封面圖 |《大話西游》劇照

　　文|風馬牛 （微信公眾號：馮侖風馬牛）

　　誰是預言家

　　2016年3月，上海清算所舉辦的一場沙龍上，一個人在臺上侃侃而談，發表了一些當時看起來聳人聽聞的觀點：

　　中國講六十甲子，循環一次就是一個康德拉季耶夫周期，它分為上升、繁榮、衰退、蕭條幾個階段。目前在座各位經歷的是從衰退到蕭條的轉換點。在座各位未來十年，注定在蕭條中度過，這是康德拉季耶夫周期不可改變的規律……到2025年，都是第五波康波的蕭條階段。

　　短期就未來三年而言，2019年將出現最終低點。

　　他還說，不用太久，2017年中期，大家就可以知道我的判斷對不對。

　　說話的人是中信建投首席經濟學家周金濤，在業內被稱為‘周期天王’，他的名言是‘人生發財靠康波’。康波，即為康德拉季耶夫周期，是俄國經濟學家康德拉季耶夫于1926年提出的。康氏考察了歐美主要資本主義國家從18世紀末到20世紀初的一系列市場指標，發現了經濟發展以50-60年為一個經濟周期波動向前的現象。周金濤作為周期論的代言人，也被稱為‘尼古拉斯．金濤’。

　　康氏不是第一個提出周期理論的經濟學家，以周期為工具梳理經濟發展規律更不是周金濤的首創。周金濤把西方經濟學里的各種周期論融入中國國情，建立了自己的分析框架和工具。在此之前，他因為成功預測2007年的次貸危機而在業內享有聲譽。

　　那句‘人生發財靠康波’，說的是我們每個人的財富積累不要以為是自己多有本事，它來源于經濟周期運動給你帶來的機會。人生如此，辦企業也是如此。

　　遺憾的是，周金濤沒有等到蓋子揭開的時刻。2016年冬天，他因胰腺癌去世。第二年，機械工業出版社將他的觀點集結成書，命名為《濤動周期論——經濟周期決定人生財富命運》出版。

　　見證預言成真大概總能讓人興奮。比周金濤那句‘2019年將出現新低點’更廣為流傳的，是被王興‘翻牌’過的一句話：‘2019年可能是目前為止最差的一年，但會是未來幾年最好的一年。’人們用這句話，來緬懷沒有被自己珍視的2019年。

　　還有一句后來被認為有‘先見之明’的，是2018年郁亮的‘活下去’，當時被很多人指為杞人憂天——畢竟2017年地產商許家印剛剛晉升胡潤富豪榜首富。有媒體寫文章諷刺，《萬科日賺近1億，郁亮高呼活下去》。

　　很難說當年郁亮的‘活下去’是一種話術上的策略，還是‘梧桐寒意葉先知’，又或兩者兼而有之。最近兩年，形勢肉眼可見的急轉直下，萬科當年的‘杞人憂天’轉眼就成了‘先見之明’。所以不久前，當郁亮再次拋出‘黑鐵時代’論時，幾乎沒有人再質疑了，因為這看起來不像是預測，而是陳述事實。

　　繼郁亮后，前幾天，又一個行業龍頭做出了悲觀的預期。美的集團董事長方洪波發出預警：未來三年是（自己）職業生涯最寒冷的三年。在方洪波看來，當下比2008年、2020年還要難。

　　方洪波于1992年加入美的，那年他25歲，從上海華東師范大學歷史系畢業后進入湖北十堰的東風汽車工作已有5年，因為不甘于一眼望到頭的人生，受那年鄧小平南巡講話的激勵，南下廣東闖蕩。

　　文藝青年方洪波的首選本是萬科內刊，未被錄用，才加入美的，在美的內刊當編輯。后來方洪波拜訪萬科，提起這段往事，對方打趣說，如果當時方洪波被錄用，萬科將得到一位優秀的內刊編輯，而美的將失去一位前途無量的職業經理人。

　　方洪波被稱為‘坐火箭升上來的老總’，大概是媒體人從商可以達到的第二高度——第一是當下的首富鐘睒睒。他深得創始人何享健賞識，不斷得到提拔。2012年，何享健退休，方洪波接棒。這年方洪波45歲，加入美的20年。

　　一個歷史專業的企業掌舵者，會更富有遠見嗎？

　　熟讀歷史能讓人們掌握預測未來的本領嗎，或者至少比對手更清楚當下自身的位置，獲得更多勇氣和智慧？

　　2022年，方洪波加入美的30年、掌舵10年時，他拋出‘最寒冷三年’的論斷。美的已經是家電行業的龍頭，在營收規模和市值兩個指標上，已經把對手格力和海爾甩在身后。2021年美的的業績不差，營收突破3000億，現金流也不錯，但利潤率不具優勢。

