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　　白酒板塊26日盤中強勢反彈，截至發稿，天佑德酒、迎駕貢酒、金徽酒等漲停，金種子酒、口子窖漲幅超8%，瀘州老窖、皇臺酒業（維權）漲逾6%，舍得酒業漲近5%，五糧液漲近4%、

　　近日，多家白酒公司披露一季報，凈利潤均實現大幅增長。

　　天佑德酒25日晚間披露的2022年一季度報告顯示，報告期內，公司實現營業收入4.23億元，同比增長11.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.1億元，同比增長53.43%；

　　金徽酒披露的2022年第一季度報告顯示，報告期內，公司實現營業收入7.06億元，同比增長38.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.65億元，同比增長42.78%。

　　華鑫證券指出，2020年二季度復星入主公司，為公司發展注入新的活力，復星堅持公司此前提出的五年規劃目標不變（即2023年收入30億元、凈利潤6億元）。公司力爭到2031年，實現“躋身中國白酒10強，打造中國知名白酒品牌，建成中國大型白酒釀造基地”的三大發展戰略，把金徽酒打造成以白酒釀造為主業的大型產業集團。目前，公司正按照“布局全國，深耕西北，重點突破”的戰略路徑，不斷鞏固省內市場，積極拓展省外市場。目前陜西、寧夏、新疆、青海和內蒙市場布局，在北京、上海、海口等城市設立辦事處。2021年通過合伙人招募，啟動華東市場。省外青海和內蒙在培育，處在初創期；新疆亦運營幾年，預計陜西市場有望在未來2-3年進入收獲期。

　　未來公司四大看點：第一，預計省內市占率有望提升至30%以上，源自省內薄弱區域如甘肅西部地區持續補短板和收割省內其他小品牌份額；第二，百元以上產品占比持續提升，未來有望提至60%以上；第三，省外拓展主要策略為“梯次滾動發展，不對稱營銷”，大西北地區有望加速擴張，提升市場份額；第四，公司重新推出“隴南春”品牌，定位次高端以上產品，目前酒體已準備完畢，未來該產品有望放量。

　　舍得酒業近日披露的2022年第一季度報告顯示，報告期內，公司實現營業收入18.84億元，同比增長83.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.31億元，同比增長75.75%。

　　招商證券指出，2022年公司開門紅順利，同比實現高增長，步入3月隨著疫情加劇，公司積極應對，實現渠道去庫存，推動價盤的穩定提升。2020年中渠道表現優秀白酒公司在疫情中進一步夯實了渠道基礎，提升了全鏈條利潤表現。2022年變化的外部環境中，看好舍得優秀渠道力帶來的成長韌性以及對以消費者需求增長為導向的長期主義的堅持。略調整22-24年EPS預測為 5.55、7.78、10.55元，給予公司目標價233元，對應2023年30倍，維持“強烈推薦-A”評級。

　　迎駕貢酒披露的2022年一季度報告顯示，報告期內，公司實現營業收入15.76億元，同比增長37.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.5億元，同比增長49.07%。

　　25日晚間，公司還披露了2021年年度報告，報告期內，公司實現營業收入45.77億元，同比增長32.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤13.82億元，同比增長44.96%。

　　分產品看，2021年公司中高檔白酒收入30.8億元，同比增長44.7%，普通白酒收入12.2億元，同比增長10.7%；洞藏系列勢能釋放預計全年洞藏占比提升至45%左右，帶動產品結構優化。分區域看，2021年省內實現收入27.3億元，同比增長36.8%，占比提升至63.5%；省外實現收入15.7億元，同比增長27.1%；此外，公司推進經銷商優勝劣汰，全年省內新增經銷商20家，省外凈減少經銷商4家。此外，得益于洞藏勢能加速釋放，疊加春節安徽返鄉人員大幅增加，收入和利潤實現靚麗增長，順利實現開門紅。

　　信達證券指出，公司擬中高檔白酒增速達44.7%，主要系洞藏系列拉動，2021年洞藏系列占比我們預計已提升至40%左右，當前仍以洞6+9為主，金銀星系列2021年預計有雙位數增長；普通白酒噸價有所提升，預計與中低端產品內部消費升級相關。省內洞藏起勢增速更快，但省內外噸價均有所提升，產品升級方向不改。經銷商經歷2019-2020年快速擴張后，當前數量整體保持平穩，但平均單個經銷商營收實現快速提升。

　　短期來看，3-4月份國內疫情多點爆發，安徽整體白酒消費受到部分影響，但考慮到迎駕在三節銷售占比超過70%，其中春節開門紅已順利完成，回款和動銷均表現優秀，部分終端出現補貨。而當前整體處于徽酒消費淡季，短期建議關注疫情對五一和端午白酒消費的影響。中長期來看，洞6+9精準卡位徽酒主流價格帶，盡享徽酒本輪消費升級紅利。中端價位帶白酒競爭要義更重渠道，洞藏渠道利潤更厚預計加速洞藏放量，小區域高占有的打法下渠道運作和掌控力強。六安、合肥等區域發展勢頭強勁，核心市場消費氛圍濃厚，其他區域有望逐步復制，引領公司業績3-5年持續高增長。

　　對于白酒板塊，東莞證券指出，今年以來，受部分地區疫情反復、外圍市場等因素擾動，市場避險情緒增加，白酒板塊波動相對較大。從目前次高端白酒企業公布的業績數據來看，基于2020年低基數，預計2021年次高端白酒業績實現較快增長。此外，山西汾酒2022年開門紅數據超預期，酒鬼酒、舍得等公司春節期間核心產品的動銷表現良好，一季度的業績值得期待。從中長期來看，在次高端白酒價格帶擴容、全國市場擴張、產品結構升級、產能擴張等多因素催化下，次高端白酒有較大的增長潛力。

　　責任編輯： 王智佳

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責任編輯：張書瑗