(二)全年需求依舊保持旺盛

　　雪災將對部分水泥企業一季度業績產生負面影響；但就全年來看，其影響不大，主要有下面幾個原因：

　　1、一季度原本就是建筑施工淡季，對水泥需求不大，大部分水泥企業一季度業績在全年總業績中所占比例比較小。

　　2、對于大部分已規劃的工程施工項目而言，雪災只是使施工暫時停止，隨著天氣狀況的好轉，各地工程施工將恢復正常，對水泥需求依舊；而災后重建工作將額外拉動水泥需求。

　　3、2008年我國的固定資產投資仍將高位運行。我國固定資產投資自2003年以來連續四年保持20%以上的速度增長，2008年國家將加強宏觀調控措施，一方面將實行從緊的貨幣政策和財政政策，如通過加息、上調準備金率、發行定向央票、窗口指導等手段控制信貸增長，收緊資金供給；另一方面通過加強和規范新開工項目管理等手段，直接控制企業的投資沖動；預計未來一段時間內，固定資產投資將出現小幅下滑。但是我們認為由于我國的新農村建設、基礎設施建設、房地產開發等將處于大規模投資時期，尤其是環渤海經濟建設、西部大開發、振興東北等區域經濟發展策略以及南水北調、西氣東輸、京滬高鐵、上海世博會等重點工程建設的展開，固定資產投資下滑的幅度將不會太大。從1-2月份來看，盡管由于雪災的影響，許多施工單位被迫停工，但是固定資產投資仍達到8121億元，同比增長24.30%，增長幅度比去年同期高0.9%；預計全年將維持在22%左右的高位運行，水泥需求依舊旺盛。

　　二、價格季節性回調無礙長期增勢

　　(一)部分地區水泥價格出現季節性回調

　　受氣候尤其是雪災的影響，我國部分地區水泥價格1-2月份環比出現下降。以P.O42.5水泥價格為例，華東地區水泥出廠價格由去年12月份的283.95元/噸下降至2008年2月的273.64元/噸，下降幅度為3.63%；中南地區則由310.41元/噸下降至295.29元/噸，下降幅度為4.87%；華北、西北以及東北地區受天氣影響較小，水泥價格較為平穩，分別小幅上升1.53%、1.93%、1.91%；值得注意的是西南地區，盡管該區域受雪災影響甚大，銷量縮減，但是價格增幅高達4.87%，達到359元/噸，進一步拉開跟別的地區水泥價格的差距，這主要是因為西南地區原材料價格比較高，同時拉法基、瑞安形成了區域壟斷，能較好得控制市場使價格維持在較高水平。

　　盡管環比有漲有跌，但同比都呈上升趨勢。西北和東北地區水泥價格漲幅最大，分別達15.36%和10.20%；東北地區漲幅最小為1.1%。我國水泥出廠價格自2005年以來已經連續兩年上漲，目前平均約為300元/噸，但與2003年的景氣高點仍有8%左右的差距，也遠低于國際市場(我國水泥價格約45美元/噸，歐美市場水泥價格高達70-80美元，日本市場賣到100美元，泰國、越南等東南亞國家也達到60美元)。我們認為隨著氣候的變暖，3月份開始水泥價格將進一步上漲，并且受益于下列因素，價格將在較長時間內保持增勢：(1)產能過剩的局面得到改善，供需關系趨于平衡；(2)成本上升驅動價格上漲，(3)市場集中度提高，區域價格話語權，向下游轉移成本能力增強。