今年的港股市場，可謂不盡如意。在今年春節(jié)前有過一波大幅上漲，但節(jié)后開始便開始持續(xù)弱勢的走勢。萬得數(shù)據(jù)顯示，年初至今，恒生指數(shù)下跌12.38%，恒生中國企業(yè)指數(shù)則下跌20.84%，恒生科技跌幅更是達到了27.61%，在全球主要市場中墊底。

　　大量資金則利用港股的低點入市加倉。上周受疫情消息影響，外圍市場全線下跌，港股市場跌幅較深，有大量投資者逆勢入市，選擇在較低點位建立倉位。萬得數(shù)據(jù)顯示，上周五單日，恒生ETF（159920）凈流入4.95億元，全周凈流入6.49億元，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）周五凈流入4.47億元，全周凈流入6.45億元，恒生科技指數(shù)ETF（513180）凈流入2.33億元，全周凈流入2.92億元，資金流入情況均創(chuàng)近期新高。

　　如果拉長時間看，資金逢低布局的動作更加明顯，以恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）為例，近半年以來，持續(xù)獲資金關注，11月26日份額為228億份，而半年前的5月26日，只有103億份，份額足足增加了125億份。

　　券商看好港股估值和盈利雙重修復空間

　　平安證券在其最新發(fā)布的12月港股策略月報中表示，從一個月角度看，平安證券認為港股盡管面臨內(nèi)外部諸多不確定性，但在前期已經(jīng)大幅下行的基礎上，恒生指數(shù)市凈率再次跌破1.1，11月26日收盤僅為1.07，12月港股面臨的結構性機會不會少，但考慮疫情的不確定性增強，我們的月度策略定為“攻守兼?zhèn)洹保扑]關注景氣度高的消費與醫(yī)藥機會。消費關注潮玩等“悅己型”消費，醫(yī)藥關注疫情防控相關品類，互聯(lián)網(wǎng)游戲龍頭也可適當關注。

　　“鑒于港股的估值處于年內(nèi)低位，仍有估值和盈利雙重修復的空間。”上海證券表示，目前，港股平均市盈率與美股、A 股的差距進一步擴大，恒大 債務危機、國內(nèi)限產(chǎn)限電、原材料價格上漲以及對監(jiān)管的憂慮等負 面因素都已在港股層面有所反映，后期風險偏好將或?qū)⒒厣由?恒指提供了獨特長期增長公司供市場選擇，因此不應受到忽視。隨著港股過去數(shù)月經(jīng)歷拋售后，市場對中國企業(yè)的風險偏好逐 漸改善，預計未來南北向滬港通、深港通資金流會增加。

　　上海證券認為，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)觸底企穩(wěn)，震蕩隱含入場良機。對比A股與H股的估值水平，目前港股市場整體處于被相對低估的狀態(tài)，配置性價比較高。阿里和騰訊控股估值均處于5年內(nèi)低點。中長期結合互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)自身成長性與其在數(shù)字化浪中難以撼動的角色位置，我們傾向于現(xiàn)階段估值存在一定低估，底部基本確認，上限則“不止于此”。

　　Taper“靴子”終落地，削減港股市場不確定性

　　恒泰證券認為，自2020 年新冠肺炎疫情以來，美聯(lián)儲開啟大規(guī)模 QE，繼降息至零利率后，宣布了“無上限”的資產(chǎn)購買計劃。隨著疫情受控，后期美國經(jīng)濟雖然有所反彈，但核心PCE 已處于 1991 年以來的最高位，與央行2%的目標相差甚遠。伴隨美聯(lián)儲落地實行Taper，美國后續(xù)通脹或?qū)⒌玫竭呺H改善，舒緩經(jīng)濟過熱，穩(wěn)住市場預期。從市場反應來看，由于7月以來美聯(lián)儲提前與市場充分溝通，預留窗口期，加大預期管理力度，因此 11月正式實行 Taper 以來，美股在當天開盤雖然表現(xiàn)出一定震蕩，但波動小于新興市場，且美聯(lián)儲公布決定后，美股出現(xiàn)集體反漲，三大指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，A股和港股市場在會議后也出現(xiàn)了開門紅，Taper 的預期管理效果顯著。