　　對未來調低預期、準備過冬的企業家不少——看看有多少公司在實施業務收縮和裁員就知道了，但直言不諱承認‘寒冬’的不多見。更有意思的是，方洪波得出這個結論的依據很特別：我個人學習過去300年的文明史、產業史，多重因素疊加在一起，無論怎樣的刺激政策都不能改變。

　　他也提到了‘周期’一詞，自信‘美的歷史上經歷過不同的周期，能夠做到春江水暖鴨先知’。

　　在此悲觀預期下，方洪波對美的下一年定下的目標是：收入合理，恢復盈利。已經非常克制。即便行業龍頭如美的，也深知憑一己之力，難以與各種周期疊加的底部行情抗衡，決定先‘活下去’再說。

　　方洪波對寒冬并不陌生。2012年他正式接班時，美的就處于一輪底部行情之中。2008年全球金融危機后，美的等家電公司發現自己并未受到很大沖擊。為什么？一是受益于四萬億注入市場，刺激了房地產，二是‘家電下鄉’政策發掘了農村的市場潛力，將繁榮拉長了兩三年，這波行情在2011年終于行至尾聲，寒冬已至。

　　2012年，美的意識到問題所在：規模不斷擴大，利潤卻上不去，一片‘虛假繁榮’。方洪波當時的舉措與當下沒什么區別：收縮。不再建廠房，不再新增生產線，削減與主營業務無關的產品，毫不手軟地裁掉7萬人。他的判斷是，家電行業過去30年依靠規模發展的模式已經行不通，接下來要依靠技術進步和創新。

　　方洪波說得沒錯，在此之前，家電行業的增長依靠規模，依靠中國經濟和人口的巨大增量。做家電連鎖零售生意的黃光裕于2004、2005、2008年三度問鼎胡潤百富榜，在30+的人生臺階上就嘗到了成為中國首富的滋味，當然，這離不開黃光裕的經商才能和過人天賦，但同時受益于經濟周期。

　　后來方洪波在接受采訪時，也提到了自己從歷史中找到的答案——這個戰略（技術創新）并無多少新鮮之處，已經經過歐美公司幾百年商業文明的多次驗證。‘時代背景就是命運，我們趕上了最好的那段時光。’

　　周期魅影

　　那么，當下美的的策略與10年前有什么不同？方洪波說的多重因素疊加的‘周期’到底有哪些？他從300年的產業史里又看到了什么呢？

　　第一個是房地產。方洪波的發聲在郁亮的‘黑鐵時代’后不久，難免引人遐想，畢竟作為房地產行業的下游，業內有‘房地產打個噴嚏，家電業就感冒’的說法。一般來說，空調、廚電與地產相關度更高，冰箱和洗衣機另有更新需求，相關度要低一些。家電銷售滯后地產銷售大約幾個月到1年不等。

　　地產行業不景氣的最近兩個數據是：2021年，商品房銷售面積179433萬平方米，比上年增長1.9%，增速放緩；此外，根據央行《2022年4月金融統計數據報告》，4月我國住房貸款減少了605億元，同比少增4022億元。

　　更早幾個月發布的2021胡潤富豪榜或許也能佐證。專注造榜23年的英國人胡潤發現，‘這是發榜以來，房地產行業首次無一人進入前十的一年。’

　　單就對國內地產行業的依賴性這點而言，美的比格力風險更小。一是因為美的來自海外市場的收入占總營收4成，格力只有12%，海爾更高，已經五五分；二是就空調這個與房屋銷售更為密切的品類來看，空調依然是格力的主力，美的更加多元化。

　　但無論如何，地產行業不景氣，家電行業都不可能獨善其身。

　　一般認為，一個完整的房地產周期為20年左右。如果從1999年算起，我國的房地產市場已歷經20年出頭，已不再處于繁榮周期，寒意很快會傳導到家電行業。

　　第二，存貨周期，也叫‘基欽周期’，平均40個月左右。‘豬周期’就是我們最熟悉的一種存貨周期。簡單來說：豬肉價格上漲-養殖戶增加母豬存欄量-市場供應增加-肉價下跌-養殖戶減少-供應減少-價格上漲．．．．．．如此循環，即為一個周期。

