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　　觀點：經濟尋底還有反復，目前并未有明顯的企穩跡象。經濟增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程。昨日A股普跌之后再迎普漲，信心和情緒提振下，韌性逐步增強。短期仍處于相對強勢狀態下，還可進行個股博弈，但整體內憂外患的壓制下，市場仍有反復甚至再次回撤的可能。

　　昨日大跌之下，今日滬深兩市小幅低開，開盤后快速拉升翻紅，此后再度拉升后盤中回落。臨近午盤結束，金融等板塊啟動，帶領指數重新上行，并延伸至午后。整體低開高走趨勢，也延續著整體的反彈趨勢。具體盤面上，傳媒板塊大漲領銜，公共事業、交通運輸、社會服務以及農林牧漁等板塊走強，而多板塊上行下，僅有食品飲料以及家用電器等小幅走低。

　　昨日市場的下行，被認為是重要會議的不及預期以及經濟下行擔憂情緒的蔓延。不過，今日的上漲還是昨日重要會議的政策釋放以及央行和銀保監會部署加大貸款投放力度的提振?？梢钥闯觯M管有預期差，但是不可否認的是，4月底以來的政策持續發力，很大程度上對市場信心和情緒帶來較大提振。政策底不斷加碼以及市場估值底已經顯現下，其實做多熱情回升應該是主基調。

　　而實際上，從4月底到目前，尤其是昨日大跌之后，今日能快速回升和大漲，實際上也表明當前市場整體的韌性在逐步增強，這也或有幾個方面的原因。首先，多重底的支撐。A股估值歷史低位以及政策發力下，調整半年之久的市場已經處于“跌無可跌”的境地；其次，多方預期的改善。無論是全國疫情的有效防控，還是海外地緣政治影響的減弱，都對市場帶來一定的預期提振；此外，部分資金的介入之下，市場階段性做多熱情開始回升，整體向好推動的力量在增強。

　　當然，這里需要強調的是，盡管短期市場處于情緒回升期，個股的行情也在延續，但當前的反彈，也仍是超跌反彈行情，還不具備反轉以及波段上行的基礎。最核心的原因，還是當前經濟下行趨勢以及并沒有預期改善的明顯趨勢。另外，從市場的表現看，兩市成交依舊薄弱，不足萬億的成交水平下，疊加新基金發行處于低位，存量資金博弈下，想要走出趨勢性的行情，還是比較困難的。更何況，海外擾動因素未改，對市場風險偏好仍有承壓。

　　因此，這里說市場韌性的相對強勢，主要還是超跌之下，隨著政策不斷加碼以及疫情防控的效果顯現下，市場悲觀預期的修復。但經濟預期沒有改變之下，盡管政策持續發力但市場的接受還需時間，信心的恢復也仍需時日。所以，短期的韌性是有，但波段上還需留意可能的整體性的回落。

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責任編輯：張書瑗