9月市場的順周期板塊，遭遇“水逆”行情，有色金屬單月大跌18%，鋼鐵單月下跌12%，給那些抄底順周期的股民、基民澆了個透心涼。10月份之后，順周期行情會如何？

　　10月5日，國慶節后港股第二個交易日，有色金屬、石油、煤炭板塊集體大幅上漲，預示著順周期板塊行情仍然沒有結束。而且伴隨著國際油價的持續飆升，目前國際油價每桶78美元左右，創下7年來新高，國際市場對于能源供應短缺問題日益關注。

　　近日，多家國際大型商品交易公司在歐洲天然氣市場出現虧損，面臨數億美元保證金追繳，其中不乏嘉能可、Gunvor、Trafigura和Vitol等業內頂級公司。中小型交易公司追加保證金的規模為前所未有。當前，天然氣空頭們在歐洲天然氣的主戰場荷蘭TTF期貨上積累了價值300億美元（約合人民幣1933億元）的空倉，而歐洲公用事業公司為對手方做多。

　　10月5日，中國銀保監會發布通知要求開通煤炭、供暖等企業綠色通道，支持產煤區增加供應，同時嚴防銀行保險資金影響商品市場正常秩序。

　　順周期板塊再度集體大漲

　　10月5日，在港股市場上，有色金屬、石油、煤炭板塊集體大幅上漲。其中，中國鋁業、贛鋒鋰業、五礦資源漲、兗州煤業股份等漲幅居前。

　　港股的順周期板塊的重新上漲，預計將給國內節后A股市場相關板塊帶來提振。此前，9月份，A股順周期板塊回調明顯，有色金屬單月跌18%，鋼鐵單月下跌12%。

　　盡管如此，在今年前9個月的年內ETF漲幅排行榜上，順周期ETF仍然排名靠前。拿下年內漲幅冠軍的ETF是國泰中證煤炭ETF，漲幅77.46%。拿下亞軍的是國泰中證鋼鐵ETF，年內漲幅52.39%。此前，該ETF在8月拿下了年內漲幅冠軍，且漲幅高達76.80%。不過短短一個月，收益便回落了20%多，可見市場上板塊波動之大。

　　收益回落較大的，同樣還有本次排名第8的南方中證申萬有色金屬ETF，收益從63.98%降到現在的35.23%。此外，與新能源、半導體相關的ETF在榜單上數量也不少，占據了半壁江山。

　　對于今年四季度順周期行業的基本面情況，中物聯表示，9月份，在多地“能耗雙控”政策影響下，在局部限電“一刀切”的壓制下，國內大宗商品供給端受到明顯擠壓。與此同時，進入傳統施工旺季后，各地工程進度提速，需求端環比有所增長。供需兩端此消彼長，國內大宗商品庫存呈現下降態勢，供需關系有所改善，大宗商品市場運行整體向好。進入10月份以后，市場仍處于年度施工旺季，搶工期現象客觀存在，終端需求還將保持一定韌性。同時從目前供應端壓減產量的情況看，效果明顯，由此預計，今年四季度國內大宗商品市場基本面可能會比預想的要好得多。

　　銀保監會：嚴防銀行保險資金影響商品市場正常秩序

　　10月5日，中國銀保監會發布《關于服務煤電行業正常生產和商品市場有序流通 保障經濟平穩運行有關事項的通知》，要求保障煤電、煤炭、鋼鐵、有色金屬等生產企業合理融資需求，嚴防銀行保險資金影響商品市場正常秩序，認真開展監管檢查。根據機構排查情況，采取專項檢查、重點抽查等方式，打擊銀行保險資金被挪用于投機炒作、囤積居奇、哄抬價格等違法違規行為。

　　通知要求，督促銀行保險機構特別是開發性、政策性銀行，國有大型商業銀行，全國性股份制銀行，全力做好今冬明春能源電力保供金融服務工作，滿足能源電力供應合理資金需求。對符合支持條件的煤電、煤炭、供暖等企業建立快速響應機制，開辟綠色辦貸通道，優先安排貸款審批投放，確保人民群眾溫暖過冬。要指導銀行保險機構積極配合地方政府，支持山西、陜西、內蒙古、新疆等煤炭主產區和重點煤炭企業增加電煤供應。

