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上周A股只有兩個交易日，市場情況非常簡單，普漲之后就是普跌，上證指數勉強守住3000點整數關口。
“四連陽”之后的A股遇壓力回調是預期之中，只是調整幅度有點超預期。市場會調整到哪里，會創新低嗎？牛博士與達哥就大家關心的話題展開了討論。
牛博士：達哥，您好。如何看待上周五的調整？
道達：美債收益率飆升，肯定會降低全球資產價格估值，這是今年元旦后全球股市大幅下挫的重要原因之一。
經過今年的風險釋放后，A股與港股有泡沫期的板塊屈指可數。港股已經破凈，上證50即將破凈，靠近和低于“神奇的15倍”的指數越來越多。股市整體的潛在投資收益率已經越來越高。
低估并不代表股市會馬上漲起來，但低估絕對是超額投資收益的前提條件之一。在低估的市場里尋找優質的股票，就像在珠寶店里找金子，不需要太專業的知識就能達成心愿。所以，當前A股的整體情況是機會大于風險的。
先說短期的情況，上周四我提到，上證指數在3000點至3100點附近震蕩比較正常，經過上周五縮量回調，目前上證指數已快要回到4月29日的位置，止跌跡象并不明顯，綜合“五一”假期前的情況來看，2980點附近很可能會有支撐。
再說中期的觀點，由于之前連續幾波殺跌，一種比較樂觀的情況是A股在這里能夠迎來一段修復性行情，上證指數震蕩向上可以看到3300點附近；另一種比較差的情況是指數和之前的3~4月情況類似，再構筑一個弱勢橫盤震蕩結構，而后選擇方向。
兩種不同的情況都意味著只要控制好倉位是可以尋找機會的，區別是要先定位自己的操作策略。如果是搶短線反彈，那么在上證指數漲到3100點壓力位附近的時候，就需要止盈。當然，如果是趨勢交易者，在市場或板塊沒有出現趨勢轉折前，不參與交易也完全可行。還有之前被套得比較多的投資者，在市場這種震蕩過程中做好高拋低吸，降低持倉成本，積極應對，也是不錯的選擇。
牛博士：當下市場的主線還是不夠清晰，上周表現比較好的是醫藥類，如何看待上周五異動的國產軟件概念？
道達：新華制藥不斷擴展高度，本質上還是補漲套利的屬性，不要太上頭，注意板塊分化。新冠檢測或新冠治療板塊放在當下，并不是一個新題材，已經炒作過幾波了，屬于短線高手市場，適合有能力的投資者參與博弈。
對于醫藥、地產、基建、農業這類之前強勢、近期回調且如今跟隨市場反彈的板塊，我比較擔心出現補跌，上周五地產板塊的跌停潮就是例子。相比較而言，短線我更傾向于和市場節奏一致的超跌板塊。
國產軟件板塊逆勢走強，是受媒體消息刺激。從事件本身來看，一方面該報道存在不確定性，非正式報道；另外根據機構報告來看，黨政信創采購總量是逐年推進的，從目前最新的調研來看，黨政信創主要來自區縣下沉和電子政務系統替換，但進度有不確定性，而金融、電信等行業信創替換需求有望在今明年爆發，整體事件并沒有太超預期。整體來看，國產軟件上周五的上漲在本質上仍理解為超跌反彈。
在超跌反彈板塊中，目前軍工走得最強。事實上，軍工板塊今年以來表現較弱，整體下跌33.38%，大幅跑輸上證指數。其中71只個股年內股價回撤30%以上，6只個股回撤更是高達50%，股價腰斬。
隨著上市公司年報及一季報披露完畢，軍工板塊絕地反擊。按照機構的觀點，主要有兩個：一是該板塊估值處于歷史低位，軍工板塊整體估值處于2014年以來最低分位；第二點是機構普遍認為在低估值的同時，軍工業績增長持續超預期。
從技術上講，以軍工、半導體為主的這類今年跌幅較大的板塊，跌到前期的密集成交區附近，有止跌跡象，是可以尋找反彈機會的。穩健性投資者可以繼續空倉等待或輕倉博弈，等待企穩轉勢信號。
牛博士：中辦、國辦印發《關于推進以縣城為重要載體的城鎮化建設的意見》。基建板塊又要起飛了嗎？
道達：這一文件讓我聯想到一個專有名詞，在兩年前被提了出來：“兩新一重”。“兩新一重”指新型基礎設施建設，新型城鎮化建設，交通、水利等重大工程建設。“兩新一重”意義在于既促消費惠民生，又調結構增后勁。
加強新型基礎設施建設，意味著發展新一代信息網絡，拓展5G應用，激發新消費需求，助力產業升級，這點和數字化緊密相連，也是年初重點提過的數字經濟。
加強新型城鎮化建設，大力提升縣城公共設施和服務能力，以適應農民日益增加的到縣城就業安家需求。直接聯系的，就是老舊小區改造，例如加裝電梯、停車位、公園健身等。
從綜合角度看，著力點依然是基建二字。穩增長的驅動力，基建發展是大方向，后面各種細分相關政策也會陸續出臺。盤面大概率會有所表現，但也別輕易追高。
當前A股市場依然處于震蕩尋底階段，且波段反彈中尚未形成明朗的領漲主線，熱點輪動較快，整體操作環境的容錯率很低，控制倉位別追漲，低吸才是硬道理。 （張道達）
根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。
責任編輯：何松琳
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