專題：拐點(diǎn)正在臨近 機(jī)構(gòu)稱超跌反彈行情有望出現(xiàn)
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來(lái)源 Wind萬(wàn)得
本周（12月25日-12月29日）是全球資本市場(chǎng)最后一個(gè)交易周。歲末年初，諸多大事將在次期間落幕或者醞釀，為來(lái)年定下基調(diào)。
// 多個(gè)交易所將在本周休市 //
圣誕節(jié)假期來(lái)臨，港股等市場(chǎng)12月25日（星期一）、12月26日（星期二）將休市。
北向滬股通和深股通及南向港股通將于12月25日（星期一）至12月26日（星期二）暫停交易。12月27日（星期三），滬深港通將如常開通。
除此之外，全球還有多個(gè)交易所將在本周不同時(shí)間段休市。
// 本周將公布重要數(shù)據(jù) //
國(guó)內(nèi)方面，12月27日，中國(guó)1-11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)年率將公布，市場(chǎng)將密切關(guān)注工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)改善狀況。
1-10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額61154.2億元，同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)。
中國(guó)12月官方制造業(yè)PMI將在12月31日（周日）公布，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)周內(nèi)交易產(chǎn)生較大影響。
國(guó)際方面，12月26日，美國(guó)12月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)將公布。12月27日，美國(guó)12月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)公布。
12月28日，美國(guó)至12月23日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)公布，這項(xiàng)數(shù)據(jù)將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息前景和市場(chǎng)情緒產(chǎn)生影響。
美國(guó)至12月22日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存和美國(guó)至12月29日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)也將在本周公布。
近期紅海海域航運(yùn)受阻，市場(chǎng)對(duì)原油市場(chǎng)任何其他變量都無(wú)比關(guān)切，美國(guó)各地原油庫(kù)存數(shù)據(jù)變化就是市場(chǎng)密切關(guān)注的指標(biāo)之一。
// A股有一些積極信號(hào) //
上市公司回購(gòu)方面，證監(jiān)會(huì)于12月15日修訂發(fā)布了《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》，著力提高股份回購(gòu)便利度，并進(jìn)一步健全回購(gòu)約束機(jī)制。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到12月24日，共有134家上市公司在12月發(fā)布回購(gòu)方案。計(jì)劃回購(gòu)總額合計(jì)約為12.82億股，計(jì)劃回購(gòu)金額合計(jì)約為161.81億元，計(jì)劃回購(gòu)規(guī)模整體位于高位。
目前，上述公司處于董事會(huì)預(yù)案階段有112家，股東大會(huì)通過(guò)有6家，實(shí)施方案有16家。從回購(gòu)目的看，用于市值管理的有7家，其余127家均為用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或者員工持股計(jì)劃。42家公司計(jì)劃回購(gòu)金額下限超過(guò)1億元，10家公司計(jì)劃回購(gòu)金額下限超過(guò)10億元。
方正證券點(diǎn)評(píng)稱，從政策端看，回購(gòu)政策的重大修訂與完善大多出現(xiàn)在歷史大底附近，其本質(zhì)是弱市環(huán)境下支持政策的一環(huán)，對(duì)于底部具有一定的指示意義；而從上市公司實(shí)際的回購(gòu)行為上看，其與相關(guān)政策的出臺(tái)環(huán)環(huán)相扣，上市公司的集中回購(gòu)行為一般也發(fā)生在市場(chǎng)調(diào)整或整體估值偏低的階段。當(dāng)前位置看，政策放松疊加市場(chǎng)底部，回購(gòu)密度或逐步擴(kuò)大，尤其是市值管理類型回購(gòu)占比有望逐步提升，“回購(gòu)效應(yīng)”對(duì)市場(chǎng)可能能夠形成一定支撐。
利率方面，12月22日，國(guó)有大行紛紛下調(diào)存款利率，降幅一般為 10bp（基點(diǎn)）、20bp、25bp 和 30bp，存款期限涵蓋一年期到五年期。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，三年期、五年期定存利率降幅半年內(nèi)達(dá)65個(gè)基點(diǎn)。
東吳證券認(rèn)為，以史為鑒，近兩年的三次存款降息，與央行政策利率降息均有緊密的時(shí)間關(guān)系。明年年初降息的空間正在逐步打開，不排除2024年1月MLF利率調(diào)降的可能。短期來(lái)看，存款降息一定程度上已經(jīng)帶動(dòng)廣譜利率下行，也可能推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄向理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，改善資金市場(chǎng)供需，推動(dòng)利率回落。明年年初來(lái)看，受投放平滑指導(dǎo)的信貸“開門紅”或仍具有一定季節(jié)性前置。
// 拐點(diǎn)在臨近 //
中信證券稱，市場(chǎng)和信心的拐點(diǎn)正在臨近。
一方面，今年8月以來(lái)的北向資金流出在圣誕節(jié)前已告一段落，本周以來(lái)，根據(jù)中信證券渠道調(diào)研數(shù)據(jù)，樣本公募基金產(chǎn)品的凈贖回率明顯大幅下降，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，公募基金前100大重倉(cāng)股過(guò)去在4年中每年的最后5個(gè)交易日平均收益皆為正，市場(chǎng)出清已接近尾聲。
另一方面，地產(chǎn)政策落地后處于觀察期，預(yù)計(jì)后續(xù)政策會(huì)繼續(xù)加碼，明年1月LPR下調(diào)概率較高，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期相對(duì)政策目標(biāo)仍存在較大上修空間，超預(yù)期的游戲產(chǎn)業(yè)政策有助于緩和近期純粹“炒小”的投機(jī)氛圍，強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)硬科技等政策確定性強(qiáng)的成長(zhǎng)板塊的信心，市場(chǎng)和信心的拐點(diǎn)正在臨近，明年1月中旬是關(guān)鍵的時(shí)點(diǎn)。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，超跌成長(zhǎng)的共識(shí)將率先形成，建議繼續(xù)增配科技和醫(yī)藥板塊。A股成長(zhǎng)板塊本輪調(diào)整幅度更深，超跌更明顯，國(guó)內(nèi)外利率中樞下行和貨幣寬松預(yù)期強(qiáng)化整體有利于成長(zhǎng)風(fēng)格。配置上，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于“三階段配置策略”中的第二階段，建議積極布局前期跌幅較大的科技和醫(yī)藥板塊，其中科技板塊包括AI產(chǎn)業(yè)（國(guó)產(chǎn)算力、AI芯片設(shè)計(jì)、應(yīng)用等），智能駕駛（華為鏈、國(guó)產(chǎn)整車等），終端消費(fèi)轉(zhuǎn)暖（安卓鏈復(fù)蘇、數(shù)據(jù)要素、運(yùn)營(yíng)商），機(jī)器人和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等；醫(yī)藥板塊重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥出海品種（藥品、器械等）。第三階段配置策略依然需要等待信號(hào)，認(rèn)為當(dāng)下到明年“兩會(huì)”期間是布局白馬龍頭的重要決斷窗口。
方正證券更加謹(jǐn)慎，稱從大勢(shì)上看，分子端驅(qū)動(dòng)力仍較弱，同時(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好易受消息擾動(dòng)，大勢(shì)或仍存在一定的波折，窄幅震蕩或是基準(zhǔn)情形，多空力量仍在底部交織，下行風(fēng)險(xiǎn)雖小但不能忽略。但目前位置或已計(jì)入了過(guò)多的悲觀預(yù)期，有較大的修正和回?cái)[空間，主要指數(shù)新低后，止跌反彈時(shí)的共振是可期的。
責(zé)任編輯：王涵
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