安信：結(jié)構(gòu)性牛后的過渡期 14年上半年的樣本值得參考

　　短期市場(chǎng)焦點(diǎn)仍將圍繞三季報(bào)展開，在此后未來一個(gè)階段的A股市場(chǎng)可以類比2014年2月~6月，處于結(jié)構(gòu)性牛市向全面性牛市的過渡期，在過渡期中，市場(chǎng)整體以震蕩為主，戰(zhàn)術(shù)上適度增加關(guān)注低估值補(bǔ)漲板塊，行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：家電、醫(yī)藥、食品、風(fēng)電、銀行、電子等，主題建議關(guān)注自主可控、國(guó)企改革等。

　　海通策略：回應(yīng)市場(chǎng)對(duì)盈利的疑慮 目前折返跑是布局期

　　核心結(jié)論：①借鑒歷史，上證綜指2733點(diǎn)附近是牛市第二波上漲起點(diǎn)，對(duì)應(yīng)波浪理論的3浪，邏輯是企業(yè)盈利見底回升，經(jīng)濟(jì)平盈利上。②回應(yīng)市場(chǎng)對(duì)盈利的疑慮：一是這次庫存回補(bǔ)力度大于13年，產(chǎn)能周期已處于底部，二是無需擔(dān)憂地產(chǎn)投資回落影響，基建、消費(fèi)會(huì)對(duì)沖。③目前折返跑是布局期，行情加速需確認(rèn)基本面和政策面向好，往往靠銀行帶動(dòng)，歲末年初是個(gè)窗口期，中期科技和券商更優(yōu)。

　　廣發(fā)策略：秋收冬藏 利用利好由高估板塊切換低估板塊

　　利用短期利好繼續(xù)由高估值板塊切換向低估值板塊。“掣肘上升的寬松”成為風(fēng)格切換動(dòng)力，“觀察經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)”為風(fēng)格切換“蓄力”，“脹”決定了相對(duì)收益投資者首選低估值板塊。繼續(xù)推薦低估值可選消費(fèi)（地產(chǎn)、家電、汽車），耐心等待高景氣品種估值消化、中期布局的機(jī)會(huì)。

　　聯(lián)訊策略：市場(chǎng)有望挑戰(zhàn)前高 關(guān)注科技、消費(fèi)龍頭

　　第一階段的第一部分協(xié)議簽署的時(shí)間窗口可能為11月16日至17日在智利舉行的亞太經(jīng)合組織峰會(huì)。短期來看，磋商結(jié)果向好必然會(huì)提振市場(chǎng)情緒，提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。從深層影響來看，經(jīng)貿(mào)關(guān)系向好也將會(huì)對(duì)兩國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)起到積極作用。

　　中信證券：A股處第二輪上漲通道中 月度級(jí)別反彈啟動(dòng)

　　談判達(dá)成局部共識(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)寬松超預(yù)期，外部環(huán)境好轉(zhuǎn)；逐步落地的政策會(huì)穩(wěn)定國(guó)內(nèi)基本面預(yù)期：做多依然是大部分投資者的選擇。A股仍處于第二輪上漲的通道中，內(nèi)外因素共同催化月度級(jí)別反彈，打開年內(nèi)最后一個(gè)做多窗口，指數(shù)有望沖擊年內(nèi)前高。建議繼續(xù)強(qiáng)化低估值且受益于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的品種的配置，并關(guān)注三季報(bào)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　興業(yè)策略：戰(zhàn)略進(jìn)攻期繼續(xù) 把握金融地產(chǎn)龍頭滯漲板塊

　　戰(zhàn)略進(jìn)攻期繼續(xù)。1）國(guó)內(nèi)外暖風(fēng)吹，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望再進(jìn)一步。國(guó)內(nèi)國(guó)慶閱兵后，民族自信心提升；海外貿(mào)易釋放暖風(fēng)。2）美聯(lián)儲(chǔ)正式購買國(guó)債、正回購，全球進(jìn)入寬松預(yù)期序列再確認(rèn)。3）籌碼結(jié)構(gòu)優(yōu)良，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)攻營(yíng)造良好微觀基礎(chǔ)。建議投資者繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)保持樂觀，結(jié)合三季報(bào)去偽存真，精挑細(xì)選。把握金融地產(chǎn)龍頭等“滯漲”板塊、大創(chuàng)新科技成長(zhǎng)進(jìn)攻彈性方向、真·核心資產(chǎn)估值切換機(jī)會(huì)。

　　國(guó)盛策略：做多窗口再強(qiáng)化 行業(yè)方面重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方向

　　可重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方向：1、貿(mào)易談判超預(yù)期，關(guān)注此前受其影響最大的電子、通信等板塊。2、三季報(bào)將至，重視業(yè)績(jī)確定性。我們?cè)?月20日?qǐng)?bào)告《哪些行業(yè)景氣在改善？》中對(duì)當(dāng)前景氣、盈利向上的行業(yè)進(jìn)行了梳理，關(guān)注：1）風(fēng)電光伏。2）半導(dǎo)體。3）汽車。

責(zé)任編輯：陳志杰