自產(chǎn)礦石增量近期有限，遠(yuǎn)景光明：2011年以前自產(chǎn)礦增量有限，至2012年自產(chǎn)礦34.1萬(wàn)噸/年，自給率達(dá)48.7%。

　　我們預(yù)計(jì)公司于2007-2009年每股收益分別為1.48、1.79、1.99元。考慮到公司礦產(chǎn)資源的超預(yù)期增加，以及公司在國(guó)內(nèi)銅加工行業(yè)中的龍頭位置，公司良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，我們給予公司買入評(píng)級(jí)，未來(lái)12月的目標(biāo)價(jià)為71.48元，相當(dāng)于08年40倍PE估值水平。

　　海亮股份：買入

　　銅加工行業(yè)龍頭，規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出：公司是國(guó)內(nèi)涉及行業(yè)廣、產(chǎn)品品種全的大型銅加工企業(yè)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)十分突出，公司自主創(chuàng)新能力較強(qiáng)，產(chǎn)品走向高端化。2006年度，海亮股份銅管出口居全國(guó)首位企業(yè)，其銅管出口金額是高新張銅的3.5倍。

　　公司高速成長(zhǎng)：公司處于高速成長(zhǎng)時(shí)期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加大向高端銅制品加工轉(zhuǎn)移的力度，技術(shù)研發(fā)水平不斷提高。上市后募集資金投產(chǎn)于高端銅加工項(xiàng)目，建成后公司高端產(chǎn)品產(chǎn)量將翻番，成長(zhǎng)為銅加工行業(yè)高端巨頭。在未來(lái)幾年公司產(chǎn)品產(chǎn)量及加工費(fèi)均可穩(wěn)步上升。

　　有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：公司創(chuàng)造并逐步完善了一套《凈庫(kù)存控制暨期貨保值管理辦法》，此方法將期貨保值工具與企業(yè)庫(kù)存管理結(jié)合起來(lái)，可在銅價(jià)短時(shí)間大幅波動(dòng)時(shí)明顯降低公司的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，避免虧損訂單(因點(diǎn)價(jià)時(shí)機(jī)不當(dāng)產(chǎn)生)的出現(xiàn)。公司建立了一套嚴(yán)格的應(yīng)收帳款回收制度，通過(guò)建立客戶信用等級(jí)制度，結(jié)合公司銷售網(wǎng)絡(luò)的拓展、篩選和維護(hù)工作，以及將應(yīng)收賬款的回收情況同相關(guān)人員的收入掛鉤，建立相應(yīng)的獎(jiǎng)懲制度，近年來(lái)公司未發(fā)生應(yīng)收賬款壞賬。公司對(duì)出口產(chǎn)品基本采取進(jìn)料加工的方式進(jìn)行生產(chǎn)，保持美元凈負(fù)債的狀態(tài)，不但沒(méi)有給公司帶來(lái)?yè)p失，匯兌凈收益反而呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　我們預(yù)測(cè)公司2007-2009年的每股收益分別為0.50，0.62，0.82元。我們給予公司“買入”評(píng)級(jí)，未來(lái)12個(gè)月目標(biāo)價(jià)18.6元。

　　云海金屬：買入

　　經(jīng)營(yíng)靈活：公司獨(dú)具江浙民營(yíng)企業(yè)所特有的活力，經(jīng)營(yíng)方式靈活，能夠有效的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。公司長(zhǎng)期從事鎂合金行業(yè)生產(chǎn)，擇機(jī)向鎂行業(yè)上下游拓展，并憑借自身技術(shù)客戶等優(yōu)勢(shì)，圍繞高端鎂合金為核心不斷拓展產(chǎn)品品種。在回收鎂合金邊角料利潤(rùn)高于原鎂加工的情況下，公司把鎂合金部分生產(chǎn)能力從本部(以鎂錠加工為主)向蘇州云海(以回收邊角料加工為主)轉(zhuǎn)移，在山西聞喜建立生產(chǎn)基地有效的利用當(dāng)?shù)卮宙V產(chǎn)量大價(jià)格地的優(yōu)勢(shì)，并擇機(jī)進(jìn)入鎂合金壓鑄件行業(yè)。

　　優(yōu)勢(shì)明顯：做為國(guó)內(nèi)鎂合金行業(yè)龍頭企業(yè)，公司具有明顯的技術(shù)、規(guī)模和客戶優(yōu)勢(shì)，公司處于高速發(fā)展階段，其打造的完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈將給公司帶來(lái)持續(xù)盈利能力和規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力。公司能夠有效的應(yīng)對(duì)出口關(guān)稅變化以及原材料鎂錠價(jià)格波動(dòng)。

　　產(chǎn)能增加、利潤(rùn)增厚：公司上市后募集資金投向鎂合金上游粗鎂生產(chǎn)及鎂合金下游鎂合金壓鑄件的生產(chǎn)，在未來(lái)幾年中產(chǎn)量逐步增大，隨著五臺(tái)云海粗鎂產(chǎn)能的建成投產(chǎn)以及鎂合金壓鑄件規(guī)模鑄件擴(kuò)大，將進(jìn)一步增厚公司利潤(rùn)。

　　我們預(yù)測(cè)公司在2008、2009、2010年EPS分別為0.773、1.818、1.913元。未來(lái)2年公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)149%、135%。我們給予公司“買入”評(píng)級(jí)，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)36.4元，相當(dāng)于08年47倍PE、2009年20倍PE。