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　　觀點：連續兩個月PMI數據看，經濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數據回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩定的支撐下，市場整體保持向好基礎。而隨著通脹見頂預期加強以及降準預期落地，貨幣寬松預期再次增強，給市場帶來整體提振。來年貨幣信用寬松預期下，市場向好的趨勢也有望逐步開啟。短期，資金調倉換股以及新冠疫情致使市場觀望情緒蔓延，不過基本面以及流動性托底下，隨著開年金融數據向好預期，市場仍有支撐和提振，目前蓄勢中仍可做好逢低的配置。

　　今日，滬深兩市雙雙高開，隨后震蕩走低，并于綠盤位置整理。午后，金融股沖高回落，白酒股跳水走低，指數連續下行。滬指盤中跌破半年線，而深成指迎來次輪調整新低。板塊上，煤炭、石油石化、銀行等表現良好，而多數板塊走低，其中食品飲料領跌，建筑材料、農林牧漁以及美容護理等跌幅居前。

　　我們看看今日拖累指數下跌的板塊，其中白酒首當其沖。尤其是午后白酒股全線下跌，貴州茅臺盤中大跌超5%，在大權重的影響下直接拖累指數走低。消息面看，沒有實質性的導致白酒股下跌的利空，能想到的，一個是市場對于茅臺是否提價的博弈導致板塊的波動加大，再加上美聯儲加息加速預期下，對于估值的打壓。當然，也可以理解為連續反彈35%之后貴州茅臺的階段回落。而從板塊上看，春季消費旺季來臨，提價以及業績的推動下，高端白酒以及彈性較強的次高端品種仍具備投資價值。因此，短期估值的回落，反而應該是考慮低吸的好時機。

　　此外就是醫藥股，港股生物醫藥板塊普跌下，A股也迎來下跌。其中國際醫學（維權）因為旗下醫院的停業整頓而跌停，而其他跌幅較大的品種當中，多數為此前連續大漲的中藥類標的，顯然也是短期資金的出逃，但并不改變中期資金的青睞。

　　所以，市場當前并沒有實質性的利空，多數還是內外情緒的影響以及存量資金博弈下的輪動和反復。而在這個過程中，包括今日上午一度拉升的銀行、券商以及石油板塊，其實整體表現穩定。這種穩定，一個是低估值優勢，另一個是業績提振。當然加上其他低估值品種，整體去年年底以來的低估值板塊向好的邏輯在延續。

　　整體看，去年四季度央行降準疊加LPR的調降，貨幣寬松周期逐步開啟。股市是貨幣的晴雨表，整體會受到支撐和提振。而過去兩個月經濟先行指標PMI持續回升，疊加剛剛公布的金融數據向好，經濟短期回升預期加強，市場整體向好趨勢明顯。在此基調下，我們繼續看好春季行情，尤其是穩增長基調以及流動性寬松預期下，低估值板塊的估值提升以及補漲的預期。同時，在輪動的過程中，對于超跌的高景氣的成長股，仍可積極跟蹤，適當考慮逢低進行配置。

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責任編輯：張書瑗