周一，A股市場呈現顯著的結構性分化。上證指數在周期股帶動下強勢收漲，距離今年2月高點僅一步之遙。深市兩大股指則相對弱勢，創業板指受芯片股拖累震蕩下挫逾1%。
截至昨日收盤，上證指數報3715.37點，上漲0.33%；深證成指報14705.83點，下跌0.45%；創業板指報3194.27點，下跌1.17%。滬深兩市合計成交14632.07億元，連續第39個交易日突破萬億元。
自上周后半段以來，周期股強勢表現愈發顯著。昨日盤面上，“煤飛色舞”行情再現。煤炭、有色、化工三大周期板塊穩居漲幅榜前列。券商、建筑、地產等周期性行業同樣表示不俗。
申萬采掘行業昨日以4.27%的整體漲幅領跑所有一級行業。兗州煤業、冀中能源、昊華能源收獲漲停。煤炭龍頭中國神華大漲6.92%，9月以來累計漲幅接近20%，公司市值增至4485億元。
與煤炭股表現相呼應的，動力煤期貨價格昨日再度跳漲，鄭煤主力合約收盤上漲2.26%，最新報988.0元/噸。
中金公司表示，最近動力煤庫存不斷走低，雖然煤炭產能批復有所增加，但受環保、安檢與重大賽事活動影響，預計短期內供應端的約束可能會依然存在，增量較為有限。此外，隨著冬季臨近，需求旺季即將到來，但當前動力煤庫存天數僅10天左右，電廠有較強的補庫需求。
有色金屬板塊的交易機會聚焦于鋁品種，行業龍頭中國鋁業昨日股價收獲漲停，并創出2015年6月以來新高，今年以來漲幅擴大至182%。云鋁股份、神火股份等昨日同樣收獲漲停。
鋁期貨價格近期上漲曲線更為陡峭。昨日，滬鋁主力合約上漲4.38%，最新價格報23610元/噸，逼近2006年5月創下的歷史最高點。
東證衍生品研究院分析師孫偉東表示，鋁價創出15年新高，主要原因是供應擾動再起。今年以來電解鋁供應受到限電及雙控兩大因素而出現產能大量壓減，后續取暖季可能成為影響供應的新變量，在消費端維持平穩的背景下，鋁價可能延續偏強運行走勢。
孫偉東同時提醒：“需要注意的是目前鋁價的大幅上行令下游成本壓力明顯增大，抑制了部分消費，謹防鋁價高位波動或出現較大回調?！?/p>
隨著股價快速拔高，機構對于周期行業的觀點分歧明顯加劇。
作為今年周期板塊的堅定看多方，開源證券牟一凌策略團隊近期表示，鋼鐵、煤炭、鋁等周期股已成為當下市場的新共識。
開源證券認為，在傳統資源、材料類企業長期盈利能力進入改善通道后，2010年以來“看商品做股票”的投資策略需要被修正，周期類股票正成為比商品更好的投資工具。本輪對于資源類企業的重估將是“歷史級別”的，看好油氣、有色（黃金、銅、鋁）、鋼鐵、煤炭，以及船舶制造、化纖等細分領域。
但也有券商開始預警大宗商品價格見頂的風險。
國信證券經濟研究所策略組近期表示，此前決定商品價格上漲的供需兩方面因素都已經開始出現變化。
一方面，從供給角度看，商品價格持續上漲已經引起了監管層注意，監管趨嚴將給煤炭等商品價格降溫。
另一方面，從歷史經驗來看，商品價格的高點往往會滯后于宏觀經濟的高點，滯后時間大約在5個月至6個月。從全球主要經濟體的經濟增速看，本輪全球復蘇的高點大約出現在今年5月份，則商品價格的高點可能出現在11月份左右。
國信證券強調，商品價格見頂的具體滯后時長每次都會不一樣，但無論如何，在目前政策重視、供給側持續收縮可能性降低、需求側全球復蘇高點已過的背景下，商品價格上漲已經進入尾聲。越往后看，“抓尾巴”的收益和風險越不成比例。
責任編輯：馮體煒
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