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　　觀點：最新公布的PMI數據看，經濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，在基本面和流動性相對穩定的支撐下，市場整體保持向好基礎。而隨著通脹見頂預期加強以及降準預期落地，貨幣寬松預期再次增強，給市場帶來整體提振。來年貨幣信用寬松預期下，市場向好的趨勢也有望逐步開啟。短期，海外沖突帶來的系統性風險告一段落，市場不利情緒逐步回緩。A股連續下跌以及急跌之后，當前股市處于歷史中位下方，調整已相對充分，多方支撐和提振下，震蕩筑底或是主基調。后期美聯儲加息靴子落地后，情緒或有階段性提振。

　　今日，市場并沒有延續上周五逆勢回升的勢頭，而是雙雙低開整理，盤中雖有回升，但隨后繼續下行走低，午后一度跳水，尾盤再次下挫。全天看，兩市仍是漲少跌多，再次迎來較大幅度的下跌。板塊上看，又是近乎全軍覆沒。國防軍工、醫藥生物、非銀金融等弱勢震蕩，其他多數板塊走低，食品飲料、農林牧漁以及商業貿易等大跌，多板塊跌幅超2%。

　　最近A股的波動幅度還是比較大的，而且情緒不穩定。周末海外市場表現不一，中概股繼續受挫，盡管指數再次整理或者回撤都是預期之中，但是全天如此的弱勢，還是出乎意料之外的，這也充分說明當前市場的羸弱。不過，經歷了此前連續的下跌以及急跌，當前市場調整相對來說還是比較充分的。

　　一方面，A股本身估值并不高，調整之后當前估值出中位數下方，整體相對合理；另一方面，此前率先調整的成長類品種，經歷陰跌以及殺跌之后，當前很多品種已經跌出價值，在業績的支撐下，性價比開始凸顯；此外，機構自購潮以及上市公司回購頻現，對市場信心的回升也有一定的提振。而與此同時，我們此前說的，市場的支撐和提振，主要還在于政策的托底以及貨幣寬松周期開啟后的提振下，尤其是穩增長的基調下，市場整體向好的邏輯還是比較明顯的。

　　當然，此輪影響最大的海外沖突的系統性風險看，目前也基本減弱，市場連續受挫后情緒也在逐步回升，最恐慌的時刻已經過去。不過，此前就縈繞市場的美聯儲加息預期還在，這也或是繼續影響指數整理以及探底的重要因素。而一旦美聯儲加息落地，市場反而會因為“靴子”落地而情緒回升，迎來新的反彈概率可能會大增。

　　因此，市場連續下跌以及急跌之后，指數迎來部分抄底資金，也迎來了超跌反彈。這里更適合底倉之下的反復做差，以降低持倉成本，不適合隨意的追進。在多方擔憂以及不確定性，市場仍有反復，甚至還有二次探底繼續震蕩筑底的可能，而美聯儲加息事件或有望成為探底結束的標志之一。因此，對于激進的投資者，可繼續考慮分批低吸。而對于穩健投資者來說，也可輕倉觀望，耐心等待市場的企穩。

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責任編輯：張書瑗