來源 中金點睛
原創 李求索何璐王漢鋒
北京證券交易所宣布設立，資本市場迎來三十年新格局。在滬深交易所于1990年相繼設立后，時隔30余年，中國大陸資本市場迎來又一個全國性證券交易所。截止目前滬深交易所共計上市公司數量4467家，總市值86.7萬億元。北京證券交易所的設立，將與滬深交易所、區域性股權市場實現錯位發展與互聯互通，進一步推進中國資本市場的發展。結合習主席發言及證監會表態，設立北京證券交易所是資本市場更好支持中小企業發展壯大的內在需要。根據證監會堅守“一個定位”原則，北京證券交易所將堅持服務創新型中小企業的市場定位，尊重創新型中小企業發展規律和成長階段，提升制度包容性和精準性。
9月2日習近平主席在2021年中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會致辭中宣布，繼續支持中小企業創新發展，深化新三板改革，設立北京證券交易所。
北京證券交易所宣布設立，資本市場迎來三十年新格局。在滬深交易所于1990年相繼設立后，時隔30余年，中國大陸資本市場迎來又一個全國性證券交易所。截止目前滬深交易所共計上市公司數量4467家，總市值86.7萬億元。我們認為北京證券交易所的設立，將與滬深交易所、區域性股權市場實現錯位發展與互聯互通，進一步推進中國資本市場的發展。
進一步助力中小企業實現高質量發展。結合習主席發言及證監會表態，設立北京證券交易所是資本市場更好支持中小企業發展壯大的內在需要。根據證監會堅守“一個定位”原則，北京證券交易所將堅持服務創新型中小企業的市場定位，尊重創新型中小企業發展規律和成長階段，提升制度包容性和精準性。按照“三個目標”要求，北京證券交易所將1）構建契合創新型中小企業特點的涵蓋發行上市、交易、退市、持續監管、投資者適當性管理等基礎制度安排；2）暢通在多層次資本市場之間的紐帶作用，形成相互補充、相互促進的中小企業直接融資成長路徑；3）培育一批專精特新中小企業，形成創新創業熱情高漲、合格投資者踴躍參與、中介機構歸位盡責的良性市場生態。
北京證券交易所的設立意味著新三板改革進入新的歷史階段。2019年以來，新三板市場已經形成了由基礎層、創新層、精選層依次遞進的市場結構。目前三層的掛牌公司分別為5988/1250/66家，總股本分別為3450/1295/108億股。按照證監會計劃安排，本次設立的北京交易所，將總體平移精選層的各項基礎制度，堅持北京證券交易所上市公司由創新層公司產生，維持新三板基礎層、創新層與北京證券交易所的市場結構，并同步試點證券發行注冊制。本次改革意味著新三板市場將翻開新的歷史篇章。
近期重點關注三個受益領域。1）北京證券交易所的設立意味著資本市場迎來新的發展格局，我們認為精選層升級所帶來的融資、交易等層面的變化將利好相關金融機構的發展，重點關注券商及創投類相關板塊；2）精選層目前的掛牌企業以及未來可能由基礎層和創新層升級進入北京證券交易所的企業在交易、融資等層面有望明顯改善，并受到市場的較高關注。目前66家精選層掛牌公司請參見中金已發布的報告原文；3）北京證券交易所的定位在于助力中小企業發展，尤其是專精特新企業的發展，相關企業可能受到資本市場的關注，我們在上周發布了《今日的“專精特新”，明日的“隱形冠軍”》主題報告，相關的公司梳理請見報告原文，僅供參考。
北京證券交易所提出設立后，未來可能陸續安排和完善各項相關的基礎制度，如在發行、交易、監管等方面的各項安排。我們也將繼續密切關注相關的各項進展。
圖表：新三板重要改革舉措時間表
資料來源：證監會， 全國中小企業股份轉讓系統，中金公司研究部
圖表：大陸交易所與新三板示意圖
資料來源：中金公司研究部
責任編輯：王涵
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