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　　來源：IPO日報

　　求得“新主”之后，這家公司欲再融資3億元。

　　近日，上海雅仕投資發展股份有限公司（下稱“上海雅仕”）公告稱，公司本次發行數量為3352萬股，不超過本次發行前公司總股本的30%，擬于上海證券交易所上市，保薦機構為華英證券。公司本次發行募集資金總額不超過3億元，募集對象是新任控股股東湖北國際貿易集團有限公司（下稱“湖北國貿”），扣除發行費用后，將全部用于補充流動資金或償還銀行貸款。

　　2億之后再融3億，湖北國貿高價入主上海雅仕10個月，浮虧近2億元后，上海雅仕還要向新任控股股東湖北國貿再融資3億元。究竟是湖北國貿一腳踩進無底洞，還是上海雅仕解決資金饑渴問題之后整裝待發？

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　　現金流捉襟見肘

　　據悉，上海雅仕成立于2004年，主要從事供應鏈服務業務，專注于為大型工業客戶提供高度定制化的物流解決方案，具體主要包括多式聯運、第三方物流和供應鏈執行貿易三種業務，在全國主要港口、口岸、重點城市設有分支機構。

　　2017年，上海雅仕在上交所主板上市。2018年，即上市第二年，上海雅仕的凈利潤大幅下滑42.2%，上市第三年，其凈利潤首度虧損近1億元。

　　此后，上海雅仕圍繞業務升級戰略，供應鏈物流業務量平穩增長，同時公司主要執行貿易品種行業景氣度高，推動業績增長，到2022年營業收入為30.88億元，凈利潤為1.49億元。上海雅仕的業績有所好轉。

　　但到了2023年，公司營收、凈利此又雙雙下滑。

　　上海雅仕所處的供應鏈服務行業屬于資金密集型行業，近年來受宏觀經濟調控和外部環境變化的影響，公司主要產品供需市場波動較大，對其業績造成了一定影響。

　　并且，從公司目前披露的財務數據上看，其負債率和現金流狀態都急需改善。這也是此次定增的目的所在。

　　公告顯示，此次公司擬向湖北國貿發行股票募資不超過3億元。扣除發行費用后，將全部用于補充流動資金或償還銀行貸款。

　　上海雅仕表示，本次發行可擴充公司資金實力，降低公司資產負債率水平，降低公司財務成本，從而優化公司資本結構，提高公司的盈利能力，為公司業務的長期可持續發展提供有效支持。

　　數據顯示，2021年末、2022年末、2023年末及2024年9月末，公司的資產負債率分別為43.06%、39.58%、44.39%和57.88%，處于較高水平。

　　并且2023年，上海雅仕的經營活動產生的現金流量凈額比2022年減少0.4億元。2024年一季度，上海雅仕的經營活動產生的現金流量凈額已經為-1.34億元。

　　上海雅仕目前面臨著較高負債和經營性現金流捉襟見肘的危機。

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　　三度賣殼

　　根據此前公告，上海雅仕于2023年9月14日宣布正在籌劃股份轉讓事宜，并于次日停牌，停牌前股價為15.19元。湖北國貿給出17.64元的轉讓價，相當于溢價約16%，轉讓價款合計為7.28億元。

　　截至12月25日收盤，上海雅仕報收12.97元。這也就意味著，當初高溢價接盤的湖北國資如今賬面浮虧近3成（約2億元）。

　　湖北國資雖然溢價接盤，但并不代表上海雅仕是被人爭搶的香餑餑，相反，原老板孫望平從2021年就開始叫賣，先后洽談了兩個意向性買家都未能如愿賣出。

　　事實上，上海雅仕上市7年三次籌劃易主。

　　2021年和2023年，上海雅仕分別向四川省港航投資集團有限責任公司和長興皓勤股權投資合伙企業（有限合伙）計劃過控制權的轉讓，但最終都未成行。直到2024年2月，湖北國貿斥資7.28億元拿下了上海雅仕26%的股份。

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　　項目虧損

　　2023年，上海雅仕出現了營收雙降的情況。

　　具體來看，上海雅仕全年實現營業收入25.20億元，較上年減少18.41%；實現歸屬上市公司股東凈利潤977.80萬元，較上年下降93.45%。

　　對此，上海雅仕解釋稱，一方面，受主營品種硫磺價格因素影響，供應鏈執行貿易業務收入及利潤較去年同期相比大幅下降。另一方面，公司供應鏈基地項目中“一帶一路供應鏈基地（連云港）項目”配套鐵路專用線設施部分，目前尚未開通運營；海外配套的阿克套基地項目也在建設中，依托于連云港基地鐵路專用線設施及阿克套基地的跨境供應鏈物流通道暫未形成，該項目目前處于虧損狀態。

　　其中硫磺價格上海雅仕無法控制，但是前兩年大額投建的相關供應鏈項目至今不是尚未達到預計效益，就是延期投產。

　　2021年4月，上海雅仕曾以定增方式募資2.59億元，用于一帶一路供應鏈基地（連云港）項目及補充流動資金。

　　據悉，該項目于2019年底開工建設，截至2024年一季度，該項目尚未達到預計效益；同年8月，上海雅仕召同意控股子公司投資總額達2000萬美元的新建歐亞供應鏈阿克套基地項目。此后，該項目投產工作經過多次延期。最新公告顯示，該項目投產工作延遲至2025年3月。

　　在最新的業績報告中，上海雅仕2024年前三季度的歸母凈利潤為3242.71萬元，同比增長527.64%?，不過較2022年1.39億的凈利潤并不算亮眼。

　　不過，拿下上海雅仕相當于買了個“殼”，當初簽訂股權轉讓協議的時候，湖北國貿就表示，要向上市公司注入資產。只不過，究竟是湖北國貿一腳踩進無底洞，還是上海雅仕解決資金饑渴問題之后整裝待發？

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責任編輯：楊紅卜