　　港股估值重回機會值以下

　　上周受疫情及政策影響，港股市場全線大跌，指數(shù)估值重回機會值以下。短期事件驅(qū)動的股價下跌也吸引了大量資金流入板塊，在低位逆勢加倉提前布局，積累籌碼等待反彈。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，時間截至2021/11/26

　　“在失望之地，找尋自信的力量。具體而言，防守反擊、以長打短，立足估值的安全邊際，聚焦基本面的改善潛力而耐心布局。” 興業(yè)證券張憶東預計，港股2022年“找尋自信式”恢復性上漲，恒指有望觸摸三萬點。首先，隨著內(nèi)地房地產(chǎn)風險的緩解，2022年恒指中的內(nèi)房股和內(nèi)銀股估值有望修復。其次，互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境改善，配置吸引力提升。互聯(lián)網(wǎng)作為港股的中流砥柱，2021年“被規(guī)范”，2022年則是“在規(guī)范中發(fā)展”，短期估值性價比凸顯。第三，香港和澳門本地的權重股短期受益于“通關”，長期受益于中國財富管理發(fā)展。

　　港股投資怎么選

　　對于港股的后市，華夏基金表示，要以長期視角觀點看待互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管，即趨嚴的監(jiān)管固然會帶來陣痛，但監(jiān)管本質(zhì)上并不意味著反平臺經(jīng)濟，反而有助于提升科技、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的長期創(chuàng)新活力，進一步增強大型企業(yè)、尤其是平臺型企業(yè)的競爭力和成長性；其次，目前港股估值已處在歷史偏低水平，美國逐步趨緊、中國逐步趨松的流動性環(huán)境對港股有利，并且海外資金對港股的配置可能也處在相對低位，港股從估值上在區(qū)域比較中也具備明顯優(yōu)勢；最后，從重點公司基本面來看，2021年三季度，騰訊實現(xiàn)營收1424億元，同比增長13%，快手實現(xiàn)營收204.93億元，同比增長33.4%，從業(yè)績及用戶數(shù)據(jù)來看，公司基本面明顯好轉(zhuǎn)。未來伴隨互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)全面出海，持續(xù)進行科技創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)機會仍值得期待。

　　具體到港股投資，可重點關注這兩只相關產(chǎn)品：

　　一是恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）追蹤恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)（代碼：HSIII.HI），該指數(shù)為純港股成分，權重均衡，風險分散更優(yōu)，是投資者布局中資互聯(lián)網(wǎng)龍頭的優(yōu)質(zhì)工具產(chǎn)品。

　　二是恒生科技指數(shù)ETF（513180）跟蹤恒生科技業(yè)指數(shù)（代碼：HSTECH.HI）該指數(shù)由30家最大的與科技主題高度相關的香港上市公司組成，是投資者布局港股科技板塊投資機會的優(yōu)質(zhì)工具產(chǎn)品。

　　風險提示：華夏恒生ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生科技業(yè)指數(shù)ETF風險等級為R3（中風險），屬于股票基金，風險與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。本基金作為交易型開放式指數(shù)證券投資基金，特定風險還包括：標的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離的風險、標的指數(shù)波動的風險、基金投資組合回報與標的指數(shù)回報偏離的風險、標的指數(shù)變更的風險、基金份額二級市場交易價格折溢價的風險、申購贖回清單差錯風險、參考IOPV決策和IOPV計算錯誤的風險、退市風險、投資者申購贖回失敗的風險、衍生品投資風險等。本基金為境外證券投資的基金，主要投資于香港證券市場中具有良好流動性的金融工具。除了需要承擔與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨香港市場風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險，包括港股市場股價波動較大的風險、匯率風險、法律和政治風險、會計制度風險、稅務風險及投資工具的相關風險等。個股不作為推薦。指數(shù)表現(xiàn)不代表產(chǎn)品業(yè)績，二級市場價格表現(xiàn)不代表凈值業(yè)績。本資料不作為任何法律文件，觀點僅供參考，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責任。市場有風險，入市需謹慎。

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責任編輯：馬婕