　　別小看‘存貨周期’，前幾年，美的打過一場至關重要的勝仗，在2020年上半年營收一舉超過格力，就受益于此。

　　銅、鋁等金屬是家電制造的主要原材料。2018年上半年，銅、鋁價格上漲，美的比格力額外少生產了248萬部空調；當2018下半年銅、鋁價格下滑，美的開足馬力，比格力額外多生產了457萬部空調。這意味著一年之內，美的比格力成本更低，因此具備了降價的基礎。

　　2019年初，美的掀起價格戰。據中泰證券的測算，原材料下行給美的帶來了5%-8%的成本下降，當大家都降價的時候，美的可以比別人賺更多的錢：從2019年上半年到2020年上半年，美的空調的凈利率幾乎恒定在10%，格力則從15%下降到8%，海爾和奧克斯都出現了虧損。

　　但2020年以來，全球大宗商品開啟上漲模式，尤其是今年俄烏戰事后，銅鋁價格繼續走高，美的失去了善加利用庫存周期增產的機會，抬高成本，壓縮利潤，顯然更不劃算。

　　第三，方洪波說的‘300多年產業史’。‘300年’起始于哪里？可能是1700年一個叫約翰·勞的金融家在歐洲推銷紙幣算起。在《逃不開的經濟周期》作者拉斯·特維德看來，這是研究經濟周期的起點。

　　但最為人們熟知的，還是康波周期。即前文所述，‘周期天王’周金濤的主要工具，以50年左右為一輪。在周金濤看來，我們當下處于第五個康波周期的蕭條期，所以他在2016年的那場沙龍上說，‘在座各位未來十年，注定在蕭條中度過’。

　　方洪波未必聽說過周金濤，但他一定是經濟學家熊彼特的粉絲。熊彼特是商業周期理論的集大成者，他提出了三種周期的嵌套：長波即康波周期，50年一輪；中波是朱格拉周期，即設備投資周期，9-10年一輪；庫存周期為短波。周金濤的許多理論基礎也來自熊彼特。

　　除了周期理論，熊彼特真正被國內企業家奉為圭臬的是‘創造性破壞’概念，這也是他為經濟蕭條周期開出的藥方：帶經濟走出低谷、重啟繁榮鍵的，是重大產品創新引發的新的經濟增長主導部門。

　　比如，開啟第一輪康波周期始于18世紀后期，以蒸汽機和紡織工業誕生為標志；第二個周期主導部門是鐵路建設，發端于1849年，其連帶效應是金屬、鋼、煤生產的擴張——鋼鐵大王卡耐基即發家于這個時期；第三個康波周期始于19世紀末，電力和汽車工業扮演了主要角色，帶動了金屬（尤其是銅）、絕緣材料和煤的生產。

　　熊彼特去世于1950年，第四個康波周期萌芽伊始。后來者認為，第四個康波周期以電視電話等家用電器和飛機、電子工業等為代表；第五個康波是始于90年代的信息時代。

　　方洪波在早年間的一次采訪中提到過熊彼特：一個企業家的精神核心是能夠創造性地破壞，如果我們不大膽創新與變革，推翻過去，美的不會有今天。

　　但各種復雜因素和周期疊加，或許是方洪波對未來三年悲觀預期的來源，讓‘活下去’成為當下的首要任務，保全自身，迎接下一個康波。

　　這個時間點，周金濤那個聳人聽聞的論斷總像幽靈般飄蕩：

　　在座各位未來十年，注定在蕭條中度過，這是康德拉季耶夫周期不可改變的規律。

　　今天無意將周金濤捧上神壇，用某次或者某幾次所謂成功的預測為他的神話添磚加瓦，也無意否認個人奮斗的價值和人的主觀能動性，而是提供一種可供討論的視角：在觀察個人成長和企業發展史時，將經濟周期納入我們的坐標。

　　關于個人命運與時代和經濟周期的關系，胡潤也發現了一些奧妙：‘中國上榜企業家平均1965年出生，1994年（29歲）創業，2012年（47歲）第一次上榜，今年56歲，財富達到120億。’

　　難怪張瑞敏說，沒有成功的企業，只有時代的企業。

　　參考資料：

　　[1]《兩會再次強調家電下鄉，能把家電股從深淵救上來嗎？》 來源：格隆匯

　　[2]《逃不開的經濟周期》  中信出版社

　　[3]《濤動周期論：經濟周期決定人生財富命運》 機械工業出版社

　　[4]《方洪波：殺手、隱者、夢想家和過客——中國最成功職業經理人的成長史》 《財富》中文版

　　[5]《方洪波：我思故我在》 來源：《贏》周刊

　　[6]《美的比格力貴2400億，董明珠輸了？》 來源：遠川研究所

　　本篇作者 | 彭彭 

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：李思陽