仍然對美國具有一定依賴性，如果短期無法順利被移出清單，可能對其后續展業會有一定影響。對于小分子CXO企業，本次下跌其實對基本面沒有什么影響，因此反而可能會是一個比較好的買入時點。另外，本次事件也一定程度上會利好藥機賽道，今日藥機賽道的相關標的也有著不錯的表現。

　　恒越基金表示，全球疫情最終得以控制的預期，導致相關產業鏈投資處于退潮期，也引發市場對CXO景氣度持續性的擔憂。當前CXO景氣度到了分化的時期，短期面臨估值消化過程。基于下游需求考量，重點關注服務于新技術的特色CXO公司和相對低估值公司，以及港股中稀缺的CXO標的。

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責任編輯：張書瑗