　　同時，要求嚴防銀行保險資金影響商品市場正常秩序。嚴禁挪用套取信貸資金或繞道理財、信托等方式，違規參與煤炭、鋼鐵、有色金屬等大宗商品投機炒作、牟取暴利。嚴禁挪用各種貸款包括經營貸、消費貸投機炒作茅臺酒、名貴普洱茶等高端消費品，防止資本無序擴張。嚴禁銀行保險資金違規流入股市、債市、期市，影響大宗商品價格，避免脫實向虛、空轉套利。嚴禁對符合支持條件的煤電、煤炭等企業和項目違規抽貸、斷貸，防止運動式減碳和信貸“一刀切”。

　　國鐵集團加大電煤裝車力度

　　10月5日，從中國國家鐵路集團有限公司獲悉，連日來，國鐵集團堅決貫徹落實國家能源保供要求，充分發揮鐵路煤炭運輸骨干作用，采取有力措施，全力打好冬季電煤運輸突擊戰，做好今冬明春發電供暖用煤保供運輸工作。

　　一是全力保障電廠存煤7天以上。各鐵路局集團公司與地方政府經濟運行部門建立日溝通機制，設立專門臺賬，每日對接存煤不足7天的電廠煤炭供、存、耗情況和運輸需求。發揮全國鐵路“一盤棋”“一張網”優勢，加強統一協調和調度指揮，對電廠已落實煤源并提出保供運輸需求的，全力予以保障。目前，全國363家鐵路直供電廠存煤平均可耗天數保持在14.4天。

　　二是加大東北地區電煤裝車力度。充分運用集寧至通遼、錫林浩特至烏蘭浩特鐵路能力，優先滿足內蒙古中部地區到東北地區的電煤直達運輸需求；加強滿洲里、綏芬河等口岸站組織，保障進口煤運輸快捷暢通。

　　三是提前啟動冬季發電供暖用煤保供工作。針對今冬明春煤炭保供需求，提前啟動冬季發電供暖用煤保供工作。加強向太原、呼和浩特、西安、烏魯木齊等煤炭主產區鐵路局集團公司輸送裝運煤炭的空車，優先裝運發電供暖用煤，做到應裝盡裝，在供暖季前支持重點地區及重點電廠進一步提升存煤水平。

　　多家全球大型商品交易公司300億美元空單被追繳保證金

　　10月4日，歐元集團會議在盧森堡舉行。會議重點討論疫情對經濟的影響，特別是當前歐洲面臨的能源問題。歐元集團主席帕斯卡爾·多諾霍說，會議著重討論了能源問題對歐元區通脹和預算政策的影響，以及能源安全等問題。

　　近期，歐洲能源價格不斷攀升引發廣泛關注。歐盟統計局1日公布的初步數據顯示，9月歐元區通脹率達3.4%，高于市場預期，并創下13年新高。德國消費者價格指數在9月份上漲了4.1%，達到近30年來的最高水平。

　　法國從10月1日起，法國天然氣的“政府管制售價”再次上調12.6%，直接影響到以此定價機制簽訂合同的大約300萬家庭用戶。英國也從10月1日開始，將能源價格上限上調了12%，普通家庭的電費和氣費也相應上漲。

　　能源價格被認為是推升通脹的主因。作為歐洲基準的荷蘭TTF中心的近月天然氣價格自今年年初以來上漲了近400%。如此罕見的歐洲天然氣價格飆升，使得交易商風險敞口暴露風險大大增加。

　　近日，多家商品交易公司在歐洲天然氣市場出現虧損，面臨數億美元保證金追繳，其中不乏嘉能可、Gunvor、Trafigura和Vitol等業內頂級公司。中小型交易公司追加保證金的規模為前所未有。當前，天然氣空頭們在歐洲天然氣的主戰場荷蘭TTF期貨上積累了價值300億美元的空倉，而歐洲公用事業公司為對手方做多。

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責任編輯：